营收增长强劲，互联网入口级平台前景无限

鲁皎君

(发表于: 联络互动股吧更新时间: )

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营收增长强劲，互联网入口级平台前景无限

研报日期：2016-02-29

　　联络互动(002280)　　2015年，公司实现营业收入67,635.53万元，较去年同期增长109.72%；实现归属于母公司净利润为31,596.53万元，较去年同期增长91.06%，，公司每股收益为0.45元。利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增15股。公司完成了非公开发行募资48亿，投向智能硬件等配套项目，获证监会批准。　　公司营业收入持续提高，盈利能力强：2015年，公司业绩增长强劲，其中应用分发营收增长121.98%，商户云搜索营收增长105.92%，网卡销售业务继续萎缩。期间费用率为12.77%，同比降低7个百分点，成本费用控制得当。摊薄ROE为27.96%，同比增加42.7%，归母净利润较去年同期增长91.06%，超额完成了董事会年初制定的目标，盈利能力大幅提高。　　占据互联网用户入口，市占率不断提高。2015年联络OS新增活跃用户1.4亿，增幅达到68.67%。截至2015年底，公司运营产品的累计用户数已达到6.59亿。在国内、外市场都建立了稳定的销售渠道及稳固的市场基础，分发渠道不断拓宽，市占率大幅提升。　　加大内容端的投入，放大平台效应。公司持续加大内容端的投入，通过游戏、广告和应用分发等高附加值的变现渠道，快速提高公司盈利能力。通过游戏代理联运成功打造多款优质游戏产品，同时，大规模扩建海外游戏研发和发行团队，海外游戏业务正逐步成为新的盈利增长点。　　非公开项目获批，快速布局智能硬件领域。投资智能硬件48亿募资项目获批，大大增强资金实力，公司依托联络OS庞大且高粘性的用户群体，为智能硬件项目实施提供客户资源导入渠道，逐步将产品线从手机蔓延到其他智能硬件，实现用户、设备、内容和平台的互联互通，提高用户体验，打造“联络”品牌的知名度。　　盈利预测与估值：我们预计2016-2018年净利润分别为5.56、9.14、14.06亿元，摊薄EPS分别为0.63、1.03、1.59元，对应的PE分别为72、44、29倍，公司拥有庞大高粘性用户群体，占据用户流量入口，同时在内容端、海外渠道、硬件端持续发力，参股VR知名厂商，非公开项目获批，资金实力雄厚，我们看好公司未来发展，给予“推荐”评级。　　风险提示：技术风险、市场竞争风险、新业务发展不达预期风险。今日最新研究报告

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