研报日期：2017-08-23

　　鸿达兴业(002002)　　投资要点: 公司公布 2017 半年报，上半年公司实现营业收入30.73亿元，同比增长 37.40%，净利润 5.05亿元，同比增长 82.93%，基本每股收益 0.21 元。　　氯碱业务量价齐升，上半年业绩大幅增长。 公司产品包括 PVC、烧碱、PVC 制品、土壤调节剂、环保脱硫剂等。 目前拥有 PVC、烧碱产能各60 万吨。 2016 年 6 月公司中谷矿业 30 万吨 PVC/烧碱项目投产，推动上半年 PVC 与烧碱销量同比大幅增长。此外氯碱产品自 2016 年下半年以来价格开始上涨， 上半年 PVC、烧碱均价高于同期。受益此，上半年公司化工产品收入 23.93 亿元，同比增长 114.22%，其中 PVC 收入16.72亿元，同比增长 112.06%，烧碱收入5.62亿元，同比增长230.02%。氯碱业务量价齐升推动公司上半年业绩大幅增长。　　氯碱业务景气有望维持。 氯碱行业自 2016 年下半年以来价格开始上涨，带动景气提升。今年 8 月份 PVC 价格迎来新一轮上涨。近年来氯碱行业在供给侧改革的推动下，产能持续收缩。需求则有望在房地产、基建等领域带动下保持稳定增长。 此外今年以来环保力度明显加强，行业供给持续受限。 氯碱行业景气有望维持在较高水平。　　土壤调节剂业务空间广阔， PPP 模式助力公司快速发展。 我国土壤盐碱化、酸化问题严重，土壤修复市场空间广阔。公司以氯碱产业的副产物电石渣和盐酸作为土壤修复剂的原料，通过承包流转盐碱地改良，建立土壤修复示范基地进行推广。一方面可为公司产品做示范，另一方面改良好的土地可获得补贴并转包，收益可观。上半年公司与通辽市签订了《通辽市 100 万亩盐碱地土壤改良 PPP 项目合作协议》，计划投资 25 亿元，有望进一步推动土壤修复业务的快速增长。　　盈利预测和投资建议：预计公司 2017、 2018 年 EPS 分别为 0.52 元和0.64 元，以 8 月 22 日收盘价 7.83 元计算，对应 PE 分别为 15.0 倍和12.2 倍，维持 “增持”的投资评级。　　风险提示： 产品价格大幅下跌、新业务进展低于预期[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。