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研报日期:2017-09-04
生益科技(600183) 事件:公司发布2017年半年度业绩快报,上半年实现营收48.5亿,同比增长24.61%;实现归母净利润5.4 亿,同比增长70.64%;实现扣非5.04 亿;同比增长62%。毛利率较去年同期上升3.15 个百分点至22.44%。其中Q2 实现营收24.7 亿同比增长23.7%、环比增长4%;Q2 实现净利2.56 亿同比增长56.7%、环比下降10%。2 季度净利润环比下降因售价2 季度小幅回调8%左右相关。 上半年惜售:上半年生产3850 万平米同比增长14.65%,但销售3477 万平米增长2.4%。说明:1.公司新扩张产能释放;2.上半年囤货有利于下半年销售放量。下半年还有涨价空间:去年公司覆铜板下游客户PCB 企业也向终端提出了涨价要求,终端也认识到真实情况并接受了涨价,PCB 企业盈利改善为覆铜板企业进一步提价提供了条件。 相比同行,生益涨价幅度小获取更多客户的市场战略见效。 相比同行金安国纪(销售量减少12%、营收增长24%),生益科技不断俘获客户,为公司下一步扩产提供了条件。 生益绝不是周期股,产能持续扩张即是明证。公司拟发行可转债募集18 亿元用于扩产超3000 万平米覆铜板,扩产幅度40%。公司营收从2010 年55 亿营收持续增长一倍至2017 年110 亿营收,典型成长股特征。产能再扩40%,更进一步论证了公司的成长属性。 中国PCB 企业产能供不应求、十年进口替代黄金期刚刚开启,PCB主要原材料(覆铜板)龙头具备黄金投资价值! 投资建议:预计17-19 年净利润分别为12.5/16.2/22.0 亿,EPS分别为0.87/1.13/1.52 元,当前股价对应PE 分别为16.0/12.3/9.1X,给与20X 估值,目标价17.4 元,维持“买入”评级。 风险提示:行业景气度低于预期;新产能拓展低于预期。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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伊甚欣华资实业(华夏人寿)隐藏的巨额利润!华夏人寿2016光投资平安保守估计也有100多亿(投资收益2014年72亿 2015年135亿 2016年185亿),利润却只有16亿,那问题来了,利润去哪里了? 真相就是再投资扩大资产和经营规模了!参股中国平安、中国银行、民生银行、华夏银行、哈尔滨银行、申源万宏、广发证券、中国铝业、彬彬股份、宝泰隆,间接持股360等等这就是资产规模7年从150亿增长到4500亿的秘密(7年30倍)!个险人员从1万到20万(7年20倍)可以想像 资产增加到10000亿是很快的事。那10000亿企业的估值又是多少呢,答案是起码10000亿、低于10000亿股市就等于没有融资功能了,而且又是一家高速成长的公司,凭借优秀的团队将来有望问鼎寿险第一 !那华资的潜力是多大:超过100倍2017-09-18 21:03:27
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