研报日期：2016-03-01

　　顺络电子(002138)　　结论与建议：　　公司2015业绩同比增长24%， 4Q15单季度营收创历史新高， 且毛利率水平继续维持高位， 为历史最佳水平。 幷且公司1Q16业绩展望良好，同比增长4成以上， 长期来看， 除电感产品的持续产能扩张、 结构升级外， 公司NFC、 电子陶瓷产品均具有较强的增长潜力，业绩持续增长可期。 预计公司2016-2017年可实现净利润为3.3亿元和4.1亿元，同比增长25%和24%， 对应EPS0.45元和0.55元，目前股价对应PE为24倍和19倍，考虑公司作为行业龙头将有超越行业增长的表现， 给予“ 买入” 投资建议。　　全年业绩快速提升: 受益于智能机轻薄化趋势以及LED需求的提升， 2015年公司实现营收13.2亿元,YOY增长13.5%;实现净利润2.6亿元,YOY增长23.8%,EPS0.41元， EPS0.36元。 从毛利率来看， 2015年公司综合毛利率36.5%,较上年同期上升0.1个百分点反应包括0201、 01005等相对高毛利电感产品结构的提升，另外， 随着公司产销规模的增长，公司2015年期间费用15.1%， 较2014年下降1个百分点， 进一步推升净利润增长。　　4Q15营收新高， 净利润同期新高： 4Q15公司实现营收3.8亿元,YOY增长34%， 实现净利润7010万元， YOY增长51%。 单季度公司营收创历史新高，同时净利润也为历史同期的新高。　　1Q16业绩增展望良好， NFC、电子陶瓷产品期待放量： 公司预计1Q16净利润6665万元-8094万元， YOY增长40-70%，反应终端需求良好，特别是包括精密小型电感、微波器件、陶瓷指纹解锁产品、 NFC天线等新产品正处于快速成长阶段，公司全年业绩快速增长可期。　　盈利预测和投资建议： 维持此前盈利预测， 预计公司2016-2017年可实现净利润为2.5亿元和3亿元，同比增长25%和24%， 对应EPS0.45元和0.55元，目前股价对应PE为24倍和19倍，考虑公司作为行业龙头将有超越行业增长的表现， 给予“ 买入” 投资建议。 今日最新研究报告

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