有评论认为七匹狼业绩萎缩和其他服装企业遇到的困境一样：实体店萧条以及外资品牌快速成长，我倒是觉得七匹狼是个特例。七匹狼2016年中报，营收基本持平，利润降低5.6%，幅度虽然不大，但是自2013年开始连续下跌，营收从35亿萎缩到25亿，利润从5.6亿将到2.7亿。又伤害了多少投资人。写这个帖子之前，先看了七匹狼论坛，那叫一个冷清，连一个专门评价这个公司都没有，我来做个补充。细观七匹狼的财报，舒服之极，媲美苏泊尔、格力电器这些股市大热门。不截图的了，简单的概括：净资产51亿中，除掉固定资产和其他一些杂七杂八合计不到10亿，剩下的41亿是现金、理财产品、长期股权投资、投资性房地产。这41亿全部可变现，变现还有溢价，至少不会少于这个41亿这个总数。负债总额14亿，只比现金资产多了1亿。净资产中剩下的10亿资金，就是七匹狼需要的运营资金，2015年净利润2.7亿。按照8倍的PE（一个网友觉得10倍PE给不增长的企业偏高）估值21.6亿。加上41亿可变现资金。公司估值合计62亿。目前市值是82亿，个人认为木有安全边际。多数服装企业近几年都饱尝营收下降，专卖店收缩之苦，七匹狼也在其中，不同的是七匹皮的营收下降主要在北方地区2012年达到顶峰之后，从2013年开始北方地区营收急转直下，华南地区稍有起伏基本稳定。华东地区只在2013年出现下降。作为北方人我认为北方地区的大幅度下降原因在七匹狼品牌形象上。七匹狼听这个名字就不适合TF boys穿，目前他的品牌形象代言人包括齐秦、张震、张涵予、冯绍峰、李晨、孙红雷。客户定位是有狼性的、大男子主义、敢于冒险的成功男性，这几个人除了李晨倒都很适合。多年来七匹狼的品牌形象始终如一。按说应该是成功的典范。为什么销量发幅度下滑呢？这里还得说到四万亿！四万亿的刺激政策，受益最大的是基础工业、煤炭、重工业、钢铁这些资源和重工业企业主要集中在北方，我的老家怀来（软文推广）不但使煤炭运输重要的集散地，背靠的赤诚县还是河北重要的铁矿产区。在那段时间爆发神话一个接着一个，赚钱依靠的不在是“智慧、阅历、人脉、经验”，就是看谁胆子大！这帮人是最具有狼性，最符合七匹狼品牌文化的人，也是他们的主要客户。但是4万亿高潮过了，他们就成了裸泳的一群。前几天见到一为之前开铁矿的老板，辉煌时期豪车就买了上千万的。奔驰、宝马、路虎挨个买。这次见面他是来卖一辆丰田锐志轿车，这辆车之前抵押在我哥们的小额抵押公司，现在开矿大哥无力偿还利息（抵押了5万）。只能把车卖掉了。车是在石家庄上的户，去石家庄过户的路上，大哥说了一句让人唏嘘的话“我就剩5块钱了，高速费你掏吧”搞得气氛瞬间至冰点，哥们都想换行了。这个故事只是4万亿泡沫破的缩影，我们这边那个时期发达的人，现在大部分都破产了，很多还背着债务，信用卡倒卡业务已成为一个行业，在我们县城小卖部都挂着“信用卡刷卡”的牌子。属于七匹狼的冒险家们到了人生最灰暗的时刻。沙城商业中心有一条200米的商业街，集中了七匹狼、新浪、九牧王一类的专卖店，一半已经倒闭，国产中高档服装的萧条一目了然。集中看七匹狼这家公司，他们的运营策略成熟的，没有逆市大量的广告宣传，也没有快速的夸张专卖店。他们很懂自己面对的市场。之前耳熟能详的广告词“与狼共舞、尽显英雄本色”换成了“人生不只一个可能，遇见不同的自己”似乎是在安慰自己落魄的顾客们，人生有起有伏，不要难为自己，老虎也有打盹的时候。华东市场是七匹狼近几年唯一保持活力的 市场，北方的狼暂时挽救不了了，南方的还是坚挺的，打开七匹狼官网“傣狼”系列产品占据了最显眼的位置。我认为是对华东市场做的主动迎合，傣狼的文化气息更适合华中地区男同胞对成功男人的定义，进取中不失活泼，非大男子主义。七匹狼的服装业务虽然业绩不理想，但是公司经营本身是成功的，包括他的品牌建设，北方的狼总有磐涅的一天。去年公司开始尝试金融投资。成败还不确定。最近连续聊了潍柴动力、惠而浦、悦达投资和七匹狼，角度偏向于定量分析。他们经历了几年连续的业绩下降，我认为到喘口气的时候了。公司市值偏高与估值（5月份刚专注的时候还要低一些，我买了潍柴）。等到接近或者低于时，就创造了买入时机，赚多少肯定有运气的成分，但是亏损起码有个限度。大量现金趴在账上的公司在面对谁退的市场时更稳定，待市场上升也有能量顺势上升（彼得林奇说的，不是我）。作为一个保守主义者，我能容忍少赚，亏损绝对不行（想起了谁？）！

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