有估值，有增长，有资产注入预期的中航工业系统三好学生

孙廷

(发表于: 中航机电股吧更新时间: )

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有估值，有增长，有资产注入预期的中航工业系统三好学生查看PDF原文

研报日期：2017-08-02

　　中航机电(002013)　　事件　　8 月 2 日公告公司本次公开发行可转换公司债券拟募集资金规模不超过 21 亿元（含 21 亿元），涉及收购新乡航空工业（集团）有限公司 100%股权、宜宾三江机械有限责任公司 100%股权、投资于航空产业化项目及补充流动资金等项目。　　发行可转债 21 亿，收购母公司旗下 2 个资产　　公司 2014 年底公告收购母公司旗下5 个公司资产。2015 年完成定增募集资金，2016 年 12 月完成现金收购 2 个稍小体量的资产风雷航空、枫阳液压， 2017年 5 月停牌， 8 月 2 日复牌收购新乡航空工业公司、宜宾三江机械，其中新乡航空工业公司是 2014 年承诺的 5 个公司之一，宜宾三江机械是体外另一块资产。到今天为止，承诺收购的 5 个公司已完成 3 个，还剩 2 个，预计本次可转债发完将采用现金收购。　　中航机电系统公司唯一上市平台，母公司体外资产仍有注入预期　　母公司 2016 年中航机电系统公司预计完成净利润 15 亿以上，按利润口径上市公司资产证券化率仅 40%，体外仍有大量航空机电系统的公司，另外有两个研究所资产，预计院所改革后注入上市公司。中航工业集团十三五期间资产证券化率要求从现在的 55%提高到 80%，中航机电系统公司仍有较大的空间，资产注入预期仍然较强烈。 2016 年 12 月的收购增厚利润约 4000 万，本次收购增厚利润约 9000 万，综合公司业绩增厚超过 18%，资产注入后对公司净利润增厚显着。　　中航机电是战斗机产业链机电系统供应商，受益军机列装进入高速成长期　　战斗机产业链中机电系统占比 15-20%，中航机电母公司中航机电系统公司是中航工业集团机电系统平台，因此中航机电也算是中航工业集团机电系统主要供应商，受益军机列装进入倒计时，十三五期间进入高速成长期，主业增长无忧，随着军机占主营比重增厚，盈利能力会显着增强。　　盈利预测与投资建议　　不考虑可转债转股的情况，预计公司 2017—2019 年归母净利润分别为 6.95亿元、 8.93 亿元和 10.48 亿元， EPS 分别为 0.29 元、 0.37 元、 0.44 元，对应的 P/E 分别为 35.75 X、 27.84X、 23.72X。公司资产注入预期最确定，十三五业绩增长确定性强，估值在中航工业系统内处于较低水平，与公司身为军机机电系统唯一供应商的地位不匹配，我们认为公司是中航工业集团下有估值，有业绩，有确定资产注入预期的三好学生，是军机产业里系统级供应商，应该给予系统级供应商应有的估值水平，首次覆盖给予买入评级，目标价 15 元，约2018 年 40 倍 PE。　　风险提示　　资产注入不如预期；股权激励不到位；军机列装进度不如预期。[联讯证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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广胤

吹牛第一

2017-08-02 14:43:52
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阙只

明天大涨

2017-08-02 14:45:00
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康奕

又完了，研报一出此票亲妈都不能要了

2017-08-02 14:52:30
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栾私昀

完败

2017-08-02 14:55:30
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桂奈岑

任何敌人都打不过，完败

2017-08-02 14:56:56
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胡第有

研报就是反向指标

2017-08-02 15:00:09
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麴门

周一A股赢天下V，盘前鉴股：北方稀土600111 300080易成新能 600984建设机械，(北方稀土)(建设机械)收获涨周三盘中推荐的(青龙管业002457)涨停封板周三盘前鉴股(京汉股份000615)午盘涨停封板(冀东水泥000401)涨到了6个多点周二午盘推的(天齐理业002466)周三午盘涨到7个多点周一盘前鉴股(易成新能300080)周三冲涨到9个多点

2017-08-02 15:03:42
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殳毛

它娘的逼11.36买]一万五千股，明天也不会涨停

2017-08-02 15:10:43
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阮柑上

老乡，请留下。

2017-08-02 15:11:32
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黄页级

涨停板追高山顶上吹凉风

2017-08-02 15:27:20
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包冷呆

明天就解套

2017-08-02 15:44:17
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蒋冲完

我是11.01成本啊哎买早了

2017-08-02 16:39:15
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巴

研报早就写好了，就等着公告出来发研报，目的可想而知。不安好心！

2017-08-02 16:51:57
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经牧

放心吧，反正不会出现闪崩，最多亏20个点，放着会涨回来，想赚多少钱又可以很快的话买上海上港让球胜

2017-08-02 16:56:53
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房赤杯

行政监管和自律管理的

2017-08-02 18:50:50
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支消周

后面好消息一个接一个。

2017-08-02 20:09:44
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裴正

中航连出利好，各种调研好，什么意思，自己想，吧

2017-08-02 21:42:17
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董虫

，短期动力与长期压力并存，可关注

2017-08-02 22:49:38
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向其社

的，现在成熟了，只提出创业板筑底的观点。

2017-08-02 22:56:48
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毋崇昂

各种利好，就是不涨，同意的点赞

2017-08-03 09:30:24
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