华泰联合证券有限责任公司
关于深圳市德明利技术股份有限公司
2023年年报问询函回复的核查意见
深圳证券交易所：
根据贵所《关于对深圳市德明利技术股份有限公司2023年年报的问询函》（公司部年报问询函〔2024〕第59号，以下简称“《问询函》”）的要求，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为深圳市德明利技术股份有限公司（以下简称“德明利”或“公司”）的持续督导机构，会同公司及相关中介机构，对相关事项进行了逐项落实，现回复如下：
1、2021年至2023年，你公司营业收入分别为107,978.15万元、119,065.65万元、177,591.28万元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）分别为9,816.89万元、6,749.99万元、2,499.85万元。你公司近三年营业收入持续增长，但利润水平持续下滑，且上市首年（2022年）即出现业绩大幅下滑。请结合你公司主营业务情况、行业景气度、收入和成本构成等因素，分析营业收入与利润变动趋势相背离的原因，与同行业可比公司是否存在重大差异，你公司是否存在盈利能力下降的风险。请保荐机构、年审会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、公司说明
（一）请结合你公司主营业务情况、行业景气度、收入和成本构成等因素，分析营业收入与利润变动趋势相背离的原因
1、公司主营业务情况
公司为一家专业从事集成电路设计、研发及产业化应用的国家高新技术企业。自设立以来，公司的主营业务主要集中于闪存主控芯片设计、研发，存储模组产品应用方案的开发、优化，以及存储模组产品的销售。公司经过多年积累逐渐形成自主可控的主控芯片与固件方案两大核心技术平台，结合产品方案设计及
量产工具开发、存储模组测试等形成完善的存储管理应用方案，高效实现对NAND Flash存储颗粒进行数据管理和应用性能提升。
公司目前已经建立了完整的闪存存储产品矩阵，包括移动存储、固态硬盘、嵌入式存储，相关产品广泛应用于消费电子、工控设备、家用电器、汽车电子、智能家居、物联网、服务器及数据中心等领域。同时，公司通过聚焦应用场景，以全新品牌为智能显示、智能安防、车载应用、数据中心、网络通信、智慧医疗领域行业客户，提供完善的、高质量、高定制化的存储解决方案和存储产品。
2、2021年至2023年三季度存储行业经历下行周期，当前景气度已回升
在经历了2021年初的规模增长后，2021年下半年至2023年三季度，存储行业进入下行周期，终端市场需求下滑叠加企业库存处于高位，整体供大于求。在需求端，由于全球宏观经济环境波动，居民消费观念趋于保守，对智能手机、PC在内的消费电子需求减弱。根据中国闪存市场CFM数据，2022年智能手机出货量较2021年减少9%至12.2亿部，PC出货量较2021年减少13%至3亿台，同时数据中心服务器也面临着库存调整，对数据中心和企业级SSD的需求也在该期间增长放缓。
在该期间，NAND Flash市场综合价格指数由2022年初最高点的1,044.79下滑至2023年三季度最低点的421.57，下滑幅度达59.65%，行业景气度在2023年三季度达到了最低点。
数据来源：中国闪存市场（CFM）

自2023年四季度以来，存储行业规模及存储产品价格已开始呈现上升趋势， 上游存储晶圆原厂开始通过减产控制供应量，并带动下游出现涨价迹象。随着原 厂控制供应、调整库存，NAND Flash存储晶圆原材料和模组产品市场价格相继 上涨。根据CFM的相关数据，代表行业景气度的NAND Flash综合指数也开始快 速上行，目前已恢复至2022年中的水平并保持上升态势，行业景气度已逐步恢复 并有望持续。
同时在下游需求端，随着宏观经济不断复苏、国家《关于促进电子产品消费 的若干措施》等鼓励政策出台，AI大模型涌现、新能源车智能化提速、卫星通讯 等新技术刺激各应用领域需求回暖，车规级存储、AI服务器等细分领域持续保持 高景气度，消费电子、PC、可穿戴等领域在库存回补、技术迭代、产品存储扩 容等因素刺激下呈现复苏迹象，公司业绩下滑的因素已逐渐消除。
总体而言，存储行业经过一年多的行情调整，加上消费需求的逐步回升、库 存压力的逐步释放、原厂减产供应，供需关系逐步改善，2023年四季度以来存储 产品价格已开始全线上涨，周期拐点已经出现，存储行业已迎来下一轮上行周期。
3、公司营业收入与利润变动趋势相背离的原因
近三年，公司实现营业收入分别为107,978.15万元、119,065.65万元和 177,591.28万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为9,816.89万元、6,749.99 万元和2,499.85万元，营业收入与利润变动趋势背离。影响归母净利润的主要因 素及归母净利润情况列示如下：
单位：万元
2023年度 2022年度 2021年度
项目 占营业收 占营业收 占营业收
金额 入比例 金额 入比例 金额 入比例
营业收入 177,591.28 100.00% 119,065.65 100.00% 107,978.15 100.00%
营业成本 148,009.02 83.34% 98,599.06 82.81% 86,069.39 79.71%
毛利 29,582.26 16.66% 20,466.59 17.19% 21,908.76 20.29%
期间费用 23,146.55 13.03% 15,176.59 12.75% 9,881.74 9.15%
资产减值损失 -4,709.79 -2.65% -3,171.50 -2.66% -1,401.13 -1.30%
投资收益 -213.91 -0.12% 3,301.60 2.77% 0.00 0.00%
归属于母公司 2,499.85 1.41% 6,749.99 5.67% 9,816.89 9.09%

2023年度 2022年度 2021年度
项目 占营业收 占营业收 占营业收
金额 入比例 金额 入比例 金额 入比例
股东的净利润
近三年，影响公司归母净利润变动的主要因素包括营业成本增长率高于营业 收入增长率、期间费用快速增长、资产减值损失增加以及投资收益的变动，具体 分析如下：
（1）营业收入的变动原因
单位：万元
2023年 2022年 2021年
类别
金额 同比变动 金额 同比变动 金额
移动存储类产品 103,469.86 46.31% 70,720.11 13.90% 62,088.25
固态硬盘类产品 68,570.84 52.98% 44,823.51 -1.62% 45,560.51
嵌入式存储类产品 4,606.53 1906.24% 229.61 - -
其他 944.05 -71.33% 3,292.42 899.58% 329.38
合计 177,591.28 49.15% 119,065.65 10.27% 107,978.14
报告期内，公司主营业务收入主要由移动存储类产品、固态硬盘类产品及嵌 入式存储类产品构成，总体呈增长趋势，三年复合增长率达到28.25%。
其中，2021年至2023年前三季度，公司营业收入相较同期稳步增长，主要系 随着数字经济时代的到来，大数据、云计算、人工智能等领域的兴起，催生了对 海量数据存储的需求。公司在上市后借助平台优势积极开拓市场，提高市场占有 率，因此销售规模实现稳步增长。2023年第四季度公司营业收入相较去年同期有 较大幅度提升，主要系上游收缩供应调整供需关系，下游存力需求也随着AI大模 型等新技术不断涌现而显现复苏迹象，公司在此期间抓住需求增长、价格反弹的 机遇，积极拓展终端客户和销售渠道，实现销售的快速增长。
（2）营业成本的变动原因
单位：万元
2023年度 2022年度 2021年度
类别
金额 同比变动 金额 同比变动 金额
直接材料 121,048.58 52.94% 79,147.48 3.20% 76,691.96

2023年度 2022年度 2021年度
类别
金额 同比变动 金额 同比变动 金额
制造成本 26,960.44 38.60% 19,451.58 107.43% 9,377.44
合计 148,009.02 50.11% 98,599.06 14.56% 86,069.39
近三年，公司营业成本复合增长率 31.14%，同期营业收入复合增长率28.25%，营业成本增速高于营业收入。因此公司近三年毛利率分别为20.29%、17.19%和16.66%，呈逐年下滑趋势，与营业成本增长速度较快有关。
公司营业成本主要由存储晶圆等直接材料构成，各期占比均达到80%。存储晶圆的价格变动与下游存储产品的价格会相互影响并呈现一致趋势，通常下游存储产品价格下跌后，将逐步传导至上游原材料价格，因此价格传导存在一定滞后性，叠加生产周期（通常大约1-3个月），导致在存储行业市场价格持续下行期，公司因采用月末一次加权平均法计价