三季报符合预期，全年业绩预告超预期

贡贩式

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研报日期：2017-10-25

　　二三四五(002195)　　三季报：营收 19.65 亿，同比增 57%，净利 7.12 亿，同比增 94%，扣非净利 6.75 亿，同比增 97%，符合市场预期；预计全年净利润变动区间9.52~11.43 亿元，变动幅度 50%~80%，超越市场预期。　　业务推进顺利，三季报符合预期　　公司致力于“打造网民首选的互联网入口”的核心定位， 2345 系列产品合计覆盖超过 2.6 亿互联网及移动互联网用户，为开展互联网消费金融业务奠定坚实的客户基础，“ 2345 贷款王”金融科技平台业务继续高速增长，三季度当季，公司实现营收 8.99 亿元，同比增长 97.59%，净利润 2.59 亿元，同比增长 92.97%，扣非净利润 2.55 亿元，同比增长 154.76%，前三季度整体经营业绩符合市场预期。　　积极应对行业规范整顿，全年业绩预告超预期　　自 17 年 4 月以来的互联网金融风险专项整治，进一步消除了行业发展中的不利因素，公司利用与正规持牌金融机构合作的优势，顺应管理层风险分层的思路，正常推进业务。公司前期拟推限制性股票激励计划，业绩考核目标：以 16 年经审计净利润为基数， 17~19 年经审计净利润增长率不低于 80%、 140%、 190%，经审计净利润以该年度经审计的归属于上市公司股东的扣非净利润、并剔除管理费用中所有激励计划费用为依据；本次预告的全年净利润区间，若剔除 2016 年转让海隆软件实现的投资收益，公司 16 年净利润 5.44 亿元， 17 年预计净利润变动幅度为75%~110%，超越市场预期。　　内生外延双轮驱动，业务布局日趋完善　　公司相继设立融资租赁公司、保理公司、互联网小额贷款公司、大数据子公司；已完成购买小贷公司部分股权、参与设立股权投资基金；并参与投资设立互联网信用保险公司（保监会审核中）、消费金融公司（银监会审核中），生态圈日趋完善。公司还计划适时推出“ 2345 车贷王”、“ 2345商贷王”等产品，满足不同客户的互联网消费金融需求。　　投资建议：整顿将进一步消除行业发展中的不利因素，用户向合规机构加速聚集，上调 17~19 年盈利预测， EPS 分别为 0.32、 0.42、 0.56 元，看好公司成长为消费金融龙头，维持“买入”评级，维持目标价 10.50 元。　　风险提示：互联网消费金融政策进一步收紧，新业务拓展不及预期[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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