IPG美国激光207美元历史新高v大族季报分析1.激光全球高景气IPG美国激光207美元历史新高。最快的刀最准的尺最亮的光—朱拉格的精华，激光全球高景气的机会$大族激光今年以来，全球激光设备龙头公司股价都进入快速上涨轨道，德国通快Trumpf 2016/17 财年销售额增长至 31 亿欧元，同比增长 10.8%， 美国Coherent激光实现营收 12.33 亿美元，同比增长 102%；净利润 1.33 亿美元，同 比增长 135%。 光纤激光器龙头IPG 第二财季销售额创下历史新高，飙升46%。2. “国家队”基金新进大族激光等三只电子白马股。刚刚披露三只国家队基金三季报显示，规模四五百亿元的巨无霸基金，三季度大幅减仓，降低了家电、消费、白酒等板块的配置。从三季度新进重仓股看，新进了欧菲光、三安光电、大族激光等三只电子白马股。3.市值偏低，和龙头地位不匹配，欧菲光600亿，海康威视3000多亿，连立讯精密都700亿，大激才500亿，市盈不到30倍，明年增长确定，打开行业蓝海，没有千亿市值都不好意思当龙头海康威视增长30%，歌尔声学增长30%市盈率都40-50倍了增长150%以上的002008不到25倍 大族激光投资价值分析全年净利润20亿.35倍市盈看高70元 年增长120%.50倍市盈看高100元$大族激光(SZ 002008 )$ 之再解析 一，行业背景及发展现状 光是传递信息的媒介和 能量的载体 ，21 世纪是光的时代。光从组成物质的原子中发射出来，原子获得能量后处于不稳定状态（也就是激发状态），它会以光子的形式把能量发射出去。激光是一种纯色、准直、高亮、同向、能量密度极高的光子队列，常常被称为“最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光”。激光的应用很广泛，主要有激光打标、激光焊接、激光切割、光纤通信、激光光谱、激光测距等等。 在“中国制造 2025”大背景下，中国激光产业蓬勃发展， 激光设备引领 “光制造”时代。2016 年产业市场规模在 236 亿元左右，同比增长约 8%，同时激光加工设备正在向高端精密加工转型，开始布局高端 3C 制造领域及脆性材料生产领域。激光的宝贵特性决定了激光设备在加工领域存在巨大优势，切割、打标、焊接是重要的三种加工方式。 目前，激光应用设备前景广阔： 1小功率激光设备微加工市场扩张迅速： 尤其是消费类电子创新推动小功率激光设备高速发展开，（1）全面屏将会是未来智能手机的标准配置，异形切割是全面屏兼容配件的最优解决方案，未来伴随全球 OLED 面板需求增加，拉动准分子激光设备和激光切割设备的需求（2）消费类电子大量采用脆性替代金属材料：玻璃，陶瓷替代金属机身。脆性材料大量使用将决定了激光加工设备的突出优势，在脆性材料加工领域将会取代传统的加工设备。（3）新一代 iPhone 搭载“双面玻璃+金属中框”需要引入更多的金属结构小件，焊接工艺的增加将进一步带动激光焊接设备的需求增长。（4）由于金属中框通过 PVD 镀膜残留的金属具有导电性，将会影响手机无线充电、射频信号等功能，需要采用激光清洗工艺对其进行清洗。（5）防水功能升级将大大增加对气密性检测等激光设备的需求，激光焊接是实现电子器件与组件气密性封装的主要手段，利用激光对金属表面粗糙度参数的测量能够实现气密性的检测。（6）激光切割技术应用于 3D 玻璃能够克服切割上的工艺难题，且表现突出、加工效率高，是目前材料加工的主流方案，将随 3D 玻璃渗透率的提高而快速发展。 2大功率激光设备 新能源汽车需求持续增长，推动动力电池行业扩张。激光焊接在工艺上优势显著，安全性高，将作为动力电池生产的首选工艺。“十三五”期间动力电池投资额将达到 560 亿元，对应激光设备需求 56 亿元。此外，汽车轻量化使激光焊接工艺越来越受到重视和广泛应用。随着国产激光焊接技术升级提振内需，汽车工业激光焊接需求将大幅提升。切割材料作为金属加工的基础设备，高功率的激光切割相比等离子切割、火焰切割优点突出，有望取代冲床成为主流切割设备。激光焊接在汽车焊接领域有望逐步替代其它方式，随着汽车向轻量化、高强度发展，高强度钢板、合金钢等材料被应用至车身材料上，激光焊接的效果更加优越。 3市场情况 激光加工设备市场潜力大，国内领先企业增速快：预计到 2022 年，全球激光加工市场规模预计达到 97.5 亿美元，复合年增长率为 6.13%。在全球激光加工系统市场中，通快占据 30%的份额，是行业龙头，大族激光占据近 10%的市场份额。但是在中国市场，大族激光增长速度快，营业收入规模远超通快和百超，市占率稳居第一，其中占国内小功率激光设备市场份额 45%，超出第二华工科技 35 个百分点；占国内大功率激光设备市场份额 35%，超出位数第二的德国通快 21 个百分点。 大族激光是全球主要的激光加工设备生产厂商之一，激光设备产业链布局完整，从数控驱动系统、光源、切割头等功能部件到机床制造，产品谱系覆盖大中小功率全系列；技术竞争力是产业未来的核心要素，具备自主核心技术的大族激光、华工科技将有望成为带领国内激光设备产业通往世界的领头羊。 二，核心竞争优势 1、公司主导产品激光加工设备的核心技术是激光技术，被《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》列为我国未来15年重点发展的前沿技术之一。2009年经国家科技部、国务院国资委、中华全国总工会审核评定，本公司被确定为国家创新型企业。国家出台十三五规划以及《中国制造2025》战略均强调了对高端装备产业的重点布局。我国国家创新战略的制定及一系列鼓励自主创新政策的出台，将为公司今后的长期发展提供政策支持。 2、公司的产品具有综合技术优势。公司目前拥有一支涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多方面复合研发队伍3000多人，具备快速切入机器人及自动化领域的先天优势。目前已经形成产品的激光设备及自动化产品型号已达300多种，也是国内激光设备最齐全、细分行业经验最丰富的公司。截止2016年底，已获得专利共2100项，其中发明专利598项、实用新型1200项、外观设计302项。 3、公司销售和服务网络具有明显竞争优势。目前在国内外设有100多个办事处、联络点以及代理商，形成了较为完整的销售和服务网络，保证了公司与客户建立紧密合作关系及提供高水平的产品服务，确立了公司主导产品的市场优势地位。 4、公司经过多年发展沉淀了3万个规模以上的工业客户，具有强大的客户资源优势。 5、公司在行业内拥有良好的市场形象，具有品牌优势，使公司产品能多层次、多角度、多领域地参与市场竞争，确保在激烈的竞争中立于不败之地 6，在国内激光设备市场，大族激光占有率第一，稳居行业龙头，其中占国内小功率激光设备市场份额45%，超出第二华工科技35 个百分点；占国内大功率激光设备市场份额35%，超出位数第二的德国通快 21 个百分点。 三，主营业务分析 1，小功率激光及自动化配套设备领域：报告期小功率激光及自动化配套设备实现销售收入373,940.70万元，同比增长142.65%。公司通过加强高端激光设备和自动化设备的技术开发及市场推广，抓住了消费电子行业的主流市场，获取了较大市场份额；在节能减排政策背景下，公司加大在新能源领域的研发投入，报告期设备销售取得大幅增长，市场份额持续提升。占营收比67.55% 2，大功率激光及自动化配套设备领域：报告期大功率激光及自动化配套设备实现销售收入94,751.83万元，同比增长40.06%。大功率业务市场占有率不断提高，国际地位稳步上升。随着各项核心技术的稳步提升，大功率激光及自动化配套设备的智能化水平、市场认可度均获提高，自动化切管机、FMS柔性生产线、机器人三维激光切割（焊接）系统、全自动拼焊系统等实现批量销售。占营收比17.12% 3，PCB设备领域：报告期PCB设备实现销售收入38,105.62万元，同比增长10.43%。龙头产品机械钻孔机销量持续增长，LDI（激光直接曝光机）、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备实现批量销售，成为业务增长新动力，公司将通过进一步完善高端产品的性能，拓展高端市场，提升市场份额。占营收比6.88% 4，LED设备及产品领域：报告期LED设备及产品实现销售收入25,979.90万元，同比增长56.24%。公司自主研发的LED自动焊线机打破进口垄断，凭借高性价比优势逐步替代进口，报告期实现销售收入13,574.56万元，同比增长191.32%。占营收比4.69% 从主营业务可以看出小功率激光及自动化配套设备是大族的最大营业收入及利润来源。 四估值分析 公司半年报，实现主营业务收入553,581.64万元较上年同期增长77.30%，实现净利润91,411.04万元比上年同期增长128.75%，扣非后净利润94,586.15万元比上年同期增长142.74%超预期，同时预计1-9月实现净利润139,255.56万元-158,244.95万元同比增长120%-150%大超预期！业绩爆表。保守估计年底有18亿净利润，现价对应PE为21倍，低估中。后面采取的策略就是在低估值高成长的基础之上，逢低加仓。大族季报分析！大族激光今晚公布2017年第三季度报告，实现营业收入89.14亿元同比增长78.69%；实现净利润15.02亿元同比增长137.31%，处于3季报预告120%-150%的中值偏上限，扣非后15.09亿元同比增长145%超预期！在3季报同时预计2017年度公司净利润16.22亿-17.72亿元较上年度增长115%-135%是不及我的预期的，虽然每年4季度都是公司的传统销售淡季和费用摊销时季，但4季度单季2亿的净利润有公司人为隐藏利润为明年作打算之嫌，这样从2017年1.6元的确定业绩来看股价现在?动态PE31倍就算不上低估了，目前10月底我开始按2018年的业绩给予切换评估，公司作为亚洲最大全球领先的激光设备供应商，公司经过多年发展，沉淀了3万个规模以上的工业客户，具有强大的客户资源优势，受益下游消费 电子OLED 、双摄、双曲面玻璃、全面屏等科技创新 加速渗透新需求新应用，带来激光设备新需求，2017年又适逢苹果手机十周年纪念，iphoneX的延期放量会带给大族明年1季报的业绩超预期，由于旗舰机型改款较大，带来切割、焊接等大量增量激光设备需求，给公司带来明显的规模效应；新能源通过内生及外延布局，正打通动力电池 自动化生产设备闭环，导入诸多优质客户，实现大幅增长；PCB设备已是国内第一，LDI高端设备持续放量；LED亦迎来突破；公司的大功率激光设备已经建立了突出的竞争优势，切入工程机械 、汽车 、航空等多领域客户，步入快车道，激光行业高景气会确定延续，明年同比增长40%-60%应有把握，2018年每股收益2.24元-2.56元，按30倍动态PE股价会到达67.2元-76.8元的合理定位，还会历史新高不断。

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