化工新材料军工高端装备制造，双主业驱动发展

龚彼恢

(发表于: 神剑股份股吧更新时间: )

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化工新材料军工高端装备制造，双主业驱动发展查看PDF原文

研报日期：2017-08-29

　　神剑股份(002361)　　事件：公司发布 2017 年半年报， 2017 年上半年实现营业收入 8.10 亿元，同比增长 31.25%，实现归母净利润 5531.42 万元，同比下降 27.86%， EPS 为0.06 元，同比减少 33.33%。　　公司巩固行业绝对龙头地位，总体实现业务收入稳步增长。公司是国内粉末涂料用聚酯树脂龙头企业。 16 年黄山神剑扩建完成以后，目前产能达 15 万吨，14 年初计划增发融资新建 5 万吨聚特种酯树脂项目，预计 2018 年上半年投产，产能预计达 20 万吨，远超竞争对手。公司目前市场占有率稳居行业第一， 16年销量达 12.7 万吨，市占率约为 27%。目前公司产能利用充分，海外业务拓展顺利，市占率稳步上升，预计公司在十三五期间市占率有望突破 30%，业绩将持续稳定增长，并在粉末涂料原材料市场中一枝独秀。　　公司投资进军上游原材料，毛利率有望稳步提升。公司上游原材料为 PTA（精对苯二甲酸）和 NPG（新戊二醇），两者采购成本分别占公司主营成本 40%-45%和 35%-40%。 2017 年上半年，随着国家环保政策的进一步落实，公司聚酯树脂产品主要原材料价格出现同比上涨，在此过程中，产品价格上涨相对滞后，聚酯树脂整体毛利率有所下降，影响公司上半年利润的实现。但公司参股子公司利华益神剑，年产 3 万吨新戊二醇（ NPG）项目现已顺利投产，能有效降低公司成本并提高产品质量，有效对抗原材料价格波动风险，马鞍山 NPG项目预计 18 年投产，受益于公司成本加成定价机制以及子公司原材料投产，公司毛利率将会稳步提升。　　下游环保粉末涂料仍是应用洼地，聚酯树脂需求将保持增长态势。 2015 年全球环保粉末涂料市场容量为 87.1 亿美元，市场预测年均复合增长率达 7.6%，中国目前占据一半市场，但主要用于出口。随着国家和消费者对于环保材料的重视，一方面粉末涂料的占比将会有所提升。另一方面粉末涂料的应用领域将会拓展到电子，汽车，家具等领域。聚酯树脂需求量也将保持一定增长速度。我们看好公司作为龙头企业在低增速的行业中也能够完成高成长，开出沙漠之花。　　完成收购嘉业航空和中星伟业，军工板块有序扩张。继收购嘉业航空之后，嘉业航空以自有资金完成中星伟业 60%股权收购，中星伟业具有完备的军工资质和较高技术门槛，北斗系列产品在所处行业中具有较强的竞争优势。嘉业航空承诺 15-17 年扣非归母净利润不低于 3150 万、 4100 万、 5100 万， 2015 和 2016 均已超额完成业绩承诺， 2017 年预计可能完成业绩承诺。通过收购嘉业航空和中星伟业，公司快速切入市场空间巨大、盈利水平更高的航空航天高端装备制造和轨道交通高端装备制造领域，目前主要客户包括中航飞机、中国航天科技集团、中车集团等。　　盈利预测及投资建议：预计 2017-2019 年实现净利润 1.81/2.29/2.8 亿元，对应 EPS 为 0.21/0.27/0.32 元/股。维持买入评级。　　风险提示：新增产能释放不及时；国家油价波动，公司毛利率下降；嘉业航空发展不及预期[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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苍洛付

没人买的，发这没意思

2017-08-29 13:19:22
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江栅季

sb

2017-08-29 13:23:31
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屈副宫

神剑变残剑

2017-08-29 13:28:45
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缪冰

哈哈，看，换手低到啊妈都吾认得，还双驱动，炮灰就有

2017-08-29 13:33:42
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邓沈

神棍，你看错不是剑

2017-08-29 13:34:39
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慎佟

短线操作三大交易原则：第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！觉得有用的朋友请点赞支持...

2017-08-29 13:46:32
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池居肝

这个公司真不要脸到家了.股价这个熊样.还有脸吹.佩服.佩服

2017-08-29 13:56:34
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段不宫

太棒了，三连板最少了！！！嘎嘎嘎

2017-08-29 13:59:50
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裘肚芙

先拉一个，跟风上再拉二个！

2017-08-29 14:31:43
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越冬冒

肾贱股焚…

2017-08-29 15:43:25
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麴妆因

股票不涨都是在耍流氓

2017-08-29 17:35:58
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苍洛付

盈利预测及投资建议：预计 2017-2019 年实现净利润 1.81/2.29/2.8 亿元，对应 EPS 为 0.21/0.27/0.32 元/股。维持买入评级。

2017-08-29 23:38:32
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水冒只

本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法

2017-08-29 23:38:53
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贝机倜

《中长线重点抄底关注：泰豪科技 600590 大股东增持5个亿！二级市场价格回购3%高级管理人员增持持股！！大主力机构资金连续建仓净流入！！！大幅度严重超跌大反转！！！半报盈利增长83%！年底前有望股价暴涨3倍！！！！！！》

2017-08-30 09:46:46
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鱼那翎

不明白，，，，，

2017-08-30 10:32:02
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翁委枰

脸皮厚死给，有本事你们股东增持试试

2017-08-30 21:47:16
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历俐姹

你妈的就没涨过

2017-08-30 23:46:08
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庞末贯

2017-08-31 05:27:57
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崔妆坤

《中长线重点关注翻倍股：泰豪科技 600590 大股东增持二级市场价回购》

2017-08-31 10:26:08
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裴奉事

扔石头，win，还是去扔石头吧

2017-08-31 10:48:46
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