上半年的“冰”“火”两重天

先说一下上半年的情况。

年后有机硅价格一度触底，五一之后主流报价逐渐反弹，开启了连续两个月的上扬。

与之对应，硅企的估值虽然有一定的修复，但相较价格而言，股价整体表现却忒平稳了。

个人认为跟业绩预期有很大关系。说白了，5、6月的这波涨价，并不是需求拉动的。

国内有机硅企业，一半看内需，一半看外需。上半年因为疫情，出口业务受到很大影响。尽管产品价格上涨，但也很难抵消出货受挫的影响。

再者，价格启动始于上半年后半段，即便有高价的单子，收入确认也很难完全在半年报体现。

股市里都是不见兔子不撒鹰的主，没看到拐点，股价怎么能起得来。

龙头的价值或在下半年或明年体现

疫情的影响是偶发性的，有机硅的长期需求仍然是向好的。上半年的出口数据出来之后，比预期好，使得市场对需求没有了太多疑虑。随着需求增加，产品价格也会逐步恢复。

龙头股的价值可能会在下半年，或者明年体现。

为什么说是龙头的价值，而不说是行业的价值？

疫情的影响，对整个行业来说，短期内恢复到疫情前水平不容易。但对行业龙头不一样。

整个化工行业目前已经进入赢家通吃的阶段。下一阶段化工股龙头的情况是，在价格底部上涨的过程中，通过量来补价，量价齐争的发展。

从新安股份的业务来看，不管是有机硅还是草甘膦，行业发展的趋势都是持续在向龙头聚焦的。龙头企业除了扩产降本，还会挤掉别人的份额，未来整个行业可能就只剩下龙头了。

看看新安股份的体量规模，有机硅单体龙头，产能34万吨，占市场份额的11.6%；草甘膦年产能8万吨，位列行业第三。少有的有机硅和草甘膦双龙头企业。

另外，对于有机硅龙头来说，除了继续保持规模龙头优势外，另一个出路就是往更高端的终端产品拓展。终端材料的价值体现，一是更高的毛利率，二是对价格波动有更强的抵御性。

有机硅终端，也是新安股份一直坚持的拓展方向，通过与美国迈图、赢创德固赛等在全球有机硅行业巨头合作，提升在终端领域的竞争力；通过与院校合作，布局高精尖产品。目前已成功开发消费电子、汽车配件、医疗等新兴行业中高端客户。

随着需求增加，产品价格逐步恢复，有机硅行业未来发展将持续向好。

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