一季度电动压缩机承压，积极拓展新客户

谭戌

(发表于: 奥特佳股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-27

　　奥特佳(002239)　　事项：　　公司批露201 7年一季报，报告期内公司实现营业收入13.8亿元( 1 5.8%)，归母净利润9206万元( 2.5%)，扣非归母净利润8805万元( 6.7%)。　　平安观点：　　压缩机总销量增长，电动压缩机承压：201 7年一季度，公司共销售压缩机211万台，按备考合并口径同比增加17%。1Q2017公司净利润增幅低于营业收入增幅，主要是因为公司电动压缩机销量下滑。公司电动压缩机销量下滑，一方面是由于新能源汽车行业在一季度景气度下降；另一方面，公司原来客户北汽新能源更换了电动压缩机供应商，影响了公司电动压缩机的销量。　　积极拓展新客户，有望发掘到新的增长点：公司目前不断拓展国内外新客户，其中不乏国际知名企业。我们认为，随着公司产品在国际上的推广，在国内公司有望进一步打开合资企业的市场。同时，公司凭借产品优势，继续挖掘电动压缩机新客户，有望为电动压缩机找到新的增长点。　　收购工作稳步推进，标的公司海四达有望完成业绩承诺：目前，公司收购海四达的各项业务稳步推进，标的公司海四达获得订单不断增加，同时积极扩大产能，我们认为海四达有望完成业绩承诺。如果收购完成，双方有望发挥各自优势，进行资源共享，力争实现1 1>2的效果。　　盈利预测与投资建议：奥特佳是汽车空调压缩机的龙头企业，各个业务之间协同作用明显，不断开拓海外市场。由于一季度电动压缩机的销量出现下滑，调整对公司的盈利预测，2017-2019年的EPS为0.46、0.60、0.70元（原2017-2019年的EPS预测为0.50、0.64和0.76元），维持“推荐”评级。　　风险提示：1）汽车行业发展放缓；2）市场拓展不及预期。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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