架“海”金梁，“亮”跃龙门

蓬奂

(发表于: 海亮股份股吧更新时间: )

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架“海”金梁，“亮”跃龙门

研报日期：2015-11-26

　　海亮股份(002203)　　业绩稳步增长，继续勤耕铜加工。公司一直致力于铜产品的研发、生产、销售和服务，为全球最大的铜合金管生产企业和国际知名的铜加工企业之一。铜管收入占据产品业务收入的90%以上，而2014年铜管业务贡献了将近90%的毛利。业绩不断增厚，2014 年归属于上市公司股东的净利润为4.52 亿元，比上年同期增长56.62%。　　亮点1：并购壮大实力，航母级企业已成型。并购金龙股份，强强联手共创辉煌。海亮股份在管理方面具有明显优势，主要体现在风险和成本的控制，以及财务和资本的管理之上；金龙股份在技术方面具有明显优势，主要体现在生产技术、产品质量以及客户资源等方面优势较为突出。铜加工行业前两大公司完成合并后，上市公司生产规模和市场占有率将大幅上升，综合实力将得到全方位提升。协同效应体现3 方面，第一，金龙股份财务负担将有效降低，金龙资产负债率将从原先的超90%大幅下降，且利息支出将大幅度减少；第二，生产基地系统整合，有效规避反倾销税费，以及供应效率大幅提高；第三，优化产品结构，大力发展高附加值和优势产品。双方各自生产及原材料成本将有效降低，协同效益降到亿元。　　亮点2：依托雄厚金融实力，强势布局供应链金融。公司金融底蕴雄厚，自身参股三家金融公司，同时背靠集团广阔客户群体以及庞大的资金实力，未来强势深入布局供应链金融易如反掌。公司于2008 年开始投资宁夏银行，至今已持有宁夏银行6.65%股权，开启公司金融业务。公司持有海博小贷39600万股股份，占海博小贷总股本的比例为60%，是海博小贷的控股股东。　　亮点3：正式进军环保产业，多元化增添新看点。公司置入集团优质环保资源海亮环材，拓宽业务范围，进一步向未来发展前景大优的环保行业进军。环保板块有望成为上市公司重要的利润增长点。第一，海亮环材实力坚挺，产能超群；第二，环保标准逐步提高，SCR 催化剂需求爆发式增长可期。　　盈利预测。考虑公司业绩的增长态势，预计公司15-17 年大约能够实现净利润9 亿元、11 亿元和13 亿元。金龙股份则能在并购利好的带动下，在海亮优势的帮助下大幅提升业绩。目前并购仍未正式成功，以现有状况为测算标准，我们预计海亮股份15-17 年EPS 分别为0.48 元、0.58 元和0.69 元。在并购事宜正式完成之后，公司业绩有望进一步增厚。参照同行业中，江西铜业2016 年一致预期29.09 倍PE，我们给予公司2016 年35 倍PE，目标价为20.30 元。　　风险提示。公司主要风险源于铜价大幅波动；国内融资环境的变动；收购金龙股份和集团子公司后业绩未达预期目标。今日最新研究报告

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雷翎

依托雄厚的金融实力，老子笑了，这叫雄厚

2015-11-26 17:49:54
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尚克玄

大家别上当

2015-11-26 17:50:05
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蒋丰卓

又出来骗人啦，大家小心

2015-11-26 17:51:17
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唐肪

垃圾研报

2015-11-26 17:53:48
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孟禹巢

太伤心了。

2015-11-26 17:54:21
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雍式

几个月的等待等来一个屁

2015-11-26 17:54:40
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范艾

一般出研报就是要跌停的时候了，今天主力全身而退，明天直接跌停板上等了。

2015-11-26 17:58:15
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宓允甜

2015-11-26 18:00:30
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祝帙册

海通为了那点稿费值得吗？既然值20元你买就是了，闷声发大财

2015-11-26 18:05:12
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沃带胞

明天继续出货

2015-11-26 18:05:17
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危梧匠

研报全是为了出货做准备的。

2015-11-26 18:05:24
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酆土爽

是的，这些鸡狗恶庄

2015-11-26 18:06:54
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任系凰

垃圾，等7个月屁都不如

2015-11-26 18:14:26
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郑炎徐

既然你们不看好，明天赶早出货吧，今天成交量太小，主力都吸不到货，所以今天顺势杀下来，不走你们小散，无耐心，你就赚不到大钱

2015-11-26 18:26:30
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奚含君

然并卵？

2015-11-26 18:27:49
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戎料典

海亮股份我槽尼玛，7个月

2015-11-26 18:32:01
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却贝

要定向增发，控制人要增持，这些都希望成本下来，对他们来说股价越低越好

2015-11-26 18:42:33
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班估班

然并卵，寻找接盘侠。

2015-11-26 18:48:24
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池居肝

真正有价值的东西也不会公布于众了

2015-11-26 18:53:43
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邓沈

没错，骗人接盘，太恶毒

2015-11-26 19:00:53
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