证券代码：600370 证券简称：三房巷 公告编号：2024-045
转债代码：110092 转债简称：三房转债
江苏三房巷聚材股份有限公司
关于对上海证券交易所关于公司 2023 年年度报告的
信息披露监管工作函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
江苏三房巷聚材股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交易所下发的《关于江苏三房巷聚材股份有限公司 2023 年年度报告的信息披露监管工作函》（上证公函【2024】0409 号）（以下简称“《监管工作函》”），公司根据《监管工作函》的要求，现将有关问题内容回复公告如下：
问题 1：年报显示，公司报告期实现营业收入 234.79 亿元，同比增长 2.81%，
归母净利润亏损 2.75 亿元，由盈转亏。其中，占营收比重约 77%的瓶级聚酯切片营业收入与上年基本持平，毛利率 0.27%，比上年减少 7.42 个百分点；占营收比重约 21%的 PTA 产品营业收入比上年增长 28.57%，但毛利率仅-1.93%。此外，报告期经营活动产生的现金流量净额为-27.18 亿元，远大于亏损金额，其中购买商品、接受劳务支付的现金达 244.51 亿元，同比增长 33.40%。
请公司：（1）结合市场需求、竞争格局、行业发展情况、可比公司情况等，量化分析瓶级聚酯切片毛利率大幅下滑、PTA 毛利率为负的原因及合理性，是否存在与行业整体趋势及公司行业地位相背离的情形，如存在，请分析具体原因；（2）补充披露 PTA 产品除自用以外，外销部分的毛利率及销量情况，说明是否存在亏损对外销售并同时增加销量的情况，如是，请说明商业合理性；（3）补充披露购买商品、接受劳务支付现金增加的主要项目，说明原因及合理性；（4）结合公司经营现金流与利润背离情况，说明公司持续盈利能力是否存在不确定性，公司为改善盈利能力所采取的措施。

【公司回复】
一、结合市场需求、竞争格局、行业发展情况、可比公司情况等，量化分析瓶级聚酯切片毛利率大幅下滑、PTA 毛利率为负的原因及合理性，是否存在与行业整体趋势及公司行业地位相背离的情形，如存在，请分析具体原因
（一）结合市场需求、竞争格局、行业发展情况、可比公司情况等，量化分析瓶级聚酯切片毛利率大幅下滑的原因及合理性，是否存在与行业整体趋势及公司行业地位相背离的情形
1、瓶级聚酯切片的市场需求情况
聚酯瓶片具有无毒、无味、透明度高、强度高、阻隔性高、韧性好、可塑性好等特性，是目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一，在食品、饮料、化妆品、药品等领域中得到了广泛应用。
近些年全球聚酯瓶片需求整体维持了较高的增长率。2015 年-2023 年间，全球聚酯瓶片市场需求年均增长率为6.1%，除2023年因为全球经济增速恢复缓慢，欧美地区出现较为严重的通胀，导致需求下滑至 3,176 万吨，其他年份均维持了较高的增长率。全球聚酯瓶片供需情况如下：
数据来源：CCF、福能期货
在国内市场需求方面，随着近年来我国食品饮料等行业的健康发展以及包装行业对包装材料在保鲜、美观、运输、环保等方面的需求升级，我国聚酯瓶片产
品市场需求呈现出稳步增长态势，近 5 年的平均增长率约为 9%，但 2021 和 2022
两年受疫情等方面因素影响瓶片表观需求均有所下降，2023年随着疫情的放开，大众消费的复苏，瓶片需求呈现大幅的反弹，年度表观消费量达到 860 万吨（环比+21.56%），2024 年随着国内消费的进一步复苏，预计国内聚酯瓶片需求将继续回升。
2、瓶级聚酯切片的市场格局
聚酯瓶片行业属于高资本行业，近年来行业集中度不断提升。从产能分布来看，主要集中在中国大陆、北美、东南亚、印度次大陆和中东地区，其中中国的产能为全球最大，占比约为 42%。从需求方面，2023 年亚太地区需求占比为42.94%，欧洲地区为 16.52%，北美地区为 16.86%。
聚酯瓶片全球产能分布情况图如下：
数据来源：CCF
国内聚酯瓶片市场高度集中，目前产能排名前四的企业分别是三房巷、逸盛、万凯新材和华润材料，其产能体量都超过了 200 万吨，CR4 占比 76%，中
国聚酯瓶片主要生产企业产能占比情况图如下：
数据来源：CCF
3、瓶级聚酯切片的行业发展情况
自 2022 年以来，中国聚酯瓶片产能快速增长，截至 2023 年，中国瓶片产能
达到 1,661 万吨，2024 年仍有超 600 万吨瓶片产能计划投放，仍处于扩张阶段，
新产能将进一步大幅增加，市场集中度也进一步提升，头部企业对于市场影响力将进一步提升。需求方面，下游软饮料行业受大众消费的复苏的带动将持续稳定增长，为聚酯瓶片需求提供稳定的支撑；而食用油行业受我国人口增长趋势影响，接下来或将保持低速增长态势。总的来看，2024 年随着国内消费的进一步复苏，预计国内聚酯瓶片需求将继续回升。
4、与同行业可比公司比较情况
报告期内各期，公司瓶级聚酯切片产品毛利率与同行业可比上市公司比较情况如下：
证券简称 证券代码 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
华润材料 301090.SZ 4.16% 7.66%
万凯新材 301216.SZ 3.78% 8.37%
可比公司平均值 3.97% 8.02%
三房巷 0.27% 7.69%
2014-2023 年中国聚酯瓶片市场价格、生产成本与生产毛利走势对比（单
位：元/吨）：

数据来源：钢联、广发期货发展研究中心
2023 年受到产能集中释放，以及下游需求不及预期影响，2023 年供应明显提升，产能高速增长，同比增幅 24.63%，总供应为 1,419.23 万吨，同比增幅 15.58%，而总需求提升相对缓慢，为 1,234.2 万吨，同比增幅 8.34%，低于供应增幅 7.24个百分点，供需发展的不平衡导致 2023 年度聚酯瓶片市场下行。
与同行业可比上市公司相对比，公司瓶级聚酯切片毛利率较低，但整体波动趋势与同行业可比上市公司具有一致性，公司瓶级聚酯切片毛利较低主要系：
（1）公司瓶级聚酯切片的主要原材料 PTA 主要来自自产 PTA，自产 PTA 生
产成本高于外购PTA单价，同行业可比公司生产瓶级聚酯切片需从外部采购PTA，因此报告期内公司瓶级聚酯切片毛利率包含自产 PTA 生产成本与同行业可比公
司外购 PTA 价格差；生产瓶级聚酯切片所需 PTA 按照同行业可比公司外购 PTA
单价，模拟测算近四年公司瓶级聚酯切片毛利率情况如下：
证券简称 证券代码 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
华润材料 301090.SZ 4.16% 7.66% 5.86% 14.09%
万凯新材 301216.SZ 3.78% 8.37% 8.05% 11.53%
可比公司平均值 3.97% 8.02% 6.96% 12.81%
三房巷 0.27% 7.69% 6.37% 7.48%
同行业可比公司外 上半年 5,073.07 5,309.29 3,833.22
购 PTA 均价（元/ 下半年 3,237.24
吨） 5,200.87 5,317.19 4,423.39
瓶级聚酯切片销售收入（万元） 1,809,976.98 1,805,544.27 1,458,689.38 1,178,579.92
生产瓶级聚酯切片所需PTA按照同
行业可比公司外购 PTA 单价，模拟 29,200.63 9,805.95 -11,394.45 11,336.82
测算对毛利额的影响（万元）
生产瓶级聚酯切片所需PTA按照同
行业可比公司外购 PTA 单价，模拟 1.88% 8.23% 5.59% 8.44%
测算公司瓶级聚酯切片毛利率
注：1、数据来源上市公司公开数据；

2、同行业可比公司外购 PTA 均价取自同行业可比公司采购单价算数平均值；
3、模拟测算对毛利额影响时，以同行业可比公司外购 PTA 均价替代公司生产领用 PTA 单价，未
考虑可比公司存货跌价准备、期初、期末结存单价等影响。
（2）因公司与可比公司内外销结构存在一定差异，导致 2023 年度瓶级聚酯
切片毛利率变动幅度与同行业存在一定差异；2023 年度，公司瓶级聚酯切片外 销单价较上一年度下降 16.31%，瓶级聚酯切片内销单价较上一年度下降 9.30%， 2023 年度外销毛利率下降导致公司瓶级聚酯切片综合毛利率下降 5.96%，按照 同行业可比公司平均内外销结构，模拟测算 2023 年度公司瓶级聚酯切片毛利率 为 0.34%。
综上原因，生产瓶级聚酯切片所需PTA按照同行业可比公司外购PTA单价， 同时按照同行业可比公司平均内外销结构，模拟测算 2023 年公司瓶级聚酯切片
毛利率为 1.95%，同口径计算公司 2022 年瓶级聚酯切片毛利率为 6.34%，2023
年较 2022 年度下降 4.39 个百分点，同行业可比公司瓶级聚酯切片毛利率平均值
下降 4.05 个百分点。
近四年，公司与同行业可比公司内外销结构见下表：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度