调研报告：新产品技术领先，军工领域助力成长

方作住

(发表于: 顺络电子股吧更新时间: )

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调研报告：新产品技术领先，军工领域助力成长

研报日期：2015-12-23

　　顺络电子(002138)　　事件：　　日前，针对顺络的发展战略和规划，我们同公司进行了深入探讨。　　点评：　　系列产品积累深厚技术。公司主营片式电感以及一系列相关电子元件，处于国际前三、国内领先的水平。新型主打产品 0201和 01005小型精密电感，在参数水平上已经达到了同行业优势地位。公司系列产品广泛的应有于消费类电子、汽车电子和 LED照明等领域。　　深耕行业营造广泛客户网络。公司拥有国际一流客户群，全面覆盖国内外知名电子企业，包括华为、联想、博世、高通、富士康等等。稳定的客户网络不仅能够带来平稳的现金流，而且能够借此提升公司的品牌溢价，保持行业超额的毛利率。　　优秀服务促进市场份额。公司产品处于电子产业链上游，处于终端的需求信息传递的末端，传统企业响应速度较慢，大约 3-6个月。顺络利用产业链集群和优秀供应链管理，在保证产品质量的前提下，大大缩短下游需求响应时间至 1-2周。下游客户基于规模和服务，不断扩大对公司产品的采购份额。　　质量保证和认证资质助力军工领域。公司在贵阳投资 10 亿生产绕线式片感，主要供应军工领域。子公司顺络迅达拥有完整的认证资质，同时多年的市场考验，产品工艺和质量已然成熟。项目已投入量产阶段，享受国家税收等优惠政策，有望成为新的业绩增长点。　　维持“推荐”评级。我们预计 15、16、17年 EPS分别为 0.35元、0.45元、0.60元，对应 PE分别为 43倍、33倍、25倍，公司目前的传统业务发展势头依然强劲，产能不断扩大，未来三年的公司前景看好，综合参照行业发展态势，以及公司在细分行业的龙头地位，维持“推荐”评级。　　风险提示：大环境经济放缓导致达不到经营目标的风险；今日最新研究报告

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