研报日期：2016-09-28

　　万丰奥威(002085)　　事件：　　公司公告称，公司拟以现金方式出资 584 万欧元（税后）收购万丰摩轮少数股东 DEG 持有的 25%股权，收购完成后公司将全资控股万丰摩轮。　　低价收购万丰摩轮少数股东权益，全资控股增厚公司业绩　　万丰摩轮是万丰奥威旗下生产摩托车轮毂的子公司， 2015 年实现净利润1.35 亿元，此次 25%的股权收购价格仅约为 4400 万人民币，而每年预计增厚公司归属母公司股东净利润达 3000 多万元，对应 PE 仅约 1.5 倍，远低于公司当前估值水平（当前股价对应公司 2016 年 EPS 约 32 倍 PE） ，并将增厚上市公司业绩。同时，完成全资控股后，能够更好地发挥母子公司的协同效应，有利于提高万丰摩轮的经营决策效率和盈利能力，为推进公司业务的快速发展奠定坚实基础。　　汽车轻量化龙头，迈瑞丁快速发展　　控股子公司迈瑞丁拥有二十多年镁合金压铸的成功经验，在镁合金产品特别是汽车镁合金部件的设计、生产及市场拓展方面领先于国际同行。其中，迈瑞丁镁合金压铸汽车零部件全球占比约 40%，北美市场占有率更是高达65%以上，客户囊括特斯拉、保时捷、福特、通用、克莱斯勒、宝马、奔驰等全球高端品牌。其中，迈瑞丁为特斯拉 model S 配套方向盘、方向盘支架，单车价值 80 美元左右， 2015 年配套价值约 400 万美元。假设特斯拉未来销量达到 50 万辆、仅以现有配套产品计算，预计能够给迈瑞丁带来2.5 亿元销售收入，且随着轻量化持续推进，公司未来为特斯拉配套的产品种类能有很大提升，未来想象空间更加巨大。迈瑞丁承诺 2015-2017 年归属母公司净利润分别不低于 1.34 亿元、 1.69 亿元和 2.01 亿元，复合增速超过 20%。 2015 年迈瑞丁实际利润为 2.04 亿元，高出承诺利润超 50%，2016 年上半年实现净利润 1.57 亿元，已接近全年承诺业绩，显示在汽车轻量化趋势下，轻量化龙头正快速增长。　　维持买入评级，短期目标价 25 元　　集团大交通战略格局突显，迈瑞丁快速发展，公司成长性好，预计2016~2018 年 EPS 分别为 0.54 元、 0.66 元、 0.88 元，重申买入评级，目标价 25 元。　　风险提示： 汽车产销不及预期；大交通战略推进不及预期 今日最新研究报告

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