业绩超预期，后续资本运作有望加速

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(发表于: 中航机电股吧更新时间: )

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研报日期：2016-04-08

　　中航机电(002013)　　公司2015 年实现营业收入73.2 亿元（-3.09%），归母净利润4.89 亿元（ 28.09%），EPS0.53 元。2015 年业绩超出我们此前的盈利预测（此前的盈利预测为2015 年净利润4.47 亿元， 17.12%）。　　核心观点：　　投资收益增长拉动公司2015 年业绩增长。公司航空产品实现收入43.12 亿元（ 6.07%），毛利率较去年下滑2.95%，我们判断主要系当期产品交付结构调整所致；汽车零部件业务收入增长3.4%，毛利率 6.3%；空调压缩机等其他民品业务收入下滑32.5%，毛利率-3.4%，拖累公司业绩。公司2015 年投资收益同比增加1.32 亿元，是公司净利润增长的主要原因。　　非公开发行暨员工持股已完成，公司后续资本运作有望加速。公司于3 月14 日完成非公开发行，募集20 亿元用于补充流动资金，其中公司员工参与的“机电振兴1 号”认购1.52 亿元。公司此前提示性公告将现金收购5 家公司，我们判断非公开发行完成后，收购及后续资本运作将加速启动。　　潜在资产注入弹性大，业绩增厚55%以上。公司是集团机电板块上市平台，潜在注入资产除已提示性公告5 家公司外，机电板块下属609、610 所及Hilite 和KOKI Tr 等海外收购资产也有望注入上市公司。在当前股价下考虑上述资产注入，公司备考EPS 为0.82 元，业绩增厚55%。　　盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑公后续现金收购，我们预计公司16-18 年EPS 为0.55/0.64/0.74 元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期，我们给予公司28.7 元目标价，维持“买入“评级。　　风险提示:军费增速持续下滑；军品交付低于预期；盈利能力持续下降。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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欧玄

滚

2016-04-08 14:35:05
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舒终格

亿晶光电600537将是16年股市中一颗靓丽得星星亿晶无论是在行业，流通盘以及成长性这几方面都是不错的选择标的，抛弃那些靠讲故事被盲目抄高了的微利亏损垃圾股，调仓换股到亿晶来吧，后市定会有丰厚的回报。

2016-04-08 14:52:47
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屈炸奇

尼玛，别整这些没用的，22.5的成本什么时候才能解套

2016-04-08 15:32:31
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僪务

会回本的，放心吧！

2016-04-08 17:56:33
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屈副宫

真不知道你们给出的28.7有什么依据。只能说明股价还会下跌

2016-04-08 22:03:22
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骆佛紫

还要撒子涨停板，周一直接开盘28.7不就索命问题了？

2016-04-08 22:46:16
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许移尚

相信不管大盘怎么走，军工股必有一翻作为。中国太需要军工强了！

2016-04-10 10:38:29
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诸制佳

军工产品历来都是年初亏因等计划

2016-04-10 11:09:35
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卓咱士

4.24以前

2016-04-14 14:55:56
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