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研报日期:2016-08-01
事件描述 日照港 2016 年上半年实现营业收入 21.62 亿,同比下降 1.86%,毛利率同比下降 3.48 个百分点至 20.8%,归属于母公司净利润同比下降 29.06%至1.6 亿, EPS 为 0.05 元。 事件评论 吞吐量下跌叠加成本刚性, 净利跌幅略有收窄。 公司 2016 年上半年实现营业收入 21.62 亿元,同比下降 1.86%。从量价分析来看,营业收入小幅下跌主要由于货物吞吐量下降所致: 2016 上半年,公司完成货物吞吐量同比下降 1.42%,单位收入下降 0.45%。同时,由于人力成本、固定资产折旧同比增加,导致公司营业成本同比增加 2.65%,毛利率同比下降 3.48 个百分点至 20.8%。 上半年公司实现毛利下降 0.85亿元, 最终, 归属母公司净利润为 1.6 亿元,同比下跌 29.06%。不过跌幅较 1 季度的 38.76%有所下降。 Q2 单位收入下降 2.88%, 营收微涨。 单季度来看, 二季度吞吐量同比上升 3.8%,单位收入下降 2.88%,最终营业收入同比增加 0.8%。同时,二季度营业成本同比下降 4.2%,最终毛利率下跌 1.5%至 20.96%。 大宗货物需求回暖,铁矿石、煤炭吞吐量均有所上涨。 2016 年上半年,公司完成货物吞吐量 1.04 亿吨,同比下降 1.42%,低于全国 2.2%的增速,但较 2015 年-10.53%的增速明显改善, 其主要由于一方面大宗原材料价格下滑,市场对铁矿石、煤炭等大宗货物需求有所回暖, 另一方面, 公司积极拓展业务、 强化营销力度。分货种看, 铁矿石、煤炭、木材等货种吞吐量回升明显: 1)金属矿吞吐量 0.66 亿吨 ,同比上涨 11.74%,高于全国铁矿石进口量 9.05%的增速水平; 2)煤炭及制品吞吐量 1419 万吨,同比上涨 1.17%; 3)木材吞吐量 873 万吨,同比增加 13.8%。 维持“增持”评级。 公司未来看点: 1)油品码头注入预期; 2) 瓦日铁路和日照精品钢基地对公司长期货量的增长带动。我们预计公司2016-2018 年的 EPS 分别为 0.09 元、 0.08 元和 0.08 元,维持“增持”评级。 风险提示: 大宗货物需求下降,港口突发事件 今日最新研究报告
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