合资平台整合加速，行业地位持续巩固

窦按平

(发表于: 通富微电股吧更新时间: )

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合资平台整合加速，行业地位持续巩固

研报日期：2016-11-04

　　通富微电(002156)　　本次收购标的南通富润达和南通通润达是公司和国家集成电路产业基金合资控股的持股平台公司；本次非公开发行股票的方案实质上是收购通富超威苏州和通富超威槟城各85%股权的持股平台，并通过向国家集成电路产业基金发行股票，有望使得产业基金成为公司的主要股东；假设本次方案能够完成，南通富润达和南通通润达将成为公司的全资子公司，通富超威苏州和通富超威槟城也将成为公司持股85%的控股子公司，产业基金有望成为公司第三大股东（按照配套资金全额募集、发行价格按照底价计算）。假如本次方案能够完成，能够增强公司对通富超威苏州和通富超威槟城的控股地位和控制力，促进公司对两者的整合。公司与AMD合资后的通富　　超威苏州和通富超威槟城继续承接包括FCBGA、FCPGA、FCLGA以及MCM等原有全部先进封装技术，具备了对高端CPU、GPU、APU以及Gaming Console Chip（游戏主机处理器）等芯片进行封装和测试的技术实力，两公司先进封装产品占比达到100%；我们认为，公司通过前期收购，与AMD形成了“合资合作”的强强联合模式，通富超威苏州和通富超威槟城与通富微电原有业务形成优势互补，使公司能够提供高端化、多系列、品种完整的倒装芯片封测服务。我们预计，假设本次非公开发行预案能够完成，有望进一步促进公司对通富超威苏州和通富超威槟城在先进技术．经营管理、海内外客户．人才梯队等方面的整合，加快打造以通富超威苏州和通富超威槟城为核心的高端封装规模化量产平台，进一步提升公司在行业内的竞争力。　　国家大基金有望成为公司股东，将助力公司发挥行业影响力。公司得到战略投资者国家集成电路产业大基金的多次支持，凸显了公司在国家半导体产业布局中的战略意义和格局高度：在公司并购收购AMD苏州和槟城工厂各85%的股权时，国家集成电路产业投资基金给予公司2.7亿美金的支持：公司苏通工厂（南通通富）、合肥工厂（合肥通富）分别获得1.56亿元及6.6亿元的国家专项建设基金支持。假设本次非公开发行方案能够得到实施，国家集成电路产业基金将成为公司的主要股东。国家集成电路产业基金在我国集成电路产业中具有举足轻重的地位，是国家产业发展政策与投资市场化机制的相结合的产物，对国家整个集成电路产业发展具有引导作用。我们认为，公司引入国家大基金作为上市公司主要股东，有利于提升公司在国家集成电路行业中的地位和影响力，对进一步开拓本土优质　　客户资源．吸引优秀人才方面具有重要实际意义。给予”强烈推荐“评级。16-18年净利润预计2.05/3.08/4.08亿元，EPS0.21/0.32/0.42元，同比增速3g%/50%/3 2%。给予17年44倍PE，第一目标价14.08元，强烈推荐。　　风险提示：半导体行业景气度不达预期，本土产业链配套投融资进程不达预期，以及公司创新业务放量不达预期的风险。今日最新研究报告

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昌消马

晚才

2016-11-04 14:08:43
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关曹世

梦

2016-11-04 14:18:52
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季至

妈的，被套住了

2016-11-04 14:24:43
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卞娩油

被套了

2016-11-04 14:25:40
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鱼林伽

垃圾股

2016-11-04 15:15:24
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寇志去

被套了

2016-11-04 15:15:28
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贡幸坡

周一开盘就要跑

2016-11-04 15:36:15
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宿炭保

放心，下周给你们解套！

2016-11-04 15:39:25
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伊晃条

这个一出。看样子个1个月不能解套了

2016-11-04 16:39:09
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汤眉帐

通富营业收入同比增长89.26%(第三季度购买的两厂并表后营业收入同比增长150%)，净利润同比增长1.94%，高价钱买的两个美国公司的工厂感觉在义务劳动，有点赔钱赚吆喝的感觉，怪不得证监会给通富发询问函！当然被套的新进的基金如果能积极生产自救是好事！不过作为已经持有或准备买入通富的散户，一定要密切关注通富的股价动向及成交量变化情况，千万不要再步“恒大做梅雁吉祥之局”的后尘！通富进入前期定增资金减仓区域，压力巨大，如果不能放量突破，应防范被套基金跑路(标志是放量滞涨)！市场险恶，不得不防。小心驶得万年船！

2016-11-04 18:26:15
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颜料

越整越垃圾直接放垃圾桶算了

2016-11-04 19:19:54
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席尼桔

今早进的被套4个点

2016-11-04 20:55:30
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班估班

人家一整合开盘就来几个一字板，没见过像这么垃圾的股。利好不断有鸟用！

2016-11-05 17:55:46
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苏名

大家可以看看我上面的发言！

2016-11-08 01:00:19
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仇仰他

2016年末，这股必到10块以下，大家信与不信都不重要，这股确实是值不了这么大市值。

2016-11-24 14:46:23
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