中期业绩符合预期，人工智能规划助公司打开新篇章

虞奶鸟

(发表于: 海康威视股吧更新时间: )

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中期业绩符合预期，人工智能规划助公司打开新篇章查看PDF原文

研报日期：2017-07-24

　　海康威视(002415)　　事件：海康威视发布2017中期报告，2017H1实现营收164.5亿元，同比增长31.0%；实现净利润32.9亿元，同比增长26.2%；公司展望2017年前三季度净利增长区间为15~35%。　　评论：　　2017H1业绩增长稳健，符合预期。2017H1公司实现净利32.9亿元，同比增长26.2%，处于一季报展望区间15~35%中值略偏上，符合预期。其中Q2单季度实现净利18.1亿，同比增速24%稍慢于Q1，主要由于16Q1基数较小。公司营收继续实现较快增长，同比增长31%；营业利润同比大增58.8%主要由于会计准则变更，增值税超税负返还调整至其他收益所致。　　毛利率持续改善显着，半年现金流为负是行业正常现象。自去年Q2公司毛利率见底后已稳步回升，17H1毛利率42.7%继续改善，比去年全年提高1.1个百分点，其中Q1、Q2单季毛利率分别为42.8%，42.7%。毛利提升主要由于：1）公司坚持多做高毛利，少做低毛利产品；2）高毛利AI业务占比有所提升；3）规模效应显现，成本控制显着。半年现金流为负主要由于行业属性所致，安防客户下游政府客户居多，一般上半年集中拿项目并开始实施，下半年逐渐确认收入，同时公司在上半年也有2016年奖金等支出，我们认为从Q3开始现金流将逐季显着回升至正常水平。　　AI成为国家战略，创新业务同比大增，全年稳健增长可期。萤石、机器人、汽车、红外和存储等创新业务增长迅速，上半年已实现营收6.1亿，预计全年至少翻番增长。国务院印发《新一代人工智能发展规划》，AI正式成为国家战略，带动相关产业规模超10万亿，公司AI业务进展迅速，处于行业龙头地位，前后端多系列产品都已在下游行业批量应用，依托视频领域强大技术和资源将直接受益。公司展望前三季度净利增长区间15~35%符合预期，国内GDP由去年的6.7%见底后逐渐回升至6.9%，安防行业滞后GDP变化数月，我们认为下游需求景气度将持续提升，公司有望取得展望区间中值偏上水平。　　维持“强烈推荐-A”评级，上调目标价至36元。Q3预计将有超过3亿16年所得税返还得到确认，我们预测公司17/18/19年EPS1.03/1.29/1.61元，当前股价对应PE为30/24/19倍。我们认为公司应当享受行业龙头溢价，并且AI业务对估值也有提升，我们上调目标价至36元，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：宏观经济景气度下降，竞争加剧，海外及新业务[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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全容姚

谁信呢难道业绩没造假

2017-07-24 08:08:11
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颜珏

好

2017-07-24 08:08:13
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宗竟

净利润32.9亿，今天能涨到32.9元么？

2017-07-24 08:09:44
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岑守吉

现金流是负的

2017-07-24 08:18:55
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康卞勺

上海建工决定成立雄安市场拓展领导小组4月20日，集团召开雄安新区市场拓展研讨会。集团委副书记、总裁卞家骏，副总裁林锦胜、叶卫东，相关单位和部门负责人等20余人出席会议。卞家骏在会上强调：集团在雄安新区的拓展要有时不我待的紧迫感、谋定而动的从容心和培育市场的主动性。充分利用集团全产业链优势、上海智慧城市建设优势和浦东新区示范先行效应，在雄安新区经营策略上主打“组合牌”、“建工牌”、“上海牌”。会上，国内市场部汇报了雄安新区概况，各相关单位负责人介绍了在河北市场业务开拓情况和对雄安新区市场开拓思路、计划等。集团决定成立雄安市场拓展领导小组，建立集团雄安市场联席会议制度，不设区域规避，鼓励各基层单位积极参与。会议要求，尽快在新区设立集团合署办公点，派出经营骨干，过程中要突出设计引领作用，并做好相关政策的研究和跟进工作。上海建工是中国建设行业的龙头企业，承担了中国城市现代化建设的重任,近日上海市重大工程建设工作会议上公布的2017年共安排的120个正式项目、13个预备项目、14个新开工项目、10个基本建成项目当中，集团承建项目的占比超过50%。项目达50多个。

2017-07-24 08:36:52
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羿圃徕

研报一出，老乡别走。

2017-07-24 08:56:59
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江栅季

88

2017-07-24 09:07:06
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莘奸侃

研报一出不跌才怪

2017-07-24 09:12:01
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通泛梯

宁信世上有鬼不信机构鸟嘴

2017-07-24 09:31:16
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党械完

今天会洗出一部分人

2017-07-24 10:17:23
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蓬洹

教育时候也风格不改[?

2017-07-24 11:05:54
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詹浙海

举报证监会，怎么无故

2017-07-24 20:14:28
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