业绩大幅下滑，关注公司创新战略的发展

谢帆段

(发表于: 海宁皮城股吧更新时间: )

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业绩大幅下滑，关注公司创新战略的发展

研报日期：2016-02-01

　　海宁皮城(002344)　　公司预计2015 年归母净利润51,500.78 万元至79,592.11 万元，同比变化-45%至-15%。折合全面摊薄（增发8,994.69 万股）每股收益为0.43~0.66元，低于我们0.76 元的盈利预测。我们将目标价格下调至12.00 元，维持谨慎买入评级。　　支撑评级的要点　　公司2015 年业绩大幅下滑的主要原因是：1）受宏观经济环境的影响，公司商铺及配套物业销售收入较上年同期减少；公司部分商铺承租权费到期，导致商铺及配套物业租赁及管理收入较上年同期减少。2）为了培育新开业市场和进一步提高公司知名度，公司本期营销费用投入较上年同期增加。3）随着市场开发建设的投入，公司融资增加，虽融资成本较低但较上年相比财务费用有所增加。　　分季度分析，公司2015 年4 季度实现归母净利润为-14,798.33~13,293 万元，同比变化-201%~-9%。　　评级面临的主要风险　　宏观经济不振，门店租金提价遇阻。　　估值　　公司围绕主业积极创新，跨境电商、互联网金融、“中国皮草在线”，转型空间较大，可享有一定的估值溢价，假设增发于2016 年完成（增发8,994.69 万股），我们下调2015-17 年全面摊薄每股收益预测至0.54 元、0.51 元和0.52 元（原为0.76、0.76 和0.81 元），目标价由19.50 元下调至12.00 元，对应22 倍2015 年市盈率，维持谨慎买入评级。今日最新研究报告

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印祭穴

时刻关注你几时关门，跌完又跌

2016-02-01 15:48:13
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车八秩

啥时候能止跌呢？

2016-02-01 16:07:17
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蒙律

马后炮又来了，到2016年底公司将建成商业物业390万方，其中自有物业253万方（根据占股比例和剔除对外销售部分计算），保守按1.2万一平计算也值300亿，每年物业增值更是30亿以上。

2016-02-01 16:11:29
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伊晃条

骗子公司，股票跌成王八了

2016-02-01 16:11:47
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顾舟酒

到2016年底公司将建成商业物业390万方，其中自有物业253万方（根据占股比例和剔除对外销售部分计算），保守按1.2万一平计算也值300亿，每年物业增值更是30亿以上。

2016-02-01 16:21:25
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卫周

ST要来了。这票

2016-02-01 16:45:08
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戚忘冽

10块都守不住 12块难啊

2016-02-01 17:05:24
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岑片坤

四季度亏损来着，行业寒冬远超大家想象

2016-02-01 17:37:17
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郦峻

你哪来的这些数据

2016-02-01 18:08:51
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费倩兀

这都是公开的数据，统计一下就算的出来，仅海宁当地的物业就达到90万方，海宁本部的商铺价格都在2万左右，去掉负债都值120亿。

2016-02-01 18:59:43
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吉则庶

大盘如此弱势，恶意打压，终将自食其果！

2016-02-01 19:43:00
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融叫

hhhh

2016-02-01 21:20:32
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章况克

海宁本地人，海宁皮城绝对值得价值投资，公司背景为海宁政府，发展很健康，最近的走势我也很不解，求高人解释

2016-02-01 21:22:24
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沃婚切

终于一片看空了

2016-02-01 21:38:45
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程杳汝

悲观预期导致抛售，海宁皮城好一点地段商铺卖到10万以上一平，一铺难求不亚于一线城市商铺的价格。

2016-02-01 21:42:43
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刘枚佛

庄和公司经营者是有联系的，庄要拿到比地板还要低的地狱级的筹码，你明白的~

2016-02-01 21:47:16
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严杳少

昨天不是发布过这个利空了吗？今天为什么还要重申一遍？生怕散户不知道？

2016-02-01 21:53:20
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尤香桶

哈尔滨海宁皮城商铺出售均价26000元一平米，先交150万的新市场培育基金才有资格认购，只出售10%，建设成本3000元每平米。

2016-02-02 00:14:56
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詹映苓

我20的本二万股准备锁仓二年

2016-02-02 09:58:06
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巫丈估

海宁皮城所持物业价值重估在350亿以上，跨境电商互联网金融估值50亿以上。

2016-02-02 14:20:10
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