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研报日期:2016-11-02
华资实业(600191) 事件:2016 年10 月28 日晚间,华资实业发布2016 年三季报。根据报告,2016年三季度公司实现营业收入0.35 亿元,同比增长约13%,实现归属于母公司股东的净利润0.16 亿元,同比下降约90%。 拟控股华夏人寿,优化金融布局。2015 年9 月,公司公告称拟通过定增募资对华夏人寿增资,如增资完成,公司对其持股比例将不超过51%,实现控股,目前定增已获得证监会批复。 (1)华夏人寿规模扩张迅速。华夏人寿在近10 年间,注册资本由4 亿元提升至153亿元,规模扩张迅速。同时华夏人寿保费也实现大幅提升,2016 年1-8 月,华夏人寿实现规模保费1516.8 亿元,比去年同期的1064 亿元增长42.5%,行业内排名第四,仅次于国寿股份(4516.8 亿元)、安邦人寿(2734.4 亿元)和平安寿险(2661.5 亿元)。 (2)华夏人寿逐步推进业务结构转型。2013 年以来,公司分红险占比逐渐下降,由76%收缩64 个百分点至12%,而公司普通寿险业务占比逐渐提升,由2013 年的15%提升52 个百分点至67%,公司从分红险为主逐渐转化为普通寿险为主,保险产品分布更加合理。 (3)保险业向上空间待开发,投资收益承压。目前,我国保险深度和密度远低于发达国家,未来我国保险业向上发展空间有待开发。同时,利率下行和“资产荒”使得险资投资收益承压,不过目前多元化资产配置有助于稳定投资收益率。 参股恒泰证券,带动投资收益增长。华资实业在恒泰证券持股占比为11.83%,为其第二大股东。2015 年,恒泰证券实现净利润18 亿元,同比增长230%,实现营业收入46 亿元,同比增长132%,盈利能力提升较快。2015 年,恒泰证券为华资实业带来2 亿元的投资收益,在总投资净收入中的占比为67%。 背靠明天控股,旗下资源丰富。 (1)明天旗下金融资产丰富。明天控股横跨金融、实业、地产、能源等多个领域。公司曾一度参控股6 家上市公司、6 家商业银行、6 家证券公司以及浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司等多家金融机构,旗下金融资产十分庞大。 (2)华资实业或将借助明天控股实现资源协同。明天控股通过间接控股合计控制华资实业54.32%的权益,未来华资实业或将借助实际控制人旗下丰富的金融资产,实现资源协同发展。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价16.7 元。我们预计公司2016 年-2018年的EPS 分别为0.41 元、0.59 元、0.86 元。 风险提示:保险业发展低于预期、股东资源协同低于预期 今日最新研究报告
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钱基绍2016-12-21 20:04:58
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柳片酉热烈祝贺恒泰证券荣获2016杰出营销和最佳互联网金融创新两项大奖 12月8日,在由金融界主办的首届智能金融国际论坛暨第五届金融界“领航中国”年度盛典中,恒泰证券获得“2016杰出营销奖”! 在此次论坛中,恒泰证券总裁牛壮还参与了以“互联网+证券应变求解”为主题的圆桌讨论,针对互联网+证券的现状和未来的发展方向,特别是智能投顾的前景趋势,做出了精彩的演说。 好事成双,12月16日,在由深圳金微蓝技术有限公司主办的2016互联网金融行业峰会中,恒泰证券荣获2016最佳互联网金融创新奖! 以上两项奖项的获得,无疑是对恒泰证券在过去一年中互联网金融方面工作的一种认可和肯定。做为一家致力于平台型互联网券商的公司,在公司“开放与连接”的互联网战略指导下,恒泰证券顶住了行情不佳和监管趋严的双重压力,仍旧取得了不错的成绩,可喜可贺! 未来,恒泰证券将继续秉承客户至上的经营理念,密切关注行业发展,积极推进互联网金融战略,致力于为客户打造生态化的投资理财平台。2016-12-22 21:56:14
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朱纹法2017-04-12 12:58:37
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