收购A

纪儿匠

(发表于: 中弘股份股吧更新时间: )

我要评论赞(76724)

收购A 查看PDF原文

研报日期：2017-06-23

　　中弘股份(000979)投资要点：　　中弘股份是一家总部位于北京的综合性地产企业，自2001 年成立以来，开发有非中心、北京像素等知名商业地产项目。近年来持续投入旅游地产开发，在长白山、三亚、安吉等旅游胜地布局旅游综合体项目，涉及酒店、度假村、滑雪场和旅游29 地产等多种业态。　　公司于2017 年5 月9 日公告将以4.12 亿美元（3.86 亿美元交易对价以及0.28 亿中间成本）收购高端旅游服务商A&K 公司90.5%的股份。公司控股股东中弘集团已于2016 年底通过海外分支机构完成相应股权的收购，上市公司将以32.32 亿的估值对价收购A&K 的90.5%的股权并成为其控股股东。　　A&K 是全球顶级的奢华私人订制旅游服务商，为客服提供独具匠心的高端旅游产品。其50余年的经营历史上，积攒了极高声誉，并在英美澳等地区拥有深厚的客户基础。公司通过垂直化平台布局旅游服务全产业链，旗下分为旅游经营TOC、目的地管理DMC 以及终端用户产品EUP 三大业务板块，其旅游服务覆盖全球100 多个国家和地区，在非洲特色高端游上具有首屈一指的优势。A&K15、16 年营业总收入折合人民币分别为27.43 亿和31.31 亿元，其毛利率水平分别为27.42%和25.90%，远高于一般的旅游零售产品。　　双方优势互补，开拓潜在新兴市场的同时完善上市公司旅游产业布局。中弘股份目前正从传统房地产开发向休闲度假物业开发和旅游资源开发转型，公司已在吉林、海南、浙江等地陆续布局。公司收购A&K 之后，将在其原有的欧美市场和非洲资源基础上，加强对亚洲地区的旅游资源布局，开发亚洲地区的特色旅游线路来吸引海外游客。另一方面，随着国内经济水平发展，出境游人次逐年增长。国内高净值人士群体已超过百万，高端游需求初具规模而国内尚未形成专业的大型高端旅游服务商。A&K 借助此次机会进入中国市场，将有效实现新兴市场客户的开拓，使得双方形成优势互补，帮助上市公司完善旅游产业布局。　　盈利预测与投资建议：我们看好高端旅游订制服务在中国市场（资源客户）的广阔发展前景，其利润水平和进入壁垒远高于传统旅行社业务，在出入境旅游长期增长的环境下具有投资价值。综合考虑地产和旅游业务，预计公司17-19 年EPS 分别为0.05/0.08/0.10元，对应PE 分别为52/32/26 倍。采用分部估值法，对于旅游业务，根据目前旅游行业龙头对比，市场一致预期2017 年出境游行业平均市盈率在30 倍左右,由于收购预计在下半年完成，以2018 年作为参考更为合理，综合考虑行业增长潜力及公司资质（公司利润率高于传统旅行社，存在较高的竞争壁垒）给予25 倍估值，以业绩承诺备考推算对应市值62-63 亿元；对于地产业务，我们采取通行的NAV 估值法，在地产项目估值基础上考虑净负债之后估计在136-140 亿之间。考虑到此次收购对价32.32 亿元的影响，公司总体估值水平在166-171 亿元，目前公司市值为155 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：汇率大幅波动对高端旅游业务的影响；海外旅游受目的地突发性事件的影响[申万宏源][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

蒋老

看到几个傻X整天刷屏就烦了，，找自信？？

2017-06-23 17:45:07
回复
徐桓粉

分配不提，死吧

2017-06-23 19:02:50
回复
闻是

。考虑到此次收购对价 32.32 亿元的影响，公司总体估值水平在 166-171 亿元，目前公司市值为 155 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

2017-06-23 19:17:53
回复
焦呢崔

又雇了一群骗子来忽悠吧，套了我们二年了还不算完啊？看看你的股价就证明一切，全股市就有五支一元股了，你马上就进去，已经排在了倒数几名了，有脸吹吗？

2017-06-23 19:26:31
回复
贾早汪

有本事让人说话啊，干嘛删帖？

2017-06-23 19:27:08
回复
庞浙六

收了人家钱就帮忙吹是吧？有点人格好吧？炒了一辈子股这是最垃圾的一支，你们眼瞎我也是瞎眼了

2017-06-23 19:32:29
回复
常侯某

一分钱的分红还拖着不送丢人现眼

2017-06-23 19:36:04
回复
慎迅

下周一买入，放到年尾。

2017-06-23 19:44:54
回复
匡便

资产转移而已！

2017-06-23 19:51:40
回复
茹申只

股价停在2700点上，还雇了这么多的吹鼓手，要脸吗？股价就是你们业绩的最大体现

2017-06-23 20:08:31
回复
凤眈八

雇了一群痞子整天在股吧里刷屏，不让好好交流，不让戳穿你的流氓嘴脸

2017-06-23 20:10:54
回复
仲合祝

破净资产了，该破发了，哈哈

2017-06-23 20:35:20
回复
弓坊

全市五只一元股脱贫了一个，下一个进去的就是你不要脸的中弘，在国内丢人还不算，还丢到国外去了

2017-06-23 20:43:48
回复
终升放

意思是有10%的空间升幅，可以还步增持。对不？

2017-06-23 20:52:57
回复
寇巳胖

垃圾公司加上恶毒的庄家，再雇人来吹牛逼也吸引不到资金来了

2017-06-23 21:33:33
回复
闵使弘

送完股就同四支ST的股票一起，进入到两市仅有的五支一元股行列

2017-06-23 21:35:39
回复
郑所

呵呵

2017-06-23 22:13:03
回复
季伉泉

停牌3个多月，复牌都没涨，吹你MP

2017-06-23 22:34:09
回复
韦悠

既然增持怎么不见买入。。。。。。。。。。。。光说不练。。。。。。。。。。。

2017-06-23 23:53:32
回复
郜季

一出研报。就。拉高出货。。。。

2017-06-24 00:01:00
回复
首页上一页 1 2 下一页末页