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东方财富证券发布研究报告称,由于锡资源分布和供应相对集中,行业存在一定壁垒并且行业资本投入长期不足,锡供应端难出现放量增长。同时,全球光伏用焊带未来需求增长较快,形成锡价上涨动力。未来我国锡行业公司或将收益。建议关注:锡业股份(000751.SZ)、南化股份(600301.SH)、浙富控股(002266.SZ)、兴业矿业(000426.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)等。
▍东方财富证券主要观点如下:
锡:具有广泛运用的稀有金属。
易与许多金属形成合金,锡及其合金有很好的油膜滞留能力,在工业和人们的生活中有着广泛的运用。其下游深加工产品有锡焊料、光伏焊带、镀锡板和锡化工等,广泛用于电子、电镀、食品、光伏、玻璃、医药和汽车等领域,为现代工业不可获缺的关键稀有金属。
据SMM数据,我国2020-2021年精炼锡产量分别为14.91、16.52、16.59万吨,近两年精炼锡产量保持稳定。
我国作为锡生产大国,多年锡产量全球第一,同时,也是锡制品的主要出口国家。但是经过多年开采后,我国产锡地区面临着不同程度品位下降、人力成本和开采成本上升,锡精矿逐渐依赖进口。据SMM数据披露,2022年我国精炼锡进口数量相比2021年大幅上升,达到3.1万吨,同时,国内锡储量充足。
光伏焊带用锡需求快速增长,具备未来潜力。
锡合金为近年来新兴光伏领域应用—光伏焊带的主要原料,我国光伏组件产量连续15年居全球首位,光伏新增装机量连续9年居全球首位。据ITA国际锡协预测,2025年前光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加,未来用锡产量逐渐上升。据珠海市电子电路行业协会预测,2020-2025年消费电子、通信、计算机、汽车电子、工业及其他PCB需求CAGR分别为4.2%/7.3%/3.7%/7.8%/5.0%。
据上海有色金属网预测,到2030年前,无机锡化工市场会以3%平均增速增长,有机锡化工市场会以1%左右的速度减少。据QYRearch统计及预测,镀锡板复合增长率约为-0.9%(2022-2028)。玻璃制品则采用中玻网预测2022-2026年平板玻璃复合年增长率3.7%。未来几年锡需求量呈现小幅上升。
测算:预测2021-2025年我国锡需求复合增长率在6.08%。
预计2023-2025年锡需求分别为16.76、17.81、19.00万吨。预计到2025年,锡焊料、锡化工品、锡合金需求金属锡量分别达到12.55、2.56、1.16、1.71万吨。我国锡供给量保持稳定,预测2023-2025年锡供给保持在17.02万吨。锡供需缺口分别为0.26、-0.79、-1.98万吨,未来存在一定量供需差额。
风险提示
锡精矿产量不足;宏观经济表现不及预期;国内外政策变化。
(来源:智通财经的财富号 2023-05-24 16:22) [点击查看原文]
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