一、坚持＜价值决定价格＞投资理念不动摇！1、全部2780只A股正处在股价结构严重失衡、是非颠倒、良莠不分、投机横行、指鹿为马、老鼠仓泛滥、一些上市公司与机构串通操纵股价的乱局中;2、在这种情况下,严格遵循＜别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧＞的格言和坚持＜价值决定价格＞投资理念及保全资金安全第一不动摇！坚决不碰和舍去价值与价格严重背离 (靠讲故事一飞冲天) 的泡沫股;坚决关注和逢低吸纳价值与价格严重背离的(低估值、低市盈率、低市净率、低市值、低涨幅)五低绩优白马价值股！目前本人恐惧的是那些价值与价格严重背离 (靠讲故事一飞冲天) 的泡沫股;我贪婪的是那些价值与价格严重背离、严重低估的绩优白马价值股;3、只要自己持有的股,基本面优良,价值低估,国家政策转向支持,2015年动态市盈率12倍左右,市净率2.1倍左右,除大股东持股外实际流通市值适中,题材较丰富,严重超跌错杀,这种股我不但不卖,反而还会大胆逢低买入加仓,如:海宁皮城(002344),可大胆逢低买入,买入后就放心和安心中长期持有,理应获得应有回报。二、海宁皮城(002344):基本面极其优良,该不该逢低买入持有,用数据说话:1、2015年三季每股收益0.59元;2、2015年三季每股净资产4.5238元;3、2015年动态PE为11.88-13.40倍(2015年动态每股收益0.78-0.88元):4、2015年动态市净率2.17-2.22倍(2015年动态每股净资产4.71-4.81元);5、2015年三季每股末分利润2.92元;6、2015年三季每股公积金0.36元; 7、中央汇金股份公司三季持有1493万股,占总股本1.33%; 8、2015年三季除大股东持股外实际流通股4.08亿,2016年1月26日收盘价10.45元,实际流通市值42.64亿。 三、海宁皮城(002344):看好的八大理由: 1、创新项目渐次落地，轻重结合开启行业整合:海皮领先行业的市场管理模式和经验使其具备行业整合能力，2.0 时代以品牌&管理输出为主的轻资产扩张逻辑清晰：1）依靠兼并收购（武汉项目）+管理输出（乌鲁木齐&温州大厦项目）实现轻重结合的低成本行业横向整合；2）“中国皮草在线”项目对接海宁皮城原有皮城金融和线下皮革城服务，实现从原皮交易、成衣设计、品牌销售、保养护理到产业金融的纵向业务拓展；3）皮城金融（目前交易额已达6.9 亿）、线上线下融合的跨境时尚商品圈（韩国馆10月开业）等主业外延伸创新项目持续稳健推进。2、皮革全产业链互联网+，完美对接海皮金融及物流服务:“中国皮草在线”将涵盖原辅料交易中心、皮草商学院、“F-STORE”网络众创平台、跨界时尚殿堂、客户6S 服务中心等皮革行业产业服务功能，其中“皮皮拍”原辅料交易竞拍中心是国内首个“从农户到终端制造商”的毛皮行业拍卖交易平台，目前已完全国近30 家原皮生产基地合作社谈判，已签约卖家和买家各300 余户。项目计划7 月份公测、10 月份正式上线，预计15 年供皮量可达到1,000 万张。另外，平台还将为合作社、生产企业提供“皮皮仓”、“皮皮贷”两大物流仓储和金融服务项目，完美对接海宁皮城原有皮城金融和线下皮革城服务，实现从原皮交易、成衣设计、品牌销售、保养护理到产业金融全产业链闭环综合服务。3、核心看点：引入多元化长期战投，员工激励幅度增强，较低价格资产收购。第一，公司自身处在原有主业加快兼并收购，新业务逐步夯实基础阶段，本次非公开发行引入的8家长期战略投资者，范围包括资深公募、私募、产业资本、社保，有望在现金充裕基础上，为公司业务发展创造良性产业互动。第二，跟随非公开发行一同的员工持股资管计划，辐射包括董监高以及核心骨干在内的32名员工，总额达到9190万，人均激励幅度为287万元，锁定三年，激励幅度和激励效果较大；第三，募集资金投向中，武汉项目资产收购价格为4089元/平米（对应项目建筑面积），佟二堡子公司少数股权购买价格对应2014年利润PE仅10倍。我们认为此两项资产，未来盈利能力可观，而本次收购价格较低，长期有利于增厚公司业绩。4、投资逻辑：皮革市场经营为主体，P2P和O2O业务为两翼，成长始迈步。2010年上市至今，公司股价自20元上涨至100元（ 复 权 ），净利润由2.5亿元提升至9-10亿元，在此过程中，公司完成了由单体皮革专业市场向全国范围的异地复制扩张，行业市占率直线提升。我们认为，站在目前时点，公司从业态定位和盈利模式多元化为出发点，拓展了以供应链金融为主的P2P业务和以智慧城市为依托的O2O业务，发展战略充分贴合传统主业资源基础，同时迎合新的消费习惯和经济环境。此时，战略投资者引入、充裕现金流背书、管理层激励，为公司行业整合、新业务拓展创造绝佳环境，我们看好公司传统业务稳步做强，新业务发展前景，新成长开始。5、主业稳健+新业务高弹性+管理层利益高度绑定，看好公司创新转型我们认为公司是主业稳健、管理层务实、新业务高弹性的优质标的。此次非公开发行引入众多重量级战略投资者，有望进一步加速公司新业务转型探索，另一方面管理层再次施行股权激励，体现了对公司业务发展的信心。公司P2P 业务进展顺利，与外部市场合作有望快速推进，而跨境电商、韩国馆等也在积极筹备中，继续维持“买入”评级，目标价30元。6、武汉海宁皮革城面积为198,049.37 平方米，由湖北金联公司开发，通过品牌加盟使用“海宁皮革城”，并于2013 年10 月开业。2014 年及2015年1 季度该店分别实现营收7,510.49 万元和1,564.75 万元，分别实现净利润-338.78 万元和-170.95 万元。武汉海宁皮革城位于武汉汉阳与经济开发区相邻地段，处于武汉未来发展“四新新城”核心区，随着鹦鹉洲长江大桥及地铁3 号线、4 号线全线开通以及周边商圈不断成熟，武汉海宁皮革城的区位优势将日益凸显。7、海宁皮城六期主要包括展览馆、国际馆和电商配送中心三部分，总建筑面积约31.5 万平米，电商配送中心的建立，将为公司推进智慧市场建设和线上线下完整的O2O 服务打下良好基础。8、海宁皮城现价属低价、低市盈率、低市净率、低市值、低估值、低风险六低价值股,海宁皮城本轮下跌已跌去67%,现在完全可以主动买套,等待反弹。我详阅了全部2800只A股,很多ST股、严重亏损股、绩差股都比海宁皮城股价高出一倍或几倍,还能跌到哪去呢？何况海宁皮城基本面极其优良,2800只A股同等条件下比较,彰显海宁皮城价值被严重低估。2015年三季报披露基金、各类机构重仓持有,充分说明机构信任海宁皮城具有一支有思路、有谋略、具创新、创造、团结、高素质的领导班子和末来巨大发展潜力。四、海宁皮城(002344):多机构研报维持海宁皮城“买入增持”评级:海通证券 研报:我们之前预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.02 元、1.17 元和1.37 元，分别同比增长21.5%、15.5%和16.4%，其中测算2015 年租赁业务贡献EPS 约0.79 元，商铺出售业务贡献EPS 约0.24 元。考虑到公司围绕主业积极拓展创新业务，转型成长空间大，可给予公司一定估值溢价，给以目标价35.2 元（对应2015 年商铺租赁40 倍、商铺出售15 倍PE），维持海宁皮城“增持”评级。广发证券 研报:投资建议：高安全性稳健标的，创新业务价值待认可:公司目前15 年17XPE 的估值水平已是仅反映其主业的纯干货，且较19.24 元/股的定增价折价13%，安全性高；未来市场情绪企稳后，海皮金融、跨境电商等创新业务价值将得到认可。考虑到公司定增尚未落地，暂维持15-16 年EPS 预测为1.0 和1.2 元，维持海宁皮城“买入”评级，目标价24 元。长江证券 研报:盈利预测：由于本次非公开发行扩增8%股本，但收回佟二堡16.27%的少数股权可直接增厚权益净利润，假定非公开发行影响自2015年开始体现，考虑两项影响叠加，公司2015-2016年EPS为0.90元和1.04元（附表为暂不考虑非公开发行的盈利预测：0.93元和1.1元）,维持对海宁皮城的持续推荐。五、海宁皮城(002344):综述:海宁皮城具估值洼地、超跌错杀、物美价廉、题材丰富、基本面优、极具投资价值,完全不同于价值与价格严重背离 (靠讲故事一飞冲天) 的泡沫股,海宁皮城调整是买入机会,机不可失,时不再来！现价买入后放心和安心中长期持有,必有厚报！海宁皮城是金子总会发光的,信不信由您,本人坚信不移！！！

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