业绩超预期，创新能力给予估值溢价

谷悠甘

(发表于: 天虹股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-18

　　天虹股份(002419)　　公司公布2017 年半年报，归母净利润同比增长31.36%　　8 月18 日，公司公布2017 年半年报，1H2017 实现营业收入89.83亿元，同比增长5.14%，实现归母净利润3.75 亿元，折合成全面摊薄EPS为0.47 元，同比增长31.36%，实现扣非归母净利润3.45 亿元，同比增长45.81%，业绩超预期。单季度拆分来看，公司2Q2017 实现营业收入42.32亿元，同比增长8.81%，增幅大于1Q2017 增长的2.08%。2Q2017 实现归母净利润1.52 亿元，同比增长49.48%，增幅大于1Q2017 增长的21.33%。公司预计2017 年1-9 月归母净利润为3.63-5.45 亿元，同比增长0-50%。　　综合毛利率上升0.84 个百分点，期间费用率下降0.28 个百分点　　1H2017 公司新开厦门君尚购物中心和苏州石路CC.Mall，以及14 家便利店。截至2017 年二季度末，公司经营综合百货66 家（含2 家天虹特许经营门店），购物中心6 家，便利店162 家。分业态来看，1H2017 公司百货/ 超市业务的营业收入分别是52.36/ 29.19 亿元，同比分别变化-0.21%/ 7.23%。1H2017 公司综合毛利率为25.30%，较上年同期上升0.84个百分点。分业态来看，1H2017 公司百货/ 超市业务的毛利率分别是23.67%/ 23.80%，较上年同期分别变化0.78/ 0.32 个百分点。1H2017 公司期间费用率为19.52%，较上年同期下降0.28 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为17.95%/ 1.78%/ -0.22%，较上年同期分别变化0.04/-0.15/ -0.18 个百分点。　　着力建设购物中心和便利店，积极发展各类创新业态　　我们认为1H2017 公司业绩大幅提升的主要原因是：1）营收稳健增长， 2017 年上半年公司独立发展超市业态，1H2017 超市业务的营业收入同比增长7.23%，另外房地产业务贡献2.22 亿收入。2）毛利率大幅提升，源于公司加强品类管理和发展房地产业务。公司根植深圳，是我国首批中外合作经营的商贸企业，创新能力强。近年来，公司着力发展新兴的购物中心和便利店业态。2017 年，公司继续积极发展多个创新业态：1）1 月24 日，公司在深南天虹推出sp@ce 超市，这是国内首创的“都会生活超市”。2）8 月4 日，公司在后海天虹一层推出“全球In 选”，引入大量海外优质商品。3）8 月8 日，公司在天虹总部大厦推出Well Go 无人便利店，探索无人零售业态。　　调升盈利预测，维持“买入”评级　　公司积极进取，灵活组合创新业态，强化供应链推动商品升级，1H2017零售业务的营收增速和毛利率有望维持。公司1H2017 房地产业务贡献的业绩超预期，我们调升对地产业务的盈利预测。我们调升对公司2017-2019年全面摊薄EPS 的预测，分别为0.85/ 1.02/ 1.20 元（之前为为0.76/ 0.83/0.89 元），维持“买入”评级。　　风险提示：公司创新业态发展未达预期、公司房地产业务发展未达预期。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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唐幼俄

目前可以判断市场因为涨价题材的炒作疲态，进入到风险爆发的初期，这种阶段，观察那些连续表现的品种，一般来讲，这种连续表现的强势品种如果抗住了风险释放的阶段，并且在后期指数再度上攻的时候很快新高的，很可能会成为新的领涨市场方向的标的

2017-08-18 17:59:11
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容卯竹

002419配套地产项目即将完工，业务结算增厚公司利润。公司目前拥有南昌九洲天虹和苏州相城天虹两个在建项目，配套地产业务规模约23 亿，预计年内将完成建设工作，2017-2019年逐步确认收入。由于项目储备早，土地成本低，地产项目结算将大幅增厚公司利润。

2017-08-18 18:53:08
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狄浪患

连续2天收星，要变盘，希望星期一给力！

2017-08-18 19:04:54
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范艾

002419配套地产项目即将完工，业务结算增厚公司利润。公司目前拥有南昌九洲天虹和苏州相城天虹两个在建项目，配套地产业务规模约23 亿，预计年内将完成建设工作，2017-2019年逐步确认收入。由于项目储备早，土地成本低，地产项目结算将大幅增厚公司利润。

2017-08-18 21:37:14
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凌体

2017-08-21 10:25:47
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岑守吉

2017-08-21 13:53:11
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养足杯

指数连4天收阳，天虹股份却连跌四天，不是只一点点异常，天虹何时成了另类“妖股"了？？？？？？？

2017-08-23 10:50:50
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林埃财

把其他股票都卖了.换入真正的低市盈率白马股:002419天虹股份！！！！！！！

2017-08-24 14:36:41
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幸票祥

2017-08-25 09:46:02
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娄术助

2017-08-25 10:52:08
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盛够

股价不涨，说这么多有求用

2017-08-25 10:54:06
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仇苑圉

农村电商时代的到来，天虹股份受益巨大，腾飞的开始!

2017-08-30 11:32:50
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翟设约

002419天虹股份是商业百货零售中的茅台！！！！！！！！

2017-09-01 05:46:59
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林局而

天虹害我错失了几大牛股:方大炭素、西水股份、科大讯飞、汉王科技、中科信息

2017-09-05 10:17:13
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廉恕

天虹股份预计前三季度净利润5.45亿元, 同比增长50.00%

2017-09-06 13:59:16
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养原叫

沪指四连阳冲击3400点创业板指重上1900点整数关口

2017-09-07 09:46:42
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时洪炉

重点推荐可选消费七剑根据行业研究员的重点推荐，推荐汽车、旅游酒店、品牌服饰及跨境电商、零售、游戏、白色家电、航空运输等八个可选消费细分板块，根据研究员推荐天虹股份等28股！！！！！！！

2017-09-09 08:26:27
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