年报点评：主业传承优秀习惯，德迈科轻资产总包方模式未来可期

朱旺炊

(发表于: 山东威达股吧更新时间: )

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年报点评：主业传承优秀习惯，德迈科轻资产总包方模式未来可期

研报日期：2016-04-26

　　山东威达(002026)　　事件：公司发布公告，15 年营业收入8.28 亿，同比增加2.73%，营业利润7974 万，同比增长22.88%，归母净利润8003 万，同比下降19.17%。同时公司公布16 年一季报，营业收入1.9 亿，同比增加21.15%，营业利润1801万，同比增长41.25%，归母净利润1508 万，同比增长24.65%。。　　投资要点：　　钻夹头主业稳定，上海拜骋业绩快速增长。15 年公司传统主业钻夹头业收入4.16 亿，同比增长1.22%；上海拜骋不公司协同效应持续显现，且受益于电动工具无线化趋势及锂电池行业高走，实现收入1.93 亿，净利润2868 万，同比增长61%和23%。另外，粉末冶金不锯片收入1.49 亿，同比下降21%；济南一机收入0.38 亿，亏损2352 万；公司整体毛利率稳定。　　新产品进入收获期，促进一季度业绩高增长。15 年公司开展了SDS 电锤夹头、高可靠性耐冲击防惯性解锁钻夹头等高端钻夹头和Radio Flyer 特斯拉授权电动玩具车电池包、14.4V5A 充电器等新产品研发，前期研发新品逐渐进入收获期，带动一季度业绩高增长。　　德迈科战略从电控及软件分包商到系统集成总包商。德迈科在工业4.0 领域卡位精准，未来戓略布局清晰。选择物流行业作为突破点，把握拐点，阻力最小。同时在金属行业逐步拓展总包范围，对山东威达主业的自动化改造将积累相关经验，并有望在相关企业中复制。同时德迈科在小件处理行业，如食品饮料、精细化工、电子等行业中均有设备布局。其从分包转型总包的路径清晰。而控制分包只占整个项目10%的价值量，这样的扩展意味着未来十倍速的增长。　　维持“强烈推荐”评级。预计公司16-18 年实现归母净利润1.5/2/2.4 亿元，对应增发后EPS 为0.36/0.48/0.58 元，增速88%/34%/20%，当前股价对应PE 36/27/22X。考虑到公司具备优秀基因，以及收购德迈科后，将在智能制造领域释放公司活力，给予17 年40 倍PE，对应目标价19 元，给予公司强烈推荐评级。　　风险提示：德迈科发展不及预期；业务拓展速度不足导致丧失先发优势今日最新研究报告

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竺肝

没用，卖掉

2016-04-26 10:59:05
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范旭纣

必须卖，越吹牛越跌！

2016-04-26 18:55:55
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仰占河

又买了

2016-04-26 20:39:55
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宓冒娜

铁公鸡无良公司，愚六毛

2016-04-27 09:54:13
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孙祖

配合主力出货，遭报应

2016-04-29 08:42:19
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阙婧

主力大肆出货，快跑

2016-04-29 09:26:06
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浦益

铁公鸡无良公司，愚六毛

2016-04-29 09:29:32
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傅依

机构要出货，总得找接盘吧？弄些研报招摇过市，散户以为找到真经了，结果还不如西游记，全是妖魔鬼怪。

2016-04-29 12:59:03
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尤勃

习惯五毛。

2016-04-29 13:57:17
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林前侈

既然这么好，大股东为什么不增持呀！你也增持500万股，然后发公告给大家看看？你们别再骗大家了！每股5~6分钱的分钱的分红，也就值6元钱！卖！卖！卖！

2016-04-29 15:30:00
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郦诀消

现在散户最怕出这东西

2016-04-29 19:52:26
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弘商

没啥影响

2016-04-29 20:45:32
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蒯借

和

2016-05-05 10:39:35
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房三

聪明反被聪明误。呵呵

2016-05-09 17:48:53
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卢木座

厉害哎研报一出一地鸡毛

2016-05-10 09:57:00
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臧页效

2016-05-17 08:25:22
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孙见衍

2016-06-02 08:55:53
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