研报日期：2016-01-18

　　海得控制(002184)　　用6 年时间再创新海得　　公司成立于 1994 年， 2007 年底成功上市，经过 2008-2012 年自主研发的转型阶段。 2013-2018 年是公司再创新海得的阶段，通过内生与外延双轮驱动模式，致力于为工业企业提供具备竞争力的自动化与信息化产品，成为系统及解决方案提供商。再创阶段公司争取实现产业规模和盈利能力的快速增长。　　“再创”进展顺利， 2015 年发布多款新产品　　2013 年起， 公司自主研发的大功率电力电子产品、工业自动化及通讯产品取得了突破，并带动公司业绩实现了反转， 2013-2014年公司实现归母净利润 3093 万元和 5544 万元，同比分别增长1305%和 79%。 2015 年公司在工业信息化产品方面相继发布了第二代容错服务器、 4 轴伺服控制模块、新一代 Hiscom 工业以太网交换机，在大功率电力电子产品方面取得了电池化成设备市场突破、实施了蓄光互补型光伏电站，在工业自动化及通讯集成业务方面研发 RTG 数字化集群技术、 indusCloud 企业私云实践突破。　　2016-2018 年剑指智能装备和企业信息化领域　　公司自主研发的大功率电力电子产品已日益成熟， 工业自动化和信息化研发平台也日趋完善， 相关产品和技术涵盖了智能制造涉及的执行层、控制层、数据交互层、数据分析管理层等。通过内生与外延并举的方式整合资源，运用融合 嵌入的模式进军智能装备和企业信息化领域，提升工业信息产品的收入占比。　　内生与外延并举，争取实现盈利的快速增长　　内生成长方面，公司将加速既有研发成果的产业化进程， 提高系统集成业务中的自主研发产品提升盈利水平。外延发展方面，发挥资本市场的融资作用，采用“互补或叠加”的并购策略，并通过特定领域或行业市场产业并购，产生叠加性效应。 以“内生成长，外延发展”并举的措施， 争取未来 3 年实现盈利的快速增长。　　定增通过审核， 财务费用将减、外延开启　　1 月 13 日公司定增募集 3.24 亿元补流方案通过证监会审核，其中不超过 1.5 亿元用于偿还银行贷款，预计定增完成后财务费用将减少，外延发展有望开启。　　盈利预测与投资评级　　公司内生成长与外延发展策略有望驱动业绩高增长，预计2015-2017 年实现归母净利润 0.81、 1.34 和 2.01 亿元，对应摊薄EPS 分别为 0.34、 0.56 和 0.84 元； 给予“增持”评级。 今日最新研究报告

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