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研报日期:2016-11-01
海康威视(002415) 海康威视为中电科集团控股上市公司,在国内安防行业市场占有率25%,全球市场占有率4%,与博世和霍尼韦尔并称世界安防三大巨头。公司主要产品为视频监控设备及解决方案,主要客户为公安、政府、金融、教育等机构,为视觉传感器的下游。 海康威视营收三年平均增速为46%,主要受益于国内市场17%年均增长,以及行业集中度从14%提高到25%复合增速。2013 年视频监控行业从模拟视频升级为IP 视频(网络视频),海康威视是国内最早布局IP 视频的企业之一,同时受益于智慧城市建设,一举突破百亿营收。 公司以视频安防领域为基石,未来受益国内市场增长和市场占有率提高。预计未来几年行业增速逐步放缓到15%;随着价格战的深入,未来3-5年,行业集中度仍有提高空间。海康威视具有规模化效应,从产品成本和解决方案入手,将竞争力转换为市场占有率。 公司凭借视频监控设备和解决方案技术优势,向下游工业机器人、智能驾驶和智慧家居等行业渗透。看好搬运机器人市场,随着人工成本上涨,市场需求迫切;智能驾驶从后装市场切入前装,完成辅助驾驶到无人驾驶的突破;智能家居随着消费升级,将从行业应用扩展到消费级应用。 公司盈利预测及投资评级。公司依托中电科大股东背景,抓住行业发展机遇,在历次视频监控市场拐点成功布局,成为视频安防国际龙头。公司以视频安防为基石,积极布局机器视觉、智能驾驶和智慧家居,预计公司三年年均净利润仍保持25%以上高速增长。我们预计公司2016 年-2018 年每股收益分别为1.25/1.61/1.85 元。根据行业增速及龙头地位,给予公司6个月目标价32.2 元,对应2017 年PE20 倍,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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