军工板块估值一直是比较高，如果你拿着买银行股的思路去搞军工股，那完全是驴唇不对马嘴。贵有贵的道理：军工对于国家来说，是支柱产业，具备天然的垄断性和稀缺性，加上中国军工企业还在补短板，成长性比较好。　　这点上，军工股跟TMT、互联网以及生物基因等高科技股票挺像的。波动性极大，信息不够透明，被市场预期了很美好的前景，但通常难以兑现。利好消息来了暴涨一波，一旦业绩不能兑现，股价又会暴力回归。周而复始。　　所以炒军工板块，就要参考市场的风险偏好和周期来把握，最佳时机有两个：一是牛市进程中，市场情绪持续高涨的情况下；另一个是震荡市的阶段性底部确认之际。

　　上周军工成为场内少数实现逆市上涨的板块之一，而之后的操作机会何在？

　　军工板块估值怎样，上涨概率几何?

       总体来说，军工板块成长性较高，改革预期也在增强，目前还没启动的情况下，是个非常好的买点。

　　要是从估值上来看，不可否认，上一轮大涨后，一些成长性龙头公司，之前的估值的确有点高了。不过到目前，情况发生了明显变化，经过了一年的估值消化期，市盈率水平与市值水平，又回到正常水平，尤其一些军工白马股，到2017年的市盈率只有40倍左右。　　整个军工板块积极因素太多，再不涨有点说不过去。比如军品招标交付开始回暖、新装备列装也会驱动全产业链的加速增长。还有国防信息化建设、军工集团资产证券化等，都在保持比较快的推进节奏。另外，在军民融合、军工院所改制、低空空域改革等等方面，政策也都在推进。　　2

　　如何从军工证券化角度挖掘机会？

      资产证券化必须是军工板块的投资主线，而且一段时间内会一直是，因为目前军工集团综合资产证券化率只有40%左右。

　　军工集团资产证券化有三个方向：分别是科研院所改制资产、军品资产以及集团民品资产的资产证券化。其中最最值得关注的一个看点是军品资产，尤其核心军品的资产注入。现在大部分核心军品总装资产比如战斗机、雷达、乃至导弹、卫星等，并没有实现资产证券化，或者证券化率比较低。但这些总装资产未来的资产证券化也是必然趋势。　　另外一个就是军工科研院所的改制。这块在政策上已经不存在太大问题，明年应该会有部分试点启动，等改制完成，军工资产证券化也会再来一个加速期。

　　怎么把握军民融合投资机会？

      军民融合已经上升到了国家战略层面，不可小视。其中最值得把握的是上市公司“民参军”方面的机会。

　　军工行业其实是个利润水平非常高，市场空间非常大的一个行业，而且它长期发展的确定性强。所以，有了政策鼓励，上市公司向军工领域转型的意愿会非常强烈。已经有很多原本与军工行业没有半毛钱关系，或者只有半毛钱关系的上市公司，开始进入到这个领域。今年先后就有20多家上市公司启动或完成了收并购。看看今年上半年的净利润情况，是由于盈利能力较强的民参军公司并表，净利增速已经大幅提升。　　那么，对于民参军公司，短期最需要关注的是渠道优势，这是核心竞争力所在；而长期来看，持续的技术研发创新能力，以及并购整合能力更是核心优势。　　西方一些国家早就已经打破纯粹依赖国营军工企业从事军品科研生产模式。例如钢铁侠的史塔克军工就是这样一家公司。

　　那么有哪些具体标的呢？

       中航机电：军工白马，短中长期都值得多看几眼

　　作为军工板块的大白马，中航机电现在利好很多。　　市场近期比较关注中航机电，是因为它参与*ST黑豹重组，所以给予了较高预期。短期看，预计黑豹复牌后会对公司股价有积极的刺激。　　实际上，从中长期看，公司也是个不错的标的，作为高景气细分行业垄断性龙头，它有持续的成长性。目前还有三大利好：一是公司高管核心人员参与定增，发展动力足；二是内生增长稳健，近看军机市场高景气，远看我国民机市场空间更为广阔；三是有外部资产注入的高预期，目前已经托管18家相关业务公司。　　这家公司将持续受益我国航空制造业大发展。如果你看好军工板块，中航机电绝对值得你多看几眼。　　中电广通：还有上涨空间　　Taildevourer：被中船重工借壳的中电广通，股价已经大涨了一倍半，但也别害怕，上涨还没有结束。三个板的空间还是有的。　　尽管有人认为这次资产注入有点低于预期，但这家被注入的长城电子还是非常有看点的，它是我国海军军用通信声纳等装备的核心供应商。海军信息化是目前国防建设重点，而且我国新一代主战舰艇的成本中，将近一半是电子信息装备成本，可见未来市场空间有多巨大。　　这还只是刚开始，既然被中船重工选中，想象空间大大的有。中船重工目前的资产证券化率只有50%左右，未来计划提升到70%，所以在未来几年，它的资本运作速度会非常快。光是电子信息板块，中船重工就有9家科研院所和5家企业，涵盖到几乎所有的海军电子信息装备。　　中直股份：中国总共有多少直升机？知道真相后我坚定看好它　　RMB：中国总共有多少直升机？刚开始知道这个数字的时候我是拒绝的，但是查证后确信无疑，我就坚定看好中直股份这个公司了，当然了，是长期看好，短期的股价这个比较难判断。　　2015年我国军用直升机保有量只有800架，仅为美国1/8。民用的更少，仅694架，仅为美国的1/25，纽约一个市的1/3。　　假设未来20年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半，也将有2000-3000架采购需求。如果低空放开，民用直升机面临更为广阔市场需求。所以说，直升机的市场是我国大型军用设备中，缺口最大、成长性最为确定的一块蛋糕。中直股份是国内直升机行业唯一上市标的和中航工业直升机板块上市平台，未来将从这块不断扩大的蛋糕上极大受益。　　*ST黑豹：注入航空防务核心资产复牌必翻倍　　全球通：黑豹一直有非常强的资产注入预期，不过没想到，将注入的资产还是超乎市场预期。在停牌前买入的人肯定激动不已，默念翻倍吧。翻倍的确不成问题。　　即将被注入的沈飞集团，它的主要产品包括了航空防务装备，还有民用航空产品，其中的核心产品是航空防务装备，说得更明白一点，航空防务装备的主导产品是歼击机。沈飞集团的产品族谱以我国已列装的重型歼击机为核心，并且形成了很全面的歼击机产品系列。　　所以，黑豹已经彻底转型成了核心国防装备生产商，摇身一变成了极具增长前景和战略投资价值的军工装备标的。重组完成后，评估公司的净利润，再参照同类上市公司估值水平，股价上20元丝毫不存在压力，这和停牌前不到10元的股价比，翻倍了。　　

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