销售远超行业水平，继续看好未来发展

吉门孝

(发表于: 中通客车股吧更新时间: )

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销售远超行业水平，继续看好未来发展

研报日期：2016-11-04

　　中通客车（000957）　　事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入 58.26 亿元，同比增长 48.65%；归属于上市公司股东净利润 4.55 亿元，同比增长 140.50%；基本每股收益 0.77 元。　　客车销售增速远超行业，业绩增速符合预期。 2016 年前三季度，国内客车市场表现疲弱，累计销量为 37.82 万辆，与去年同期相比，下降 5.52%；同时期内，公司累计销售客车 1.17 万辆，同比增长 15.64%，增速远远高于行业。主要原因包括：一方面公司紧扣新能源客车机遇，通过市场营销不断提升公司新能源客车市场占有率，前三季度公司新能源客车销量及市占率位居行业前列；另一方面公司不断强化技术创新与优化产品结构，开发出的高端商务中巴、房车等新产品得到了消费者认可，从而为公司业绩形成了稳定支撑。得益于公司产品的良好销售，三季报业绩保持快速增长，增速符合预期。　　产品结构分化明显，资产负债率趋高，毛利率平稳趋升。 2016年前三季度，公司累计销售大型客车、中型客车、轻型客车 2378辆、 5604 辆、 3717 辆，同比分别增长-26.70%、 74.15%、 1.70%，产品结构表现出明显的分化趋势，其中原因主要受市场需求结构性影响所致。前三季度，公司资产负债率达到 79%，与去年同期相比上升了 8 个百分点，主要原因是报告期内公司短期借款大幅增加所致。前三季度，公司毛利率为 21%，与去年同期相比上升近 3 个百分点，上升趋势表现出持续性。　　政策料将落地，新能源汽车将步入规范发展轨道，有利行业优势企业。受“骗补谋补”调查事件影响， 2016 年 1-9 月，汽车厂商对新能源汽车的生产持谨慎态度，前三季度全国新能源汽车累计销售 28.9 万辆，同比增长 101%，但明显低于市场预期。我们仍然认为，“骗补谋补”事件不会改变国家对新能源汽车产业的支持。相反，随着该事件调查的结束，新的产业支持政策或将出台，从而推动新能源汽车产业健康发展，而公司作为具有竞争优势的企业或将从政策调整中受益。因此，我们认为，虽然 2016 年全国新能源汽车销量难以达到之前预期的 65-70 万辆的目标，但这不会对具有行业竞争优势的企业造成明显负面影响，随着产业发展的规范，公司业绩有望保持平稳较快增长。　　盈利预测与投资评级：基于公司在客车行业中的竞争实力，以及在新能源汽车领域的业务布局，同时考虑到政策调整因素，我们在整体上看好公司未来的发展前景。预计公司 2016/2017 年营业收入 83.12/106.06 亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为 5.85/6.72 亿元，摊薄后每股收益分别为 0.99/1.13 元。同时，参考行业同类公司的估值水平，给予公司 2016 年 20-25 倍 PE，合理区间为 19.80-24.75 元，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济下行超预期，行业政策支持低于预期等。今日最新研究报告

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汤眉帐

又发研报了

2016-11-04 10:00:13
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勾癸妆

债转股AMC资产管理公司股票将穿越牛熊长期走牛！000993闽东电力要翻倍。 ————————————---------AMC债转股平台好比医院，有不良资产的企业好比病人。你说是医院赚钱，还是病人赚钱？龙一是海德股份，有AMC牌照，又是小船。龙二是闽东电力，小盘低价，参股的海交所做AMC十分成熟，又有稀土黄金钼矿。（就是名字不够牛）〓〓宁德的矿产资源占福建省的38.38%，十分丰富，其中的稀土资源闽东电力拥有31% 权属。闽东电力还有黄金和钼矿4张采矿权证。预告今年业绩增长100%。月线连续5阳，价值低估将迎来一波翻倍行情！--------------------------------------------------〓〓龙二超过龙一变龙王的例子很多，龙王一般从底部开始算起涨四倍。

2016-11-04 10:12:43
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阮巷

非常害怕散户出逃的庸庄，千万不能碰。下周可能有两毛的反弹空间，也是你最后的逃命机会。关注300357

2016-11-04 10:32:53
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边研老

千万不能碰，股盲才会买。

2016-11-04 10:39:30
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翁正宰

扯蛋16年只有5.85的净利，四季度只有1.3。如果是这样中通就会破产。保守估计四季度销6000左右，利润在2——2.5，全年6.5——7亿。就你这水平还发研报，小便回去洗洗睡吧。

2016-11-04 11:19:11
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诸具

10月份已经放量，研报四季度业绩预测有失水准，逻辑塌方。

2016-11-04 11:43:07
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那派肪

我赞同你，我也预估今年利润接近7亿这样。

2016-11-04 13:49:07
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苍汝

还好意思推荐，涨时跟王八乌龟似的，一跌跟兔子似的，此股主力就是王八乌龟。

2016-11-04 13:49:28
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匡局悠

这个分析师垃圾，这水平也分析。

2016-11-04 13:50:05
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步丕

研报一出又要死一批人了大爷的整点干货啥的呗比如拿到政府补贴100亿之类的拉拉股价让大家也喝点汤

2016-11-04 15:11:17
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段畔男

这股最近也没啥不好的消息吧两毛六玩了一天庄家真浪要不就是庄家早跑了散户自己在玩呢

2016-11-04 15:21:33
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张珩

别说了，我买还不行吗！

2016-11-04 15:27:17
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江婚贡

财富证券，记住了。到时来验证财富证券的中通研报是不是离谱。

2016-11-04 22:24:23
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梁劭岫

好的。

2016-11-04 22:33:00
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汲力省

就是。这水平也当分析师。太他妈垃圾了。

2016-11-06 10:43:28
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汪货迎

看好你麻痹

2017-01-14 09:37:32
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邓完乏

2017-04-27 01:57:52
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尹扶北

2017-04-27 02:10:56
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詹唐布

这个研报太牛逼，竟然和实际的一模一样。

2017-04-27 06:33:23
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