研报日期：2016-03-30

　　中航光电(002179)　　事件描述　　2016 年 3 月 29 日晚，中航光电发布《中航光电科技股份有限公司 2015 年年报》。报告期内实现营业收入 47.25 亿元，同比增长 35.34%；营业成本31.33 亿元，同比增长 33.56%；归属于上市公司股东净利润 5.68 亿，同比增长 67.56%；对应 EPS0.94 元/股，比去年同期增长 67.86%。　　事件评论　　各项业务快速发展，业绩持续高速增长。 公司在外部经济形势低迷的情况下仍然实现了防务、民品和国际业务的全面开花，实属难能可贵。在军工业务方面，除订单高速增长外，其产品不断向高端连接类解决方案延伸，收入体量及毛利率水平不断提升；民品方面，通信、汽车、轨交等业务均保持增长，其中新能源汽车业务订单同比增长 2 倍，订单达到 4.6 亿元，快速成长为仅次于通信业务的第二大民品业务；国际业务方面，海外订单 3.4 亿元，实现 34%的增长。同时，公司对 2016年第一季度的业绩预期为归母净利润同比增长 40%-80%。　　围绕连接主业，多项新产品已抢占技术制高点。 公司研发的光柔板技术进入国际最前沿，第六代高速背板连接器代表了国内最高水平；液冷产品替代国外产品，成功进入主流客户；互连相关的集成化产品也取得突破性进展。　　购地实施中航光电新技术产业基地项目， 着手新产品产业化布局。 公司购买建设用地 114 亩，用于实施“中航光电新技术产业基地项目”，该项目计划投资 10.24 亿元，规划提升液冷、光有源及光电设备、高速背板及新能源电动汽车配套产品等新业务产品的产业化生产能力及建设公司生产配套基础设施。该项目的实施将为公司培育新的经济增长点，更好地支撑长期发展战略。　　精细管理促进经营效率的提升，成长空间巨大。 公司一方面加强全价值链成本费用的管控，另一方面也在自身自动化改造方面下工夫，通过标准化生产的方式降低成本提升效率。因此，我们强力看好公司成为类似于 Tyco、 Amphenol 这样的连接方案巨头。　　公司不断突破自身边际，在军工、电子、汽车、通信等领域均能够取得极强的成就。公司未来在军工的系统解决方案、新能源汽车方面的成长性依旧充足，消费电子领域的子公司已经蓄势待发，将是未来看点。 我们对其维持“推荐” 评级，预计 2016~2018 年 EPS 分别为 1.10、1.52、 2.00 元。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。