研报日期：2016-04-05

　　石基信息(002153)　　报告期内，公司实现营业收入 19.87 亿元，比去年同期下降 9.12%。 实现利润总额 4.05 亿元，比去年同期下降 8.89%。实现归属于上市公司股东净利润 3.61 亿元，比去年同期下降 5.51%。 利润分配方案为每 10股派发现金红利 1.2 元（含税）， 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 20 股。　　业绩小幅下滑,业务依旧保持高毛利率。 2015年，中国宏观经济增速放缓对旅游消费行业产生较大影响。公司依靠在酒店、餐饮业整体信息系统解决方案上的行业优势地位， 整体业务基本保持稳定。 报告期内，公司实现营业收入19.87亿元（其中，酒店信息管理系统业务收入6.73亿，餐饮信息管理系统收入1.22亿，支付系统业务1.18亿，打印机和配件销售7.46亿。），比去年同期下降9.12%；实现净利润3.61亿元，比去年同期下降5.51%。 公司竞争优势明显，其核心业务保持了较高的毛利率水平,如：酒店信息管理系统毛利率71.58%，餐饮信息管理系统毛利率70.87%，支付系统业务毛利率71%，商业流通管理系统毛利率91.04%。　　高端酒店信息系统龙头，市场份额不断拓展。 公司是目前国内最主要的酒店信息管理系统解决方案提供商之一，能够为从高星级到较低星级直至经济型连锁酒店提供全套完整的解决方案，酒店客户总数超过10000家，公司的中央预订系统（ CRS）已经成为国内中高星级酒店集团的主要选择之一。报告期内，其全资子公司杭州西软新增酒店客户468家，子公司北京石基昆仑软件公司新增酒店用户133家，公司完成收购万达控股的旗下子公司广州万迅是国内较为知名的酒店管理软件供应商， 2015年广州万迅新增客户341家。 公司通过有效整合旗下四大品牌，中高端、连锁餐饮用户数量已超过10,000家，低端餐饮用户约10万家左右，无论在中高端及连锁餐饮市场还是在整个餐饮信息化市场的占有率均处于相对领先水平。　　外延收购，基本确立了在零售业信息化市场的领先地位。 公司2015年全面快速布局零售信息化市场， 在竞争激烈的市场中脱颖而出。通过收购长益科技、科传计算机科技、 eFuture Information Technology Inc.以及思迅软件， 目前零售客户总量在20万家以上，占中国规模化零售行业客户群的6-7成。通过整合与加大投入，公司有望在零售业取得与酒店业相同的领导地位。　　盈利预测与估值： 公司软件在酒店行业的较高占有率,并向上下游迅速延伸,加快布局,成功在餐饮和零售领域获得了领先地位, 通过建立大型数据平台与云服务平台将酒店餐饮零售三大行业以数据为基础进行连接，构建大消费信息服务平台,进一步提升质量和市场。 我们预计2016-2018年归母净利润分别为4.6亿、5.4亿、 6.2亿， EPS分别为1.30、 1.51和1.73元，对应的PE分别为70、 60、 52倍， 我们看好公司未来发展， 给予推荐评级。　　风险提示： 技术及产品开发风险、 市场及政策风险、经营管理风险。 今日最新研究报告

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