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研报日期:2016-02-26
事件描述 光迅科技发布 2015 年业绩快报。报告显示,公司全年实现营业收入 31.40亿元,同比增长 29.06%; 实现营业利润 2.60 亿元,同比增长 97.22%; 实现归属于上市公司股东的净利润 2.43 亿元,同比增长 68.78%。 事件评论 受益于行业高景气, 全年业绩大幅增长: 受益于行业高景气态势,公司盈利能力大幅提升,全年业绩实现爆发式增长。 单季度来看, 2015年第四季度公司实现净利润 0.66 亿元,同比增长 377%,延续前三季度猛增长态势。 究其原因, 光器件需求持续向上, 推动公司主营业务收入快速增长; 而高毛利率产品收入占比提升以及规模效应的显现,则成为公司净利润增长幅度大幅超越收入增幅的原因。 考虑到公司订单饱满、主营业务发展良好, 我们判断后续公司将保持快速增长态势。 国内光器件市场需求持续旺盛, 海外市场提供广阔发展空间:我们认为,中国光器件市场的高景气态势还将长期延续, 其主要逻辑在于: 1、当前运营商 4G 建设仍处于高峰期,继续催生大量基站侧光模块的市场需求;预计 2016 年中国联通和中国移动将分别部署不少于 46.9 万和30 万座基站,而在竞争驱动下, 中国电信也将继续加大 4G 建设投入;2、在监管层强力推动下,“ 宽带中国” 战略和“提速降费” 政策深入推进, 各地区宽带升级和农村覆盖的市场空间巨大,确保光接入设备延续旺盛需求; 3、 随着固网宽带和 4G 用户普及率的上升, 互联网数据传输总量成倍提高, 倒逼运营商加大对传输网升级扩容力度,使传输侧光器件需求持续增长。与此同时, 华为、中兴通讯、烽火通信等企业凭借其技术和综合成本优势, 大力拓展海外市场;而光迅作为以上厂商的核心供应商,将充分受益于中国通信设备商海外拓展带来的长期发展机遇, 不断提高公司在国际光器件市场的份额。 积极发展新市场和新技术,铸就长期成长动力:公司立足运营商光器件市场, 积极拓展新市场和发展新产品。 参考海外发展经验, 数据中心和企业信息化升级将催生大量光器件需求, 成为光器件行业长期发展方向; 公司立足有源无源器件的基础上, 积极布局数通产品研发,进一步拓宽公司产品线。 此外,公司在硅光子芯片领域处于国内领先地位; 作为下一代具颠覆性意义的芯片技术,其产业化发展值得期待。 投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司 2015-2017 年 EPS分别为 1.16 元、 1.49 元、 1.83 元,重申“买入”评级。 风险提示: 1、 国内光通信行业投资、海外市场拓展低于预期; 2、 下游客户降价导致毛利率水平低于预期; 3、 数据中心新市场及数通新产品拓展低于预期。 以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。 今日最新研究报告
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栾私昀我想大部分散户的思想都是觉得此股业绩好,股价一定会涨,就因为有这想法,所以亏的也是散户。业绩关系只存在于健康股市中,谁认真,谁就输。股票就是赌博,靠的是运气,讲的是故事。2016-02-27 08:32:25
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