海能及德沃士并表，全力打造电动车驱动市场黑马

郑乙强

(发表于: 方正电机股吧更新时间: )

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海能及德沃士并表，全力打造电动车驱动市场黑马

研报日期：2016-03-15

　　事件描述　　方正电机发布2015 年年报，实现营业收入7.94 亿，同比增长27.62%；实现利润总额6734 万，同比增长444%；实现归属上市公司股东净利润5904万，同比增长480%。1-12 月公司每股收益为0.33。公司同时公告一季报业绩预告，预计实现归属净利润1770-2046 万，同比增长220%-270%。　　事件评论　　业绩高增长符合预期，海能及德沃士完成并表。方正电机2015 年净利润规模与此前业绩快报中披露的数据基本一致。公司5904 万净利润中，由高科润贡献约2499 万（14 年年底并表）。此外，公司前期重大资产重组收购的上海海能及杭州德沃士于去年12 月实现并表，贡献利润约1000 多万。通过本次重大资产重组，公司正式全面转型节能及电动车驱动市场。　　上海海能ECU 业务大幅增长，电动车混动总成逐步乏力。上海海能目前主要业务仍为柴油车及燃气商用车发动机控制器(ECU 及GCU)。受益于玉柴全面推进电控替代机械控制，公司ECU业务一季度大幅增长，有效弥补了燃气车控制器市场的不景气。此外，海能的新能源车混动总成业务逐步打开市场，预计16 年销售超2000 套。估算海能16 年实现净利润过1 亿，超此前8000 万利润承诺。　　德沃士受益众泰销售放量，预计16 年净利润翻倍。德沃士目前仍主要给众泰云100 供应电机，去年销售过万台。16 年众泰将进一步推出芝麻e30 车型，仍将由德沃士主力供应电机。此外，公司为宇通研发轮边驱动电机，预计该款车型16 年底开始销售。估算德沃士16 年实现净利润超3000 万，同比15 年接近翻倍增长。　　公司本部同样发力新能源车电机市场，目前核心客户包括为厦门及广西部分大巴及物流车厂，后续重点开拓客户包括通用五菱等龙头企业。其中通用五菱方面，方正目前是与其合作最深的电机供应商，预计主力车型年底前上市。此外，公司同样布局动力电池pack 产线，预计年底前逐步投产。　　方正电机搭建了较为完善的电动车驱动产业链，下游客户全面突破，贡献公司盈利高增长。预计公司15-17 年净利润分别为0.59/2.01/2.80亿，对应16 年PE34 倍。　　风险提示：电动车业务进展低于预期。今日最新研究报告

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伊般班

明天涨停

2016-03-15 19:00:48
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易倘梁

祝大家投资顺利

2016-03-15 19:06:21
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衡斌

明天要继续跌了

2016-03-15 19:20:26
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梁布救

方正每股高净资产，高公积金，小股本小市值，业绩确定高增长，已成为新能源汽车核心企业，在A股，股本市值严重低估。

2016-03-15 19:45:39
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梁布救

锁仓必有厚报。

2016-03-15 19:46:57
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施盅

到2018年来看你的市值，又一个当初的大华，3年翻了几十倍。

2016-03-15 19:53:19
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尤永旃

他能像大华大手笔分红吗？这是铁公鸡

2016-03-15 23:06:52
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后先叮

四大券商在一季报后一致看好方正的发展壮大。对一个小盘的方正来说其中任何一个主力都无法逆趋势操作，在大盘不极度走坏下，方正必将启动。

2016-03-15 23:35:17
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闻件外

你怎么知道四大券商看好方正的？

2016-03-15 23:54:33
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庞肥垂

也就值10块钱的样子

2016-03-16 06:44:30
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云泳吉

这种人我都不懂了，一季报出来每股净资产都要10块了，又不是银行煤炭钢铁，你等着破净呢？10块钱你有多少我收多少

2016-03-16 08:18:18
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左求沱

2016-04-14 09:28:24
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