稳健增长的航空装备系统供应商！

卫姚承

(发表于: 中航机电股吧更新时间: )

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稳健增长的航空装备系统供应商！查看PDF原文

研报日期：2017-10-23

　　中航机电(002013)　　事件：　　公司发布 2017 年三季报，年初到报告期末实现营业收入 59.83 亿，同比增长9.76%，归母净利润 3.02 亿，同比增长 11.4%，扣非后归母净利润为 2.52 亿，同比增长 31.27%。公司 2017 年归母净利润变动幅度预计为-15%~ 15%。　　评论：　　1、内生增长确定，业绩符合预期：　　公司业绩保持稳定增长，基本符合预期，扣非后归母净利润保持较高速增长，表明公司主营业务发展势头良好。我们认为随着国家对航空装备的需求不断增强，公司作为航空装备核心系统供应商，未来随着公司在技术实验以及生产管理方面能力的不断提升，公司业务将保持增长趋势。　　公司 17 年 4 月份公告，公司全资子“精机科技”拟与“麦格纳”共同投资设立合资公司成立，并将购买“精机科技”和“麦格纳苏州”双方与座椅骨架及座椅调节机构相关的资产及负债，其中“精机科技” 相关资产在资产价值评估中有较大幅增值，根据权责发生制原则，对应产生的所得税额需要在今年一次性计提，预计将对公司本年度业绩产生一定影响。　　2、平台地位明确，外延并购持续推进　　公司是中航工业航空机电系统专业化整合平台，近几年资本运作稳步推进。 2016年现金收购了贵州风雷和枫阳液压， 2017 年计划通过发行可转债收购新航工业和宜宾三江， 2016 年两家公司分别实现了 7,265 万和 1,672 万元的净利润。 10月 14 日公司发布公告，公司发行可转债事项收到证监会出具的《受理通知书》，相关工作在稳步推进中。我们预计公司对系统内的整合将不断进行，公司体外还有同属机电系统的 609、 610 研究所等优质资产。另外公司今年公告拟收购 SPV公司，其主要经营资产为全资子公司汤普森公司，主要产品为飞机全平躺公务舱、头等舱座椅，是空客和波音重要的产品供应商。从披露的业绩来看，今年 1-5 月份实现了净利润 564 万英镑，几乎跟去年 4-12 月份的业绩持平，增长十分明显，盈利能力也在提高。我们认为这表明公司的外延并购将不局限于国内，国际上的优质航空机电公司也有可能成为公司未来并购的目标，公司的外延发展有望超预期。　　3、员工激励业实现双赢　　2015 年公司非公开发行股票募集 19.61 亿元用于补充流动资金， 2016 年初实施完毕，其中“机电振兴 1 号”为公司总部及下属子公司核心骨干人员认购，从而实现了员工持股，具有标杆示范意义，实现了企业发展同员工价值的“双赢”局面，将有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展　　4、业绩预测：　　预计 2017-2019 年 EPS 为 0.28、 0.34、 0.43 元，对应 PE 为 41、 34、 27 倍。维持“强烈推荐”投资评级。　　风险提示：资产注入进程低于预期。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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蔺伏

招商老贼又下药包啦！暴跌前奏！

2017-10-23 09:27:58
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邴柴

有求用

2017-10-23 09:34:19
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支孙份

辣鸡

2017-10-23 09:35:24
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关聿第

换个由头继续忽悠

2017-10-23 09:39:14
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谷贩佻

光吹不涨有用吗？

2017-10-23 09:47:33
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艾向角

招商证券推荐的股票十有八九都暴跌，上了证监会黑名单，出了名的黑嘴……

2017-10-23 10:10:10
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郦柄

呵呵……早知道招商养了一帮黑嘴吧！

2017-10-23 10:15:00
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阮

呵呵……早知道招商养了一帮黑嘴吧！

2017-10-23 10:15:32
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贝谷

资讯一岀死伤无数

2017-10-23 11:09:50
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闵厘访

买卖差连100都不到，价格怎么可能那么低，这狗庄。而且成交量还不小。散户我不信有这么多愿意直接出手低抛的，这狗庄不会在等我的1000手吧

2017-10-23 11:24:40
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龚畔杉

就喜欢吹、我弟弟痒痒的过来吹吹！

2017-10-23 11:38:22
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郗召祥

破位，逃命去吧

2017-10-23 15:45:24
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阳丸刺

你特么1000股十手你要一千手你就是庄了

2017-10-23 21:34:10
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农约要

研下你妈

2017-10-24 14:18:42
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宗特居

今天下跌的原因找到啦！就是出研报了

2017-10-24 22:00:50
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柳见

今年上半年就是听股市里的这些黑嘴吹军工股，害得我资金套了半年多，分钱没赚到，最后还亏损出局。千万不要相信这些黑嘴天天在这里鬼吹。学的教训，永远牢记！

2017-11-02 20:35:58
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