研报日期：2016-08-17

　　新大陆（000997）　　新大陆发布2016年中报，净利润同比增长25.81%。成本与费用控制基本合理，支付与识别作为核心主业保持了高速增长，海外市场拓展有望提速，运营转型拥抱“资本时代”。维持“强烈推荐-A”评级，目标价25.00元。　　事件：公司发布2016年中报，期间实现营收15.83亿元，同比增长16.89%，归母净利润2.36亿元，同比增长25.81%　　成本与费用控制基本合理：毛利率水平较去年同期下降1.96ppt，期间费用率与去年同期基本持平。净利润增速略高于收入增速的主要原因在于政府补助等营业外收入较去年同期有所增加。　　支付与识别作为核心主业保持高速增长：1）上半年电子支付及信息识读产品共实现营收7.55亿，同比大增44.56%。其中信息识别领域，实现净利润1783万元，同比增长90%，公司进一步巩固了国内最大的条码支付设备供应商和引擎配套市占率第一的地位，并在海外市场上加大对三家子公司的资源投入和市场拓展，完善销售渠道，海外销量增长明显。电子支付领域，持续加大智能POS的产品研发和市场推广的投入，国内市场保持了公司各类POS销量的较快增长，海外市场加强与Spire公司产品和市场合作的同时，积极筹备海外销售渠道的建设，收购新大陆支付公司30%的股权，加码电子支付业务，加速资源整合。2）互联网金融领域，公司投资1.5亿设立广州网商小贷公司，进一步整合各分子公司的数据和行业资源，并基于前期积累的互联网金融数据处理、风控等经验，为中小微企业提供金融服务。3）房地产业务体量较去年同期基本保持稳定，凭借优良的品质、自贸区地理优势保持良好的销售业绩，继续为公司发展提供充裕的现金流支持。　　海外业务拓展有望提速，运营转型拥抱“资本时代”：参考上半年各条业务线的进展，预计公司将继续以物联网为战略，聚焦电子支付和信息识别两大核心领域，并加大研发投入及海外渠道的建设和资源投入，逐步深入国际市场。伴随公司发展史上规模最大的资本运作事件的落地，在运营服务业务方面，有望加快资源整合，稳步推进商户服务平台建设等工作。通过内生与外延并举，以支付牌照作为支点，撬动起从硬件提供商到解决方案提供商、业务运营合作方到数据运营合作方的角色转变，发展战略全面拥抱“资本时代”。　　“强烈推荐-A”评级：预计2016~2018年的EPS分别为0.48、0.63、0.81元，现价对应41/31/24倍PE，目标价25.00元，维持“强烈推荐-A”评级　　风险提示：转型进度低于预期；业务整合风险；定增审批风险 今日最新研究报告

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