如何细读资产负债表?
怎样细读资产负债表?
资产负债表的用处是反映企业在特定日期所拥有的资产、负债和权益数额。简单地说,其结构就是按照会
计恒等式“资产=负债+所有者权益”排列的,其左方列示资产,右方则包括负债和权益项目。很显然,其
左、右方栏目余额是恰好相等的,因此西方又称之为“平衡表”(BalanceSheet)。
资产负债表的项目列示顺序有其规律。其中,资产项目的报表顺序是按资产变现能力从大到小排列,负债
项目按债务的偿还期限从短到长列示,而权益项目则是按权益资本的稳定性水平,从高到低进行排列。不过应
当留意:这些栏目的内容并不纯粹。例如,资产方的“待摊费用”、“待处理财产损溢”等项目并不能转化为
现金,负债方的“预提费用”也不是真正的债务,而权益类项目中的“法定公益金”则属于公司职工的福利,
并非股东财富的一部分。这些问题是应用权责发生制的结果。如果数额过大,投资者也应关注其中潜在的风
险。
Δ资产=Δ负债+Δ所有者权益
资产负债表中最重要的数据关系是:“Δ资产=Δ负债+Δ所有者权益”。如果企业在报告期内没有负债
变动和增、减资事项,那投资者只要计算期初、期末总资产之差,便可知道当期的利润或亏损数额。形象地
说,资产负债表好比是记录企业运行情况的“快照”,我们只能通过它来了解企业在报告日的财务状况。照片
留下的只是瞬间影象,它未必代表着一般的或更为接近常态的情况。再者,试想有多少人在拍摄重要照片之前
不去精心打扮一番呢?因此,许多经营欠佳的公司往往在年末采用冲减应收款项、存货或短期负债等方式,使
资产负债表上的不良项目余额尽可能减少,或使重要财务指标得以粉饰。即使过后这些不良项目纷纷回冲,归
复原形,投资者也无从知晓。
另外值得一提的是:经营周期的差异可能使横向比较不同企业的资产负债表存在困难。例如,在年末回款
集中的公司,其资产负债表就会比那些主要在年初收款的公司好看得多(应收款项较少而现金较多)。总之,
投资者应当牢记:12月31日并不代表365天。
那么,如何才能合理使用资产负债表呢?虽然我们很难迫使上市公司一年提供365份资产负债表,把“快
照”变成“录象”,但尽量增加比较样本仍然是可能的。具体方法就是对企业提供的当年比较资产负债表和以
前年度的资产负债表(甚至可以包括季度报告)联系对比分析。在这一分析过程中,投资者除了应留意各项目
绝对金额的重大波动之外,还应关注异常的结构性变化。这些情况包括:
(1)流动资产中各项目比重的显著增加或减少;
(2)各长期资产项目占资产总额比重的显著增加或减少;
(3)各种准备金余额对相关资产的比例显著增大或减小;
(4)流动负债中各项目比重的显著增加或减少。判别这些分析结果的标准很简单:“稳定总不是坏事,而超
常波动则往往意味着风险”。
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