研究报告

干肩忽

(发表于: 上海贝岭股吧更新时间: )

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研究报告

【2017-05-22】【出处】民生证券上海贝岭(600171)购买资产方案获批复看好公司中长期发展一、事件概述近期，上海贝岭发布公告：发行股份购买资产方案获得国务院国资委批复。二、分析与判断购买资产方案取得国资委批复将有助于公司加快推进定增事项 1、根据公告，公司拟以5.9 亿元购买锐能微100%股权，其中，交易对价的40%以现金方式支付，交易对价的60%以发行股份方式支付，发行股份价格为13.74元/股。公司拟非公开发行股份募集不超过2.45 亿元的配套资金，用于支付本次收购的现金对价部分以及支付中介机构费用。 2、我们认为，购买资产方案取得国资委批复将有助于公司加快推进定增事项。后续公司正积极推进收购事项。重申观点：锐能微与公司协同效应明显，将增强智能计量芯片竞争力 1、锐能微从事智能电表计量芯片的研发、设计和销售，其产品主要包括单相、三相计量芯片、控制类MCU 及SoC 芯片，其客户主要是国内电能表厂商，最终用户主要包括南方电网和国家电网。公司IC 产品主要包括智能计量、通用模拟、电源管理三大业务，智能计量芯片为公司的传统优势业务，2015 年该业务实现营收6047 万元。2015 年，上海贝岭、锐能微、钜泉光电三家公司在国内智能电表计量芯片领域的市场份额合计超过75%。 2、我们认为，锐能微在国内计量芯片领域拥有领先的行业地位及完善的上下游产业配套，收购锐能微将有助于增强公司智能计量业务在技术、产品、品牌、供应链方面的市场竞争力，提升公司在大客户中的市场份额，推动公司成为国内一流的模拟IC 及解决方案供应商。智能电表渗透率提升空间大，电表升级换代和海外出口带动相关芯片市场增长 1、智能电表是智能电网建设的关键环节。智能电表拥有基本计量、阶梯电价、预付费、远程通断电、支持智能需求侧管理等功能，能够实时监测电网运行状态、电能质量、环境参量。根据国家电网发布的《展望2020》，到2020 年，国家电网智能化程度将达到国际领先水平，智能电表推广率将达到100%，电动汽车充电站将覆盖至大中城市。 2、据国家电网发布的《2016 社会责任报告》，国网湖南省电力公司承诺2017年推广安装智能电表642.5 万只。根据赛迪顾问的数据，预计2019 年国内单相计量芯片的销售额将达到2.32 亿元，三相计量芯片的销售额将达到1.18 亿元。 3、海外出口为智能计量芯片打开成长空间。根据IHS 的数据，2015 年中国智能电表企业出口量达到4380 万只，增速接近15%。根据国际能源署的预测，到2020 年智能电网将覆盖全球80%的人口。三、盈利预测与投资建议公司是国内领先的模拟IC 供应商，形成了智能电量芯片、电源管理、通用模拟产品三大业务，正积极布局接口电路和非挥发存储器，受益国家智能电网建设带来的电表更新换代需求及模拟集成电路的进口替代需求。考虑收购锐能微的影响，预计2017～2019年EPS为0.10、0.13、0.17元。公司是中国电子信息产业集团旗下的重点上市平台，国企改革的重点对象，可给予公司2017年120倍~125倍PE，未来6个月的合理估值为12元～12.5元，维持公司"谨慎推荐"评级。四、风险提示： 1、行业竞争加剧；2、下游行业景气度下滑。

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充券怕

5月20日是世界计量日，广州供电局邀请近100名市民参加科普活动，并宣布，年内将实现540余万低压用户的智能电表全覆盖。王华摄广州供电局相关负责还公布，今年年底前，广州将针对136万用户进行智能电表更换，对150万用户开展低压远程集抄建设，年内实现二者全覆盖。届时，广州地区约540余万低压用户将全部使用智能电能表并实现远程抄表。供电部门工作人员还介绍，电表上设置了“出厂铅封”、“检定铅封”、“安装铅封”三道“安全锁”，若电表的内置程序被篡改，铅封必然遭到破坏，因此，人为将电表调快几乎是不可能的。每只电表出厂前都经历反复检验，并接受质检部门检测和对比实验。市民蔡小姐表示，参观不仅了解用电知识，对用电更放心，也提醒自己节约用电。原标题:广州年内将实现智能电表全覆盖

2017-05-22 18:31:22
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边原欣

从广州市可以看出，智能电表从发展趋势来讲，应该是块大蛋糕。纵观全国其发展空间巨大无疑

2017-05-22 21:04:14
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苗旺

问董秘：请问：深科技高管个人以自有资金分别于5月8日9日增持本公司股票19万股。虽然增持数量不多，但至少向市场说明了他们认为公司股价被严重低估。向市场表明了他们的态度。不知道贵公司高管怎么看？是否认同他们的做法？贵公司高管是否认为，以目前贵公司股价表现，难道还没有到被市场严重低估程度？同为中国电子信息集团上市公司高管，做人的差距为什么就这么大呢？《董秘回答说：我公司高管汗颜了》

2017-05-22 22:10:53
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米炊

为深科技高管们做法点赞。。。。。。

2017-05-22 22:13:25
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盛言局

大家可以对比一下5月9日后，深科技与上海贝岭K线图股价走势。

2017-05-22 22:23:57
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竺肝

真了不起：2013年11月27日上证指数2176点。上海贝岭10.15元。今天上证指数3075点，上海贝岭9.97元。 3年半赚了900点指数。太厉害了。太激动了。

2017-05-22 23:58:53
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缪悉奎

为上市公司高管管理能力喝彩。

2017-05-23 00:00:38
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罗洞舍

收购锐能微后，集团公司还有注入核心智能芯片资产可能。

2017-05-23 10:33:42
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敖特屹

高管估计后悔的了不得，根据16年公告，锐能微净利润2530万，承诺贝岭的未来3年的利润增长，绝对是排队IPO划算，现如今IPO提速，一周10家，两三年就排到了，上市的话，前段时间最小50亿市值，现在30亿，比5.9亿可增值5倍到8倍，贱卖贝岭一倍都没有。贝岭是划算的，放今年3月，好多收购新三板的都由于预期太高谈不拢了，加上今年华鑫证券的收益，业绩基本增长。此次兼并一是国资兼并民营的改革意义，二是锐能微投靠大树，钜泉光电不敢告了。不过单个锐能微满足不了贝岭定位发展的体量，前几年贝岭基本清空非主业资产，骑虎难下，锐能微装入对贝岭有好处，但提升有限，离华大的目标还很远，后期还会有其他家当装入，所以长期看好还有题材。目前贝岭跌的多个周期严重背离，考虑市场的安全性，下半年来参与贝岭稳妥。

2017-05-23 10:35:11
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滕壮娘

你是庄托？股价越来越低还总忽悠散户接盘吗

2017-05-23 12:11:24
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段不宫

恭喜你，猜对了。你的学历是幼儿园在读吗？

2017-05-23 12:19:56
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季至

不旦下行滴走势已说明了了一切.

2017-05-23 12:29:26
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简破

敬畏市场.拒绝意淫

2017-05-23 12:30:19
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后栅

你是自我安慰还是另有目的？

2017-05-23 12:39:12
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隗光羊

弹簧原理

2017-05-23 12:59:49
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向力面

你买了吗？套了多少点

2017-05-23 13:00:28
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胥旭夙

目前价位的理论基础

2017-05-23 13:01:58
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皮顶秦

证券市场没有只涨不跌股票，更没有只跌不涨股票。如果没有什么突发利空，那么跌的越深反弹力度越大，弹簧原理。虽然我不知道还会不会下跌，只是觉得目前价位上涨空间远远大于下跌空间。我们小散目前价位没有必要割肉。

2017-05-23 13:16:02
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花厝

热烈祝贺悲零创新低！向其致哀！为了定增买锐呵！

2017-05-23 16:20:05
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容巴

今天的弹簧压到底了吗？

2017-05-23 18:20:12
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