天坛生物有几分投资价值？

幸促闭

(发表于: 天坛生物股吧更新时间: )

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天坛生物有几分投资价值？

A股主营血制品的上市公司不多，共同的特征是市值大，估值高。相对于龙头股上海莱士和华兰生物而言，$天坛生物(SH600161)$ 还有一些盘小优势。但就目前的估值而言，它还有几分投资价值呢？我们从基本面来做个梳理。天坛生物：未来行业龙头短期估值缺乏吸引力天坛生物近期股价涨幅相当惊人，短短一个月之内涨幅已经超过50%。推动其上涨的原因是什么呢？原因主要在于7月12日公司发布一则公告，将成立一家新的子公司，将原有疫苗业务装入其中。这其实是对市场释放出了一个信号——天坛生物的资产重组即将驶入快车道。我们一起来了解其中的具体措施。首先来认识一下这样一家公司，其主营业务包括两块：一是疫苗业务，二是血液制品。从下图中可以明显看出，深色柱子的血液业务从2009年以来基本一路向上，去年已经达到10个亿左右的规模；相比之下，疫苗业务的表现就差了很多。尤其最近两年疫苗业务还出现了下滑，2015年只有6亿元的收入，比2009年还要少。其中主要原因是因为公司近一两年进行了厂房的搬迁，在此过程中公司疫苗生产受到了一定的影响，同时还加重了财务负担。因此，公司最近两年的业绩也不尽如人意。天坛生物：公司将成国内最大血制品上市公司 不过以上只是过去时，公司的疫苗业务将来会从上市公司中剥离。再回头来看一下该公司的背景了。这是一家央企旗下的平台公司，其母公司是中生集团。该集团现已划归国药集团麾下，未来公司的资产重组将如何发展呢？简单来看就是两步。一是将目前上市公司中的疫苗业务全部剥离，二在剩下的血液业务中，将中生集团旗下相关业务全部注入到上市公司中。我们从下图可以看到：中生股份旗下除了天坛生物外，与血液业务相关的还有上生所、武生所、兰生所、贵州中泰这四家。这些公司相关的血液业务将全部注入到天坛生物目前旗下的成都蓉生。因此，重组完成后的天坛生物将成为中生集团旗下唯一以血液制品为主营业务的平台。在重组完成后，对上市公司将会产生什么影响呢？首先从规模上看，天坛生物重组后将成为国内最大规模的血液制品上市公司；第二，公司的业绩也将因此受到重大影响。血液制品行业目前处于量价齐升的景气阶段。量方面，血液制品长期处于供不应求状态，这是该行业的特殊性所导致。价格方面，2015年国家放开了血液制品的定价，过去受到压抑的价格在近期出现了明显回升，整个行业景气度非常高。天坛生物：同业资产注入后业绩有望量价齐升 再从规模上看，天坛生物未来将会有出现大幅增长。我们在下图可以看到中生旗下血液制品公司的采浆，也就是血浆供应量的情况。除了现有的成都蓉生外，其他几家公司注入后，会大大提升天坛生物旗下的采浆量。从经营效益看，目前天坛生物旗下的成都蓉生经营效益要远比其他几家待注入的公司好，血浆产品的制备能力也强很多。因此在整合后，未上市的这块业务会给公司业绩带来大幅提升。一方面量会增加，另外一方面收入在被注入上市公司后，效益也会同步提升，这给将来的天坛生物业绩添砖加瓦。天坛生物：当前估值基本反映未来预期 在以上的情况下，目前公司股价也得到了相应反应，未来还存不存在机会呢？我们认为以公司现有市值来看，已经超过200亿的市值水平。而评估重组以后的天坛生物，合理水平也就在两三百亿左右。因此，按照公司目前股价来看，短期内不具备估值的吸引力。如果股价将来出现大幅回落，回到相对安全区间，具有估值吸引力的时候，我们投资者就可以进行关注。毕竟该公司的资产重组设定的时间点是在2018年3月以前，距今有一年半左右的时间。在这一年半时间中，若股价能够回到相对合理甚至低估的状态，届时就能够具备投资价值了。

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酆土爽

你就酸吧，

2016-08-10 17:18:51
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禹宏

还回到相对合理甚至低估的状态，哈哈哈哈哈哈，笑死人了！

2016-08-10 17:33:02
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寿上神

看来踏空确实难受…写这么多字

2016-08-10 17:37:45
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瞿份洋

踏空确实难受,写这么多字可解心头郁闷

2016-08-10 17:47:41
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郜姒

250

2016-08-10 17:50:27
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齐臣匹

楼主太保守！把天坛当作新上市的血制品龙头公司，目前的股价能买到就象中签一样！

2016-08-10 17:52:56
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童昏妻

天坛有确定性的未来，买入不是睹明天。目前天坛重组的节奏正超预期展开，投资者可完全放心市场给予天坛今天的价格。

2016-08-10 18:27:34
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贡唐

一个成都蓉生就值220亿元，考虑天坛重组成功后，50个浆站，采浆量1400吨，5个血液制品企业，产品持续提价和供不应求，保守估计市值为500亿元。上海莱士都1000亿元了，天坛生物严重低估。

2016-08-10 18:30:23
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闻牛

说的太对了，以前不重组，大家觉得天坛没有前途，现在在大环境和小环境下，天坛重组进展很快，未来可期。

2016-08-10 18:31:32
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阚甚两

2百亿到3佰亿市值，中间相差1佰亿,目前是2佰亿,还要涨1佰亿,也就是还要涨50％

2016-08-10 18:39:18
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王埋旬

天坛生物未来的血制品龙头才200亿上海莱士 1000亿这也能叫龙头楼主有逻辑吗？

2016-08-10 21:25:49
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田呢侯

新股民应该注意什么

2016-08-10 21:39:06
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梁劭岫

收藏

2016-08-10 22:53:56
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毕珍夕

马后炮

2016-08-11 05:48:48
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益判顶

对兄弟未能上车感到遗憾，你只有看和说的份了

2016-08-11 10:16:05
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锺行城

哈哈，楼主也说“公司将成国内最大血制品上市公司”，结果估值只给了个200-300亿，对比上海莱士千亿估值不知是楼主怎么分析的。再怎么打折也要给个500-600亿的估值才合理吧。所以，可以解释为什么会这样一涨不回头了吧。

2016-08-11 11:16:48
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慕沐宣

NM，套你没商量！放着国家包销的中高端产品，你都亏损，拿着低端的、市场竞争激烈的血制品就能赚钱？

2016-08-11 12:34:34
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文消

大盘低迷，你却大涨，游资行为不能持久，逃命吧。

2016-08-11 12:36:19
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汪吞效

云里雾里

2016-08-11 12:54:06
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缪冰

你夸张了

2016-08-11 14:58:02
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