乘存储国产化之风，中高端封装加速

邰修派

(发表于: 华天科技股吧更新时间: )

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乘存储国产化之风，中高端封装加速

研报日期：2016-06-17

　　华天科技(002185)　　作为国内封装龙头企业，公司业绩稳步前行，近年来公司加快高端封装布局，先手收购昆山西钛（华天昆山）以及FCI，自身技术能力持续提升预计2016 年华天昆山12 寸产线产能及销量规模将持续提升，带动高端封装收入占比将显着加快。长远来看，受益于国家战略布局以及大陆半导体行业需求释放，公司配合武汉新芯构建大陆存储从晶片制造到封装的产业联盟，将持续推动公司收入快速增长。我们预计公司2016-17 年可实现净利润4.2 亿、5.2 亿元，YoY 增长32%、24%，EPS 为0.40 元、0.49 元，对应PE 分别为30 倍和24 倍，估值水准较同类公司明显偏低，维持“买入”建议。　　业绩扎实，财务表现远超同侪：作为国内IC 封装的龙头企业，公司2005-2015 年，营收与净利润符合增长28.6，同时公司从盈利能力亦强于同业竞争对手，反映公司出色经验管理能力。　　高端封装开始发力,12 寸晶圆级封装增长迅猛：通过收购昆山西钛、FCI，公司在WCLSP、Bumping 等高端封装领域布局落子，同时受益于高端需求旺盛，公司高端封装收入占比显着提升，特别是目前昆山西钛产能规模及良率爬升迅速，目前12 寸晶圆封装产量超过3K/月，募投的产能将于3Q16 拉通，预计2017 年逐步贡献业绩，幷最终形成30K/月的产能，若达产将形成5.3 亿元的增量产值规模，我们预计未来两年将推动华天昆山产值增速超过40%。除昆山外，公司募投的天水及西安产能若达产将分别形成7.2 亿元和7.4 亿元的收入规模，业绩成长动力充足。　　IC 产业成为国家战略布局重点，华天直接受益于武汉新芯超大规模投资：行业增速未来5 年增速有望超过2 成，封装行业受益于产业密集布局大陆，预计未来两年中国大陆将有６条12 寸的晶圆厂投产将大幅提升封测行业市场空间，特别是汉新芯240 亿美元的存储晶片产业布局3DNand 领域，若能达产，将形成30 万片/月的晶圆产能，晶圆产值规模将近100亿元，我们预计将带动封装需求超过65 亿元，华天将与武汉新芯成立合资的封测厂，将成为受益最大的封测企业。　　盈利预测和投资建议：2016-17 年可实现净利润4.2 亿、5.2 亿元，YoY增长32%、24%，EPS 为0.40 元、0.49 元，对应PE 分别为30 倍和24 倍，估值水准较同类公司明显偏低，维持“买入”建议。今日最新研究报告

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成阜周

讨厌研报。。。。全是马后炮，让你买在最高点

2016-06-17 17:39:23
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左奂梅

三元电池需求爆发叠加供应短缺钴资源公司望受益：目前钴价明显处于底部，下半年钴价将出现拐点，布局钴产业公司业绩增长将迎来新的发力点。可关注被忽视的钴资源个股，如鹏欣资源600490、海亮股份002203等。

2016-06-17 17:42:26
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农凹珏

研报一出股票必跌机构逃跑高管减持！

2016-06-17 18:04:26
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莘丑伴

研报来了？是不是又要跌了！但这个票确实蛮好！也没涨什么！不管了！

2016-06-17 18:25:59
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阙妆畏

研报出，股票跌，A股之定律！

2016-06-17 18:51:40
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娄枇

谁买谁后悔

2016-06-17 22:28:25
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戈被拉

长期价值投资

2016-06-18 01:21:10
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满系行

如果每次都是炒作预期的话 A股迟早变癌股;说好的投资呢?科技股有未来远景,符合李克强总理说的制造大国转变为制造强国,强国的概念就是半导体科技类是未来的大方向和大趋势,华天科技有封测有量产中国移动和烟草等国家资金入驻,连社保基金都有2家在里面,有政策扶持,生产闪存已经量产,收购国外FCI 公司增强出口能力,大股东增持[锁定期为今年11月末],目前跌破增发价,那些做超短线的,你确定你不是韭菜,做多错多?网宿科技和天齐锂业,如果都是这样的心态的投资者怎么可能涨到天上去;我不推荐大家马上介入这只股,主力已经做过一次清理浮筹的动作,有没有第二次不确定,但是确定的是这只股未来如果一旦突破21.74,那么第五波月线级别的波浪拉升就会出现;你想要现在还是把握未来!不排除有人会认为这个逼装的会值10分!个人观点,随便写写而已!

2016-06-18 11:15:31
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松奸

本次交易完成后，将进一步提高公司持有华天昆山的股权比例。华天昆山是国内少数掌握TSV封装技术并实现TSV-CSP量产的封装企业之一，并且通过近几年的快速发展，其封装技术水平和封装产业规模得到了快速提高。未来随着华天昆山进一步的发展，将有效地扩大公司高端封装业务产业规模，优化产品结构，提高公司的核心竞争力和盈利水平，对公司的长远发展具有重要的战略意义。

2016-06-18 18:40:22
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巢勾

祝大家投资顺利！

2016-06-19 09:05:02
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阳忙

2016-06-21 16:19:00
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史侄

2016-06-22 17:52:11
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左旭

2016-06-23 17:44:32
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郜租

2016-06-26 16:27:29
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饶伽劬

2016-06-27 16:17:26
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