主业前低后高，土地价值重估预有进展

邹允托

(发表于: 中集集团股吧更新时间: )

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主业前低后高，土地价值重估预有进展

研报日期：2016-06-06

　　中集集团旗下多处地块存在工业用地转商业用地的预期，由此将大幅提升公司资产价值，首当其冲是位于深圳前海与上海宝山合计约70多万平方米的土地，实行工业用地转商业用地后，上述两块地块仅土地价值而言，即能超过300 亿元。　　集团支柱业务的多元化能够有效缓冲经济大环境和行业周期的大幅波动，保障集团业绩、现金流等长期、持续运转。目前来看，集团下海工平台、能源罐储业务随着油价走势而逐步企稳；集装箱业务Q2 预计环比有所回暖，16 年将呈现前高后低的态势；道路运输车辆和机场装备受益新兴市场增量和行业需求良好，预计能保持稳定的增势。　　集团房地产、金融租赁、物流服务、电商等新进业务增长迅速，活力十足，虽体量尚小，但集团支持力度明显、资产储备充足、行业前景良好等利好能促进新进业务长期、较快发展。　　我们预计公司2016、17 年实现营业收入分别为579.74 亿元和637.03 亿元，YoY 分别下降1.21%和增长9.88%；实现净利润24.69 亿元和27.43 亿元，YoY 分别增长25.08%和11.09%；对应EPS 分别为0.734 元（考虑增发摊薄）和0.815 元。按6 月02 日收盘价14.25 元（319 亿市值）计，公司16、17 年P/E 为19.4 倍和17.5 倍，首次覆盖建议给予买入建议，建议目标价18 元。今日最新研究报告

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