事件点评：子公司获得6亿盾构大单，“PPP 城轨装备”打开千亿市场

鱼坦近

(发表于: 山河智能股吧更新时间: )

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事件点评：子公司获得6亿盾构大单，“PPP 城轨装备”打开千亿市场

研报日期：2016-09-13

　　山河智能(002097)　　事件：　　（1）公司 9 月 8 日发布公告，与中铁装备、中铁五局合资成立中铁山河公司（公司股权占比为 50%），积极参与 PPP 模式的城市地下工程开发项目，进军盾构机、隧道成套装备以及地下管廊市场。　　（2）公司网站（http://www.sunward.com.cn/news/483524.htm）9 月 12日公布，截至目前中铁山河已经与中铁五局、中铁六局和中建五局就长沙地铁 5 号线施工所需土压平衡盾构机签署采购意向书，签约订单 10 台。　　长沙城轨市场规模三千亿，设备投资约两百亿。长沙城市轨道交通线网（地铁）规划由 12 条线路组成，全长 456 公里。以 3 号线为例，一期工程线路全长约 36.5km，工程总投资 238.14 亿元，对应平均每公里投资 6.5 亿元。按此推算，长沙城轨总投资额约为 3000 亿元。根据行业惯例粗略估算，土建投资占城轨总投资比重约为 50-60%，即 1500-1800亿元；其中 10-15%为设备投资，即 150-270 亿元。　　联手中铁，有望通过三方面切入城轨市场。中铁系统是长沙城轨建设一级承包方的主力部队，而山河智能则是具备多品种装备研制与施工资质的本地公司。中铁山河作为一个利益共享平台，将中铁装备、中铁五局与山河智能绑定在一起，市场空间与获利路径明晰。对于山河智能而言，未来有望获取三方面的效益：一是城轨装备，即承接中铁系统在长沙地区城轨建设工程中的装备研制；二是 PPP 项目，即承接中铁系统在长沙地区的二级项目分包；三是绑定中铁装备，山河智能有望切入中铁系统在全球范围内的装备供应渠道。　　6 亿元盾构机订单凸显竞争优势。长沙城轨建设项目中，盾构机采用“本地采买”原则。作为当地具备盾构机研制能力的少数企业，山河智能通过与中铁系统的联合，直接与老牌盾构机供应商铁建重工开展竞争。此次，除了获得中铁系统的订单外，同时获得中建系统的订单，充分展示了合资公司的地缘优势与技术实力。根据市场行情，盾构机单台售价预计约为 6000 万元，此次获得 6 亿元大单将有效增厚公司业绩。　　维持买入评级。此次切入城轨千亿市场为山河智能工程机械业绩反转进一步夯实基础，是其深厚研发底蕴的逻辑延伸，符合我们此前明确提出的投资逻辑；此外，公司另一条业务主线航空产业链布局进入收官阶段，将迎来“业绩估值”的戴维斯双击行情。在不考虑收购 AVmax 的前提下，预计 2016-18 年公司归母净利润分别为 0.80、 2.13、 2.51 亿元；在考虑分步收购 AVmax 前提下，预计 2016-18 年公司归母净利润分别为 1.03、 3.97 和 4.90 亿元，对应 EPS 分别为 0.10、 0.38 和 0.46 元每股，按照 9 月 12 日收盘价 9.33 元计算，对应 PE 分别为 93、 25 和20 倍，建议买入，目标价为 18.66 元。　　风险提示：相关订单落实执行的不确定性风险；工程机械业绩继续大幅下滑及军品业务发展不及预期；收购 AVmax 行政审批不通过的风险。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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历只特

该起了

2016-09-13 19:17:24
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扈婉忠

今天刚卖，玩不过庄家，不过大盘也没有大行情

2016-09-13 19:21:55
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通泛梯

有个卵用？

2016-09-13 20:19:01
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敖特屹

目标价18.66，乖乖，发喽~我一定会拿到那一天

2016-09-13 20:38:05
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宓冒娜

应该是180……

2016-09-13 20:38:38
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权作雀

支持你！

2016-09-13 20:41:39
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阎亢

公司疯了一般发利好，机构疯了一般砸盘。难道有条大鳄要吃山河。

2016-09-13 20:47:13
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皮克阡

学学觊觎万科的野蛮人。

2016-09-13 22:16:32
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高舟皈

明天高开出货，下午两点半抢筹！

2016-09-13 22:29:27
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熊海刀

何董事长准备从股市提款了

2016-09-13 23:06:46
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郝杷宴

啥时能到18呀

2016-09-14 08:46:53
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陈烈麻

老子18.65出货，抢在主力前一步

2016-09-14 09:13:18
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益料向

有要吃他的话就不会这么点量啦

2016-09-14 09:44:13
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水更纹

仅仅飞机租赁业务3.7万亿20年市场，山河占10%就是每年180亿业务量；山河的中铁全国轨道交通业务和全球一带一路业务每年至少50亿；山河2017年开始业务利润飞速发展；机构开始积极抢筹

2016-09-14 09:46:15
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步婆容

涨是迟早的事，千万别踏空了，持股待涨才是正确。

2016-09-14 10:03:57
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柳封明

数学是语文老师教的，还18元，

2016-09-14 10:32:56
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蒲射注

这个位置只能洗洗穷人。想要筹码发点路费也是有人买单的。好人当了筹码也收了。

2016-09-14 13:14:04
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边研老

潜伏

2016-09-15 20:36:41
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芮主房

庄家收筹码时需要发这么多利好消息???

2016-09-16 11:26:09
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巢受我

深圳地铁概念也牵动着市场神经，深圳地铁存在借壳上市的可能，本周的深振业、天健集团盘中异动，似乎资金先知先觉，下周必卷土重来，天健集团必将成为龙头的8大理由：深圳国资、国企改革、深国改、装备式建筑龙头、底部放量突破、筹码集中、上市未经大幅炒作、股本适中！综上所述，必须大力买入天健集团。还是那句话，两只股都在底部，向上空间500-1000%，向下空间几乎无水分，投资者一定要看清目前的市场，投资有风险，入市需谨慎，都是个人研究心得，送与有缘人，祝大家发财！

2016-09-16 11:29:07
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