雅戈尔------两轮牛市的特大赢家，下一次牛市会如何？2017-03-12 16:15:11最近30多年，在中国大地，发生了天翻地覆的变化，外国人很吃惊，看不懂，有些人不承认。比如短视韩国人要抱老美胡大腿，得罪中国，布置“傻德"。他们没有看到中国这艘巨轮，正开足了马力，目标明确，阔步向前。中国股市，从1998年初设，到1992年走向全国，到现在拥有了比较清晰的4个大牛市。第一轮，1991年09月~~~1994年08月，上证指数从100多点涨到1540点，回到320点。第二轮牛市，1994年9月~~~2005年5月，上证指数从320多点涨到2252点，回调到998点。第三轮牛市，2005年6月~~~2014年4月，上证指数从1000点涨到6124点，回调到1649点。第四轮牛市，2014年5月~~~现在进行中，上半场，上证指数从1668点涨到5178点，回调到2638点。下半场正在酝酿中。下半场牛市必将到来，她代表中国未来国力更加强大，责任和义务也相应增多，到时候，中国成为真正全球实力第一国家，韩国、日本、越南、菲律宾自然会改变对中国态度，台湾自然就统一回归了。下半场牛市，会运行很长时间，很可能以银行、保险为龙头，医药，机器人，高端复杂设备制造，3D打印等，新的行业将会出现。下面谈谈雅戈尔。对雅戈尔，我情有独钟，追综8年，两次自费坐飞机到宁波参加股东大会，与李如成亲自面对面交流。认真研究她，看她的每一条公告，每一项投资，都以公司管理层的角度，设生处地去思考，过了几年再回顾她的每一项投资，去反省。最近8年，手握巨资的雅戈尔管理层，抓住机会，做对胡投资很多，做错的投资项目很少，并且都能够及时止损，再扳回损失。先谈谈做错的几个投资项目。1. 在2005~2007年大牛市中，雅戈尔套现了部分中信证券原始股，获利巨大，手中握有大笔现金，恰逢海通证券增发，增发价35.88元/股，头脑发热，也是对大牛市过后券商股高估认识不足，对回调的残酷性认识不够，好在2009年股市反弹，在反弹高点全部止损卖出，结果亏损10多亿。套现出来的钱，再投入宁波银行，中联重科，徐工科技等，又获得不错回报。2. 2010年12月，在杭州投入24亿买地，付了50%资金，12.1亿；结果楼市回调，雅戈尔估计如果把这块地盖成房子出售，还要投入巨资，最后很可能亏损或只有微利。审时度势，雅戈尔2013年6月作出决定，退地，损失定金4.8亿，拿回7.3亿（12.1-4.8=7.3）。2014年拿回这笔巨资，雅戈尔又炒了股市大底，买了中国平安，中信证券等，获利巨大。3. 参加安泰集团等增发，遇到漫长熊市，亏损3~5亿。28~30元左右投资泸州老窖，亏损出局。但拿到现金，2014年又低位买了其他股票，如中国平安，中信证券等，牛市次高点卖出。再看看雅戈尔做对的投资。1. 1999年参加中信证券的股份制改造，投3.2亿买入10%的股份，2007年股市高潮时，这笔投资价值200多亿，获利150亿以上。这是雅戈尔以后不断有巨资抄底的基础。2. 参加宁波银行，宜科科技，广博股份的原始股发行及增资过程，获利在50亿以上。3. 参加创业软件、银联商务原始股，获利在15亿以上。4. 参加中联重科，徐工科技，东方电气增发，获利在12亿以上。5. 从德国投资手中接盘金正大，获利在10亿以上。看看控股股东李如成的操作及诚信。1. 2016年4月增发50亿前，募资21.9亿，派现124亿。总派现额与总融资额之比=5.67，上市公司排69名，目前雅戈尔在股价排名1681名。2. 雅戈尔地产以不到9000万对价置入上市公司，置入后，为上市公司创造税后利润在30亿以上。看看市场对雅戈尔估值最担心的问题： 1.参加中信股份增发，投入172亿，目前浮亏30多亿。2.雅戈尔是纺织业，在中国属于夕阳行业？3.雅戈尔的地产盈利能力，不能持久。4.雅戈尔炒股赚钱，不能持续。我认为雅戈尔在低于净资产价格参与中信股份增发，虽然目前不赚钱，但作为中国龙头老大，中信股份目前虽遇到低潮，但每年每股盈利在1.6港币左右，迟早会被市场认识，价值回归是必然的，这个不用过分担心。雅戈尔的衣服，毛利率国内最高，与国际名牌相同，以后就是转移出去生产，也会保持不错的利润。现在部分产能已经转移到嵊州、珲春、越南等地，雅戈尔在顺着潮流做事。雅戈尔地产在精耕宁波和苏州，是中国购买了比较强的大城市，每年就业大学毕业生不断增加，只要中国还要继续发展，人民还想更好房子、更好生活，雅戈尔地产就有市场。至于雅戈尔炒股赚钱的能力，有目共睹，既然已经具备了能力，她这种赚钱能力很难被人抢走。两轮牛市中，第一轮，雅戈尔盈利150亿以上，第二轮，上半场盈利已经在80亿以上，已经成为大赢家，接下来雅戈尔赚钱能力会落后吗？雅戈尔的股价呢？

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