公司点评报告：湿法隔膜投产促增长 PE管道有望超预期

谈专末

(发表于: 沧州明珠股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-20

　　沧州明珠(002108)　　投资要点:7月20日，公司公布湿法锂电池隔膜投产公告。　　湿法锂电池隔膜产能如期释放。公司锂电池湿法隔膜投产包括两个项目:一是年产6000万湿法锂电隔膜项目中的第二条线正式投产，其中第一条线已于17年3月正式投产；二是年产1.05亿湿法锂电隔膜项目正式投产一条线，剩余两条线按计划将于2018年一季度投产。　　隔膜产能释放促业绩增长。目前，公司干法隔膜产能5000万，湿法隔膜产能1.2亿，完全达产后增至1.9亿。公司干法隔膜收率约45%(最高约50%左右)，预计17年销量约1亿，16年干法隔膜毛利率近70%，受行业竞争加剧等因素影响，预计17年将有所下降。公司湿法隔膜于16年投产，毛利率在20%左右，伴随技术提升及工艺优化，目前提升至约40%水平；公司1.05亿平方米湿法锂电隔膜项目与中航锂电签署有战略合作协议，16年中航锂电锂电池产量为2.41亿Ah，17年正实施洛阳三项和江苏一期项目，合计产能超过10GWh，预计17年底全面投产。同时，17年以来我国新能源汽车月度销量持续增长，17年上半年合计销售19.28万辆，同比增长13.58%，预计下半年逐月环比仍将显着增长，且四季度为我国新能源汽车产销旺季。　　PE管道业务业绩有望超预期。16年公司PE管道业务销售11.33万吨，同比增长21.97%，在公司营收中占比55.66%。PE管道产品具备一定销售半径和区域性，公司PE管道产品种类齐全具备一定行业地位，预计将受益于雄安新区和我国城镇化建设。　　维持“增持”投资评级。17年上半年，公司实现营收16.35亿元，同比增长34.46%，净利润2.85亿元，同比增长10.98%，业绩增长主要受益于PE管道产品、BOPA薄膜产品和湿法锂电池隔膜产品销量增加。预测公司17-18年全面摊薄后的PES分别为0.57和0.65元，按13.58元收盘价计算，对应PE分别为23.90和20.80倍，维持“增持”评级。　　风险提示：新能源汽车进展低于预期；行业竞争加剧致；系统风险[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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郁终爹

明天最少还能涨4个点

2017-07-20 21:25:56
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郦柄

2017-07-20 21:27:16
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怀介

利好!明天高开高走大涨！加仓买进！

2017-07-20 21:29:45
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权奚委

不要出研报啊

2017-07-20 21:38:22
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项训前

明天一字涨停了

2017-07-20 21:59:31
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赵炊

科大讯飞继续大涨，冲击涨停板了。大师昨日午盘两次点评，二浪行情继续演绎中，跟上的朋友恭喜啦。

2017-07-20 22:14:18
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满以前

快跑

2017-07-20 23:02:07
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满邦乎

一般高开的都不会高走

2017-07-20 23:46:31
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陆孟

高开

2017-07-21 08:18:48
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勾叙然

沧州明珠是所有新股上市公司应学习的榜样，他自上市来一直稳步增长发展，K线稳步向上，给投资者以实绩回报。可惜的是懂事长们太累了，希望你们在创业同时也一定要保护好身体健康。祝公司上下一切平安顺利发达。

2017-07-21 11:08:18
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巫丈估

锂电池，雄安，化工接下来都要看明珠了。

2017-07-21 11:50:23
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文梯

雄安需要大量pE管材。持股…

2017-07-21 14:21:39
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竺肝

会走牛啊

2017-07-21 16:55:53
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