声明
除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级人员履行了调查和诚信义务，所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
本报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
本次跟踪评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的真实性、准确性和完整性由资料提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专业机构出具的专业意见，但不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
本报告并非是某种决策的结论、建议。本评级机构不对发行人使用或引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。
本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评债券存续期内，本评级机构将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象（或债券）实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更或终止评级对象（或债券）信用等级。
本报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。
未经本评级机构书面同意，本报告、评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。本评级机构对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

发行人主要财务数据及指标
项目 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末 2024 年
第一季度/末
母公司口径数据：
货币资金（亿元） 23.29 9.42 10.87 8.88
刚性债务（亿元） 22.15 28.82 29.28 26.26
所有者权益（亿元） 35.18 34.01 34.18 35.91
经营性现金净流入量（亿元） 4.02 -5.87 0.29 -2.79
合并口径数据及指标：
总资产（亿元） 139.41 159.53 159.53 157.49
总负债（亿元） 99.27 118.35 116.01 111.84
刚性债务（亿元） 29.03 38.98 42.62 39.69
所有者权益（亿元） 40.14 41.19 43.52 45.65
营业收入（亿元） 65.78 73.44 80.79 11.52
净利润（亿元） 4.70 2.62 1.16 2.68
经营性现金净流入量（亿元） 8.24 -1.08 3.08 -3.63
EBITDA（亿元） 6.71 5.12 4.42 －
资产负债率[%] 71.21 74.18 72.72 71.01
权益资本与刚性债务比率[%] 138.28 105.67 102.11 115.02
流动比率[%] 128.10 116.91 115.45 118.86
现金比率[%] 59.56 45.89 46.89 44.84
利息保障倍数[倍] 13.65 3.60 2.21 －
净资产收益率[%] 12.15 6.45 2.73 －
经营性现金净流入量与流动负债比率[%] 12.14 -1.27 3.31 －
非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] 3.88 -7.23 -0.43 －
EBITDA/利息支出[倍] 16.94 5.36 4.19 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.32 0.15 0.11 －
注：根据西子洁能经审计的 2021～2023 年及未经审计的 2024 年第一季度财务数据整理、计算。
发行人本次评级模型分析表
适用评级方法与模型：工商企业评级方法与模型（电气设备行业）FM-GS014（2022.12）
评级要素 结果
业务风险 3
财务风险 3
初始信用级别 aa
合计调整（子级数量） /
个体信用 其中：①流动性因素 /
调整因素 ②ESG 因素 /
③表外因素 /
④其他因素 /
个体信用级别 aa
外部支持 支持因素 /
主体信用级别 AA
调整因素：-
支持因素：-

相关评级技术文件及研究资料
相关技术文件与研究资料名称 链接
《新世纪评级方法总论（2022 版）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26739&mid=4&listype=1
《新世纪评级工商企业评级方法（2022 版）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26766&mid=4&listype=1
《工商企业评级方法与模型（电气设备行业）FM-GS014 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26744&mid=6&listype=1（2022.12）》
《全球经济增长动能减弱 美欧降息周期即将开启——
2023 年宏观经济分析与 2024 年展望（国际环境篇）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=29960&mid=5&listype=1
（2024 年 1 月）
《经济以进促稳 风险统筹化解——2023 年宏观经济分析 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=29959&mid=5&listype=1
与 2024 年展望（国内篇）》（2024 年 1 月）
《2023 年电气设备制造行业信用回顾与 2024 年展望》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=29956&mid=5&listype=1
（2024 年 1 月）
《2023 年钢铁行业信用回顾与 2024 年展望》（2024 年 1 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=29897&mid=5&listype=1
月）