研报日期：2016-10-27

　　东山精密(002384)　　业绩简评　　公司发布 2016 年前三季度业绩：营业收入同比增长 98.8%至 51.56 亿元，净利润同比增长 161.5%至 1.47 亿元， EPS 0.17 元，业绩低于市场预期。　　三季度营收大增，受到中介及财务费用影响，利润微亏： 公司三季度单季实现营收 27.3 亿元，同比增长 258.46%，实现净利润-404.98 万元，同比下滑246.42%。公司营收大幅增长主要因为原有业务订单大幅增长及 MFLX 公司8-9 月并表，利润出现亏损主要由于公司三季度单季承担了收购 MFLX 公司100%股权需要支付的部分财务及中介机构费用，三季度公司在管理费用和财务费用方面同比增长约 1.1 亿元。　　全年业绩增速低于预期， 2017 年原有业务有望继续稳健增长： 公司预告2016 年全年净利润 1.42-1.58 亿元，同比增长 350-400%。由于四季度仍需要承担部分中介费用和财务费用，所以全年业绩低于预期。公司原有业务（通信设备、触控面板及 LCM 模组、 LED 及其模组 ）今年出现了较好的增长，公司调整产品结构及客户结构成效显着，在华为、富士康等公司的销售增长迅猛，小间距 LED 屏方面，公司已接到三家国际客户意向订单（金额合计 10.71 亿元），电视整机业务方面，公司已与暴风 TV 签订 200 万台的合作意向书，原有业务 2017 年有望延续稳健增长势头。　　FPC 业务有望焕发新的生机与活力，高速增长可期： 目前 MFLX 公司在 A客户今年的新机中供货只有 2 个品种，在明年 A 客户的新机型上有望扩展到4-5 个品种，具有较好的增长空间。此外，公司正在对 MFLX 客户开拓、生产管理及企业文化上进行整合，有望进一步发挥技术、质量及成本优势，在国内手机客户如华为、 OPPO、 vivo 上实现快速导入，智能手机对 FPC 的需求日益增加，公司也在积极扩产， FPC 业务有望实现高速增长。　　投资建议　　预测公司 2016/2017/2018 年 EPS 分别为 0.18/0.58/0.76 元（按照 2017 年完成定增），考虑到公司原有业务向好趋势明显， FPC 新业务有望取得快速发展，维持 “买入”评级。　　风险　　触摸模组及 LCM 模组、 LED 及模组竞争激烈，毛利率提升困难， FPC 整合及新客户开拓不及预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。