公司研究报告：服务器存储 IaaS，驱动未来业绩高增长

空式

(发表于: 浪潮信息股吧更新时间: )

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公司研究报告：服务器存储 IaaS，驱动未来业绩高增长

研报日期：2016-02-24

　　浪潮信息（000977）　　国内领先的基础IT 解决方案供应商。浪潮信息是中国领先的服务器制造商，其在浪潮集团主要负责IT 技术架构，包括服务器、存储、云计算、大数据相关的基础平台等。公司定位于云计算核心装备和数据中心解决方案供应商，以云计算IaaS 层核心研发为主线，提供国内领先的云计算解决方案。在服务器国产化替代的驱动下，公司收入和业绩快速增长，2011 年至2014 年，公司营收CAGR 为81%，归母净利润CAGR 为65%。　　服务器有望继续高增长。行业层面，服务器市场的国产化替代有望继续，替代的主战场或将逐步从中低端市场向高端市场切换。公司层面，（1）高增长：服务器销售额增速连续三年超过60%，2014 年高端服务器和通用服务器营收分别增长193%和148%；（2）高市场份额：据Gartner 数据，2015 年Q1浪潮在国内X86 服务器市场占比21%，居国内第一；（3）强驱动力：高端服服务器国产化替代和中低端服务器在各行业的继续渗透。　　发力高端存储。相比服务器市场，存储市场的国产化替代还没有大规模展开，我们认为未来几年国内存储市场有望复制服务器的国产化替代路径。以浪潮为代表的国内存储厂商有望逐步夺取目前EMC、HDS、IBM 的国内市场份额。目前浪潮在存储方面的储备：（1）产品：产品线覆盖高、中、低端存储，我们预计2015 年浪潮高端存储销售额增速有望超过100%，（2）技术：基于全共享交换架构的高端存储产品AS1800，其性能领跑国内存储市场。（3）渠道：目前浪潮的销售渠道规模超过6800 家，为公司新产品推广奠定渠道优势。　　定位云计算IaaS。在云服务领域，公司未来定位IaaS 层。我们认为公司具备的优势包括：（1）IT 基础设施资源丰富，公司在IaaS 所必备的计算、存储和网络等各个方面都具备优势的产品积累；（2）分享集团云战略。浪潮集团打造覆盖IaaS、PaaS、SaaS 的全方位的云服务解决方案，其中的IaaS层基本由浪潮信息来建设和实施。2015 年浪潮集团在政务云领域已经位居国内第一，同时发布了“云腾”计划。我们认为，浪潮集团未来的云战略有望较大驱动公司云IaaS 业务的发展。　　盈利预测与投资建议。我们认为公司传统的硬件业务有望继续为公司贡献高业绩增长，新的云IaaS 业务有望对公司估值带来一定提升作用。我们预计公司2015 年至2017 年的EPS 分别为0.59 元、1.03 元、1.76 元，未来三年的年均复合增速为71%。在综合考虑目前A 股计算机行业平均估值和IT 基础硬件公司估值基础上，我们给予公司6 个月的目标价为36.10 元/股，对应2016 年的PE 为35 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示。云高端服务器和存储的国产化替代进程低于预期，竞争带来的服务器价格下降，IaaS 云服务推进低于预期。今日最新研究报告

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融咱俸

搬个麻扎坐等明天大涨！！

2016-02-24 17:46:23
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陆租儿

研报，要反着看

2016-02-24 17:47:38
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通芳徒

这……

2016-02-24 17:47:54
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吉娃风

71%的增长速度在国企而言难能可贵，希望能搭上国企改革政策促发展和互联网经济增长的顺风车，给投资者在股价上体现一个合理反映。低位的研报，还是靠谱的，海通你家的投研团队靠这个公司涨涨面子吧！

2016-02-24 17:52:13
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红卷

赶紧雄起，自从跟了你，从年前就开始憋屈了

2016-02-24 18:02:36
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符哈宅

大家都知道的消息就不是消息了

2016-02-24 18:03:21
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敖机主

此研报扯蛋

2016-02-24 18:15:04
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乔吉求

这个股票盈利能力现在比茅台还高呀，年年如此呀，是一个好股票！关键是这个股票在中国具有唯一性---高端服务器！！！

2016-02-24 19:33:36
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邰平

这个股票盈利能力现在比茅台还高呀，年年如此呀，是一个好股票！关键是这个股票在中国具有唯一性---高端服务器！！！

2016-02-24 19:42:08
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安青革

高开无疑

2016-02-24 19:43:23
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钭息订

高开低走，千年不变

2016-02-24 20:30:53
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明终芽

中国股市不是炒业绩，而是………大家懂的，

2016-02-24 20:34:14
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富席所

这个研报昨天就出了啊

2016-02-24 20:36:20
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左奂梅

2016-02-24 20:40:52
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历奎寅

千年等一回～你会后欧悔……

2016-02-25 00:00:57
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荣松

明天我第一个砸盘。

2016-02-25 00:52:57
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桓偕讫

险资1月抄底A股逾1000亿可能已实现浮盈

2016-02-25 07:32:26
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益而桔

老调重弹。

2016-02-25 08:45:28
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籍加徐

数千亿资金等待入场基金近一个月来密集调研五大板块.基金调研情况显示，最近一个月，机构共调研了230多家上市公司，从上述公司所处板块来看，新能源、智能驾驶、电子设备、信息软件传输、农业等成为机构调研的重点。

2016-02-25 08:47:06
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包判往

研报一出，果然跌。真是太准了，神啊，这些研究员就是反向标啊

2016-02-25 12:32:47
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