年报点评：业绩符合预期人工智能前景广阔

杨烙贞

(发表于: 浙大网新股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-17

　　浙大网新(600797)　　报告关键要素:　　2016年度及2017年第一季度，公司业绩基本符合预期。年度业绩增长主要受益于网新电气、网新信息、网新恩普三家子公司利润贡献。“ 十三五” 期间，我国铁路及高速铁路里程将保持较快增长，大交通板块大有可为；而在大金融领域，信息技术将从幕后的技术支撑走向台前，成为金融业发展的重要引擎；同时，大健康业务受益于医保信息化。公司收购华通云事项进展及与蚂蚁金服的合作值得关注。暂不考虑并购影响，预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.32元与0.43元，按5月12日13.17元收盘价计算，对应的PE分别为40.87倍与30.56倍。目前估值相对行业水平合理，首次给予“增持”的投资评级。　　事件:　　浙大网新(600797)公布2016年年报及2017年第一季度报告。 2016年，公司实现营业收入40.80亿元，同比减少24.94%；实现营业利润2.99亿元，同比增长14.26%；实现归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长11.15%，基本每股收益0.27元，利润分配预案为每10股派息0.30元(含税)。 2017年第一季度，公司实现营业收入5.73亿元，同比减少15.65%；实现营业利润0.10亿元，同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的净利润0.09亿元，同比扭亏为盈。　　点评:　　并表范围变化导致年度收入降低。 2016年，公司实现营业收入40.80亿元，同比减少24.94%；主要是因为2016年并表范围变化，不再统计北京晓通的网络设备和终端业务所致。公司2016年实现投资收益1.99亿元，同比减少60.15%，主要由于长期股权投资处置收益减少所致；投资收益在利润总额中占比回到历史平均水平附近，显示公司对投资收益的依赖与上一年相比有所降低。公司营业外收入3673万元，同比增长5.37%；营业外支出1898万元，同比增加43.50%，主要由于2016年度确认网新实业破产重整损失所致。　　公司先后剥离了北京晓通、快威科技集团后，专注于智慧城市、智慧商务和智慧生活业务：智慧城市业务包括市民综合服务体系、智慧政务、智慧交通、智慧城市公共设施等领域业务；智慧商务业务包括智慧金融、电子商务、企业征信服务等领域业务；智慧生活包括智慧人社、智慧养老、智慧医疗、智慧助残等领域业务；预计上述业务在2017年会有较快增长。　　智慧城市业务规模缩小，预计17年将稳中有升。 2016年，公司智慧城市业务实现收入20.19亿元，同比减少43.75%，主要是因为剥离资产所致。“十三五”期间，我国高铁里程预计将从2015年底的1.9万公里拓展到3万公里，保持快速增长势头，公司智慧城市业务中的大交通板块受此推动，也将有较快的增长；同时，公司在城市交通、智慧会展等领域签约的项目也值得期待，预计2017年智慧城市业务将稳中有升，对业绩贡献高于2016年。　　智慧商务业务平稳发展，预计17年将较快增长。 2016年，公司智慧商务业务实现收入17.31亿元，同比增长12.04%，主要受益于新客户开拓和新项目承接，比如：公司和道富、 DST等客户保持良好的合作，开拓了WON、某对冲基金、财通证券等新客户；完成了贵州银行金阳数据中心的项目实施；交付浙江省工商局和浙江省政务网两个新项目，中标浙江省工商局电子营业执照管理系统项目；新推出“智语良投APP” 这款智能量化炒股软件。 2017年5月15日，人行公告成立金融科技委员会，加强金融科技工作的研究规划和统筹协调，引导新技术在金融领域的正确使用，积极利用大数据、人工智能、云计算等技术丰富金融监管手段；人行对金融科技的重视，有望进一步发挥公司在该领域的技术优势；预计随着金融信息化和政务信息化的发展， 2017年智慧商务板块将有较快增长。　　智慧生活业务蓬勃发展，预计17年将快速增长。 2016年，公司智慧生活业务实现收入2.03亿元，同比增长41.20%，主要受益于社保、医保的信息化。 2016年，公司服务于1.5亿人群的养老保险业务，同时服务于5800万人群的医保业务，提供阳光医保信息化解决方案等。公司构建了安全、可靠的移动医疗支付服务平台“医快付APP”。另外，公司基于多年智慧助残的业务与经验积累，承建全国残疾人就业创业网络服务平台二期，为残疾人就医、康复、就业等提供便捷。随着社会的老龄化，社保业务规模和信息化程度还有很大的提升空间，预计公司智慧生活业务将保持当前快速增长的势头。　　转型后毛利提升明显预计17年将小幅提升。 2016年公司实现综合毛利率20.41%，同比提升5.90个百分点； 2017年第一季度公司实现综合毛利率21.49%，同比提升0.26个百分点。 2016……[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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