- 新疆天业股票
- 金健米业股票
- 永鼎股份股票
- 中国医药股票
- 锦龙股份股票
- 航天晨光股票
- 云天化股票
- 中航资本股票
- 中国银行股票
- 光大银行股票
- 深赛格股票
- 隧道股份股票
- 国中水务股票
- 同仁堂股票
- 西部资源股票
- 上海贝岭股票
- 中国宝安股票
- 中色股份股票
- 复星医药股票
- 华丽家族股票
- 大唐电信股票
- 葛洲坝股票
- 中国建筑股票
- 宇通客车股票
- 飞乐音响股票
- 德赛电池股票
- 中集集团股票
- 振华科技股票
- 时代新材股票
- 招商银行股票
- 中国高科股票
- 科达股份股票
- 抚顺特钢股票
- 西部矿业股票
- 中国中铁股票
- 中国核电股票
- 青岛双星股票
- 华东科技股票
- 华发股份股票
- 中联重科股票
- 精达股份股票
- 东风科技股票
- 罗牛山股票
- 京东方A股票
- 士兰微股票
- 天坛生物股票
- 万向钱潮股票
- 哈药股份股票
- 四环生物股票
- 丰原药业股票
- 中金岭南股票
- 新五丰股票
- 新安股份股票
- 福耀玻璃股票
- 维维股份股票
- 苏州高新股票
- 浙大网新股票
- 哈投股份股票
- 中金黄金股票
- 浦发银行股票
2016年中报显示:1-6月公司营业收入17.69亿元,同比增长18.9%。净利润同比增长363%。
这和黄河旋风其实是类似的。只不过黄河旋风是因为收购了名匠,名匠订单大量增长,所以业绩大增,而云海金属是因为公司拓展下游产品,产能释放以及镁铝价格上涨导致业绩营业收入小幅增长,但是利润却大幅增长。
重点要看这个增长是不是可持续的。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
公司的业务主要有3块:镁合金,铝合金和压铸件。
其中镁合金是贡献毛利润最多的(39%),营收只占了26%
铝合金是主要营收来源(占55%左右)但毛利率低,毛利只占25%
压铸件虽然只占营收4%,但是却贡献了10%左右毛利
把主要的3块业务分开来看:
镁合金产品全球用量约 30 多万吨,公司销量占全球 30%以上,位居行业第一,算是细分行业龙头。
镁合金17W吨:
受新增产能投产放量推动,镁合金销量和销售收入同比增加。镁合金产品毛利率 21%,较上年同期+14.3% 原因主要是由于镁价格的上涨和公司新产能释放带来的规模效应。
以下来自于投资者关系:
公司重资产都在冶炼环节,一直拖累业绩的也是冶炼,因为资产投入规模比较大,五台、巢湖两个厂投了十几个亿,这样的投入导致财务费用比较高,同时因为冶炼工厂投资周期比较长,这两个厂都处于亏损状态。在产业链里面属于最复杂的环节,也是技术含量最高的环节,这块对公司拖累非常大。去年从二季度开始五台云海开始盈利,从四季度开始巢湖开始盈利,盈利原因跟市场价格上涨无关,而是产能规模释放到了一定程度,降低了固定费用摊薄了成本。去年两个厂总的冶炼规模3万多吨,今年可能做到7万吨,两个厂陆续盈利是支撑目前业绩增长的主要因素。到2017年两厂产能规模预计将达到10万吨。
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
根据公司调研报告所说,镁合金这块业务目前市场年用量在35W吨,70%用在汽车上,到2020年,预计年用量达到100W吨。4年时间增2倍,年增长率在30%左右。而公司的市场份额约在30%,假设公司在2020年要满足市场需求,则需要有30W的产能,目前来看差的比较远,而目前来看公司实际上是产能略微过剩的。
理由如下:
15年原镁产量从3万吨增长到今年7万吨,仅此一项,16年营收应当增长4万吨X14000元/吨=5.6个亿,半年按2.5个亿算,仅镁营收一项,就应当增长2.5个亿左右,这还不算原有三万吨的价格增长,而公司上半年镁合金营收仅增长0.9亿,半年报中存货增加了1亿。
在镁合金领域,云海的竞争对手很少,因为金属冶炼的投入期长,投入大,同时获得下游厂商认证资质也需要比较久的时间,所以假设之后汽车轻量化推进的比较快,那么其他公司想要切入这块业务,没有2-3年也是不太现实的,云海有足够的时间占据这块市场。假设短期内汽车轻量化推进的比较慢,那其他厂商也不会想要切入这行业,云海还是没有竞争压力,收入会比较稳定。
铝合金:23.5W吨
铝合金业务毛利率低 市场竞争充分,目前已经不是公司主打产品,预计未来也不会增加产能,所以我认为未来铝合金业务的收入应该维持在目前的一个水平,会随着铝价的波动而波动,但是不会有太大的波动。
压铸件:
公司压铸件业务主要产品为镁合金汽车方向盘骨架(占到镁合金压铸件80%)。
据报道,国外镁合金方向盘在汽车的应用比例达到90%,国内应用比例在60%-70%
左右。中国2015年汽车产量为2400万辆左右计算,镁合金方向盘用量在1500万件左右,公司2015年镁合金方向盘产量在300万件左右,市场占有率达20%。
随着压铸件的产能逐步释放,新的厂建成投产,这一块的业务保持目前的增速是可以期待的。
理由如下:
1.压铸件未来五年内会呈倍数增长,毛利水平固定,只要投资上去,技术含量并不高,用的是机器人,设备进口,下游客户认证短则半年,长则一年。
2.目前主要是南京和荆州两个点,荆州的投产期在一季度,到16年6月份预计会盈利。新建的宜安云海在巢湖,17年6月份之前会投产,荆州精密主产品是方向盘的骨架,今年400-450万只,这两个厂2020年将打造1000万只,80%是镁合金骨架,接近20%的市场份额,到2020年将接近60%。宜安云海(公司占20%的股权,宜安占80%)围绕大型压铸件,开发周期会长,盈利能力会更强,预计2017年投产,2019年才能实现盈利。
3.原来方向盘骨架是垄断在4家企业,目前他们很多订单都交给云海来做,原来是卖材料给他们。公司参与后,不仅不存在竞争,而且他们派了大量的技术团队来指导,为什么?比如他做一件产品成本35元,云海交付价格为30元,这样相当于降低了成本,方向盘构造不光是骨架,要装电器元器件、要集成,利润点不在骨架这单一产品上面。竞争关系在开始会存在,但也会逐渐转化。
其他业务:空调扁管,镁压板以及军工方面的业务,都有比较不错的预期,只是目前要么没有产出,要么占比不高,就不着重说了。
同行的话,有一个万丰奥威,也有镁合金压铸件业务,但是这个业务是他去年从母公司13亿收购过来的,万丰奥威的压铸件业务去年营收26.8亿,毛利率在20%左右,净利润1.2亿,PE差不多11左右。万丰在北美的镁合金压铸件的试产占有率在60%以上,这样一个子公司才13亿。而北美目前汽车上用的镁合金压铸件是要比国内多的,说明国内这块业务空间还是有的。对比云海的压铸件业务,毛利率在30左右,万丰奥威是来料加工,而云海是自己产原料的所以成本要低一些。预计2016年云海压铸件业务净利润在2800W左右,按11倍PE算,估值3.25亿。然而云海的压铸件业务增速有30%,11倍PE显然是低估的,按30倍PE算,估值10亿左右。
结论及预测:
在下半年铝和镁价格不大幅变化的情况下,做如下预测:
16年镁合金业务营收9.2亿,铝合金业务营收19亿,压铸件营收2亿,总营收35.43亿,增长13%. 预计16年净利润1.4亿,增长366%
另外附上一段投资者关系问答的截图
相比与黄河旋风,我更看好云海金属。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 由于中国股市50%以上散户的本金只有50万以下,所以现在云海的价格比较适合这些散(云海金属002182)
- 2 (云海金属002182)(06-29)
- 3 (云海金属002182)(06-29)
- 4 刚才查看了一下从5月中旬开始的股价基本都高于18.5元以上,再看看今天的交易都低(云海金属002182)
- 5 国务院:从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能合理布局硅、锂、镁等行业新增产能国务院印(云海金属002182)
- 6 晕,从前几天的成交量在1.8亿左右到昨天的2.2亿再到今天的1.07亿,足足少了(云海金属002182)
- 7 大家都知道我只关注成交量,看看今天一个小时只有5000多万,由于云海的股权机构比(云海金属002182)
- 8 离季报公布还有4个工作日,本周开始,按每小时的成交量来计算,都比昨天明显的少了3(云海金属002182)
- 9 宝武镁业子公司博奥镁铝5000吨镁合金高压压铸生产线已基本安装完毕,预计5月正式投产——西南地区最大镁合金生产线!(云海金属002182)
- 10 洗啊洗,磨啊磨,我多次讲了,做股票就是做的耐心,就是和机构比时间和耐心,不要指望(云海金属002182)
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧